Resumen del contenido principal
Recientemente, se ha observado que el precio de algunos chips de almacenamiento eMMC de baja capacidad en el mercado libre es más bajo que el precio acordado con los fabricantes originales, lo que representa un problema estructural (solo afecta a los modelos de baja capacidad que utilizan tecnología antigua, como los chips MLC). Esto no indica que la industria del almacenamiento haya alcanzado su punto máximo. En general, el mercado de almacenamiento sigue experimentando aumentos de precios, pero hay una divergencia en las tendencias entre el sector consumidor y el segmento de servidores: la demanda de almacenamiento para servidores es sólida y los precios continúan subiendo, mientras que en el sector consumidor el aumento ha disminuido o incluso se ha estabilizado. El año 2027 será crucial para el sector, ya que la liberación de capacidad (nuevas fábricas en el extranjero y nuevas líneas de producción de fabricantes nacionales como ChangXin/Changjiang Storage) y los cambios en la demanda por IA determinarán la dirección del mercado. Las empresas chinas dedicadas a la fabricación de módulos de almacenamiento en el mercado bursátil A han registrado un aumento drástico en sus resultados en el primer semestre, pero sus precios de acciones se han ajustado debido a expectativas previas excesivas; en el futuro, las compañías que se orienten hacia clientes de alto valor (empresas y aplicaciones de automoción) tendrán una ventaja.
I. Por qué los modelos de baja capacidad de eMMC son los primeros en verse afectados por la inversión de precios?
El eMMC es un chip de almacenamiento empotrado comúnmente utilizado en set-top boxes y teléfonos móviles de gama baja. La inversión de precios solo ha ocurrido en modelos de baja capacidad (especialmente los de 64 GB) que utilizan chips MLC. Hay tres razones principales:
1. Cese de la producción de tecnología antigua por parte de los proveedores: Los chips MLC son obsoletos, y fabricantes como Samsung han dejado de producirlos. Con menos proveedores disponibles, el precio acordado para los chips MLC ha aumentado 8 veces en dos años (de 2 dólares a 17 dólares por 32 GB).
2. La demanda del sector downstream no ha cumplido con las expectativas de mejora de los proveedores: Los proveedores esperaban que los clientes pasaran directamente de capacidades menores (8-32 GB) a 64 GB (utilizando la nueva tecnología TLC), por lo que prepararon una gran cantidad de productos de 64 GB de antemano. Sin embargo, los clientes de gama baja (como los fabricantes de set-top boxes) tienen ciclos de compra largos y no están dispuestos a aceptar aumentos de precios, y la demanda es mucho menor de lo esperado, lo que ha llevado a un exceso de inventario de productos de 64 GB.
3. Los distribuidores reducen los precios para aumentar las ventas: Dado que no pueden vender los productos en el mercado libre, los comerciantes tienen que venderlos entre ellos, incluso ofreciendo descuentos, pero no a pérdida, sino con el objetivo de recuperar rápidamente su capital (por ejemplo, el precio del eMMC de 64 GB era más bajo a principios de año y ahora, aunque hay una inversión de precios, sigue siendo más alto que entonces).
II. El mercado de almacenamiento sigue subiendo, pero la divergencia entre sectores es cada vez más evidente
En general, los precios acordados para el almacenamiento continúan aumentando, pero la tasa de aumento se ha reducido significativamente, y las tendencias en el sector de servidores y el consumidor son completamente diferentes:
- Sector de servidores: La demanda es sólida y los precios siguen subiendo. La demanda de almacenamiento de alta banda ancha (como las memorias DDR5) para servidores IA ha aumentado drásticamente; por ejemplo, el precio de una memoria DDR5 de 64 GB de 5600 MHz ha aumentado un 20% en solo dos o tres meses (de 2400 dólares a 3000 dólares), y los precios de las memorias DDR5 RDIMM de 32 GB utilizadas en servidores han subido un 23% en julio.
- Sector consumidor: El aumento de precios se ha desacelerado o incluso disminuido. La demanda de teléfonos móviles y PC es baja (las exportaciones de teléfonos móviles en China disminuyeron un 2% en el segundo trimestre de 2026), lo que impide que los precios del almacenamiento sigan aumentando. Por ejemplo, el precio de una memoria DDR4 de 8 GB utilizada en computadoras de escritorio ha descendido de 96 dólares a 70 dólares (aunque sigue siendo cinco veces más alto que el mismo período del año pasado); se espera que el aumento de precios en el almacenamiento para teléfonos móviles y PC disminuya entre un 0% y un 5% en el cuarto trimestre, y la dinámica de aumento de los precios de las SSD de consumo está prácticamente agotada.
- Efecto de los contratos a largo plazo: Muchos clientes han firmado acuerdos a largo plazo que fijan los precios, por lo que solo aquellos que no tienen tales acuerdos compran productos en el mercado libre a precios más altos. Como resultado, el aumento general de precios es cada vez menor.
III. 2027 será un año decisivo: la liberación de capacidad y la demanda por IA determinarán el futuro del sector
La industria del almacenamiento ha mostrado una tendencia positiva en 2026 (con contratos a largo plazo firmados hasta la segunda mitad del próximo año), pero 2027 será crucial:
1. DRAM: Es posible que la escasez de productos se amplíe. La demanda por IA ha aumentado, y la proporción de memoria HBM (utilizada en chips IA de alta banda ancha) en la capacidad total de DRAM ha pasado del 22% al 30%. Sin embargo, la producción de HBM consume tres veces más circuitos integrados que la de DRAM convencional, lo que aumenta la escasez de este último.
2. NAND: Es posible que la oferta exceda la demanda. Los principales fabricantes están pasando a chips NAND de capas más altas, y con la liberación de nueva capacidad, el crecimiento de la oferta podría superar la demanda. A menos que la IA autónoma (capaz de ejecutar tareas por sí misma) se generalice y impulse la demanda de SSD de alta velocidad, es probable que haya un exceso de oferta de NAND.
3. Impacto de la capacidad nacional: Las nuevas fábricas de ChangXin Technology en Shanghái y Changjiang Storage en Wuhan comenzarán a producir en 2027, lo que ayudará a reducir la escasez de productos. Sin embargo, los fabricantes nacionales no competirán en precios (sus ofertas no serán más bajas que las de Samsung), por lo que cualquier caída de precios será solo moderada.
IV. Empresas chinas dedicadas a la fabricación de módulos de almacenamiento en el mercado bursátil A: resultados impresionantes, pero precios de acciones ajustados
Las empresas del sector han registrado un aumento significativo en sus resultados en el primer semestre (como Jiangbolong y Baiwei Storage), gracias a las ganancias obtenidas al almacenar productos y aprovechar las diferencias de precio. Sin embargo, sus precios de acciones se han reducido un 40% o incluso la mitad con respecto a su punto máximo:
- Razones: El mercado ya ha anticipado el crecimiento futuro (en los próximos dos o tres años), por lo que el ajuste de julio es una corrección esperada. Además, la volatilidad en el mercado bursátil A ha sido mayor (mientras que las acciones relacionadas con almacenamiento en todo el mundo solo han disminuido un 20-30%).
- Diferenciación futura: Las empresas que tienen contratos a largo plazo y pueden ofrecer productos de almacenamiento para aplicaciones empresariales o automotrices serán favorecidas, ya que estos clientes están dispuestos a pagar precios más altos. En cambio, aquellas que se centran únicamente en el comercio y ganan dinero al almacenar productos a precios más bajos estarán en desventaja.
- Necesidad de transformación urgente: Con los aumentos de precios de los chips de nivel superior y la falta de disposición del sector consumidor a pagar precios más altos, las empresas que fabrican módulos de almacenamiento enfrentan presiones para orientarse hacia clientes de alto valor (como aplicaciones empresariales y servidores) y convertir sus costos elevados en productos de mayor valor.
Conclusión
La inversión de precios en algunos modelos de eMMC es un problema local; el mercado de almacenamiento en general sigue en una fase de crecimiento, pero la divergencia entre los distintos sectores se está intensificando. En 2027, la capacidad disponible y la demanda por IA determinarán el futuro del sector. Las empresas chinas dedicadas a la fabricación de módulos de almacenamiento en el mercado bursátil A necesitan transformarse para mantener su rentabilidad. Los inversores deben tener en cuenta que no solo los resultados a corto plazo son importantes, sino también si las compañías tienen contratos a largo plazo y si se están orientando hacia áreas de mayor valor.