Résumé des principaux points
Récemment, on a observé un phénomène de « inversion des prix » chez certains puces de stockage eMMC à faible capacité, où le prix du marché libre était inférieur au prix contractuel fixé par les fabricants. Cependant, il s’agit d’un problème structurel (se limitant aux modèles à faible capacité utilisant des puces MLC obsolètes) et ne signifie pas que l’industrie du stockage a atteint son apogée. Le marché du stockage continue de connaître une augmentation générale des prix, mais les tendances sont divergentes entre le secteur des consommateurs et celui des serveurs : la demande en stockage pour les serveurs reste forte et les prix continuent d’augmenter, tandis que sur le marché des consommateurs, l’augmentation des prix a ralenti voire est même en baisse. L’année 2027 sera décisive pour l’industrie : la libération de capacités de production (nouvelles usines à l’étranger + nouvelles lignes de production de ChangXin/Changjiang Storage en Chine) et les changements dans la demande liés à l’intelligence artificielle détermineront l’orientation du marché. Les fabricants de modules de stockage sur le marché boursier chinois ont connu une forte croissance des résultats au premier semestre, mais leurs actions ont réagi en baisse en raison d’une anticipation anticipée des performances futures. À l’avenir, les entreprises se tourneront vers des clients à plus haute valeur (entreprises, secteur automobile).
I. Pourquoi les modèles à faible capacité d’eMMC sont-ils les premiers affectés par l’inversion des prix ?
eMMC est une puce de stockage intégrée couramment utilisée dans les décodeurs et les téléphones portables bas de gamme. Cette inversion des prix n’a eu lieu que pour les modèles à faible capacité (en particulier 64 Go) utilisant des puces MLC. Il y a trois raisons principales :
1. Arrêt de la production des technologies obsolètes en amont, augmentation des coûts : Les puces MLC sont dépassées et les fabricants tels que Samsung ont cessé leur production. Il reste peu de fournisseurs, ce qui a entraîné une augmentation des prix contractuels de 8 fois en deux ans (de 2 dollars à 17 dollars pour les 32 Go).
2. La demande en aval ne suit pas les attentes d’upgrade des fournisseurs : Les fournisseurs souhaitaient que les clients passent directement de petites capacités (8-32 Go) à 64 Go (utilisant de nouvelles technologies TLC), donc ils ont stocké beaucoup de produits 64 Go à l’avance. Cependant, les clients de bas de gamme (comme les fabricants de décodeurs) ont des cycles d’achat longs et ne sont pas disposés à accepter une augmentation des prix, et la volonté d’upgrade est bien inférieure aux attentes, entraînant un excès de stockage 64 Go sur le marché libre.
3. Les distributeurs réduisent les prix pour accélérer la rotation des fonds : Ne pouvant pas vendre leurs produits, les commerçants doivent les revendre entre eux, parfois en baissant les prix pour stimuler les ventes – mais ce n’est pas pour perdre de l’argent, c’est juste pour récupérer rapidement leur capital (par exemple, le prix des eMMC 64 Go était plus bas au début de l’année et est maintenant plus élevé malgré l’inversion des prix).
II. L’industrie du stockage continue d’augmenter, mais les différences se creusent
Dans l’ensemble, les prix contractuels du stockage continuent d’augmenter, mais la hausse est plus faible, et les tendances entre le secteur des serveurs et celui des consommateurs sont complètement différentes :
- Secteur des serveurs : demande forte, prix en hausse continue : La demande pour du stockage à haute bande passante (comme les barrettes de mémoire DDR5) est explosive, par exemple, le prix d’une barrette DDR5 64 Go 5600 a augmenté de 20 % en deux ou trois mois (de 2400 dollars à 3000 dollars), et les prix des barrettes DDR5 RDIMM 32 Go utilisées dans les serveurs ont augmenté de 23 % en juillet.
- Secteur des consommateurs : augmentation des prix ralentie, voire en baisse : La demande pour les téléphones portables et les PC est faible (les ventes de téléphones portables en Chine ont diminué de 2 % au deuxième trimestre 2026), ce qui limite l’augmentation des prix du stockage. Par exemple, le prix d’une barrette de mémoire DDR4 8 Go utilisée dans les ordinateurs de bureau a chuté de 96 dollars à 70 dollars (ce qui reste cinq fois plus élevé que l’année précédente) ; l’augmentation des prix du stockage pour les téléphones portables et les PC pourrait être limitée à 0-5 % au quatrième trimestre, et la dynamique de hausse des prix des SSDs grand public est presque épuisée.
- Effet de « plafonnement » des contrats à long terme : De nombreux clients ont signé des contrats à long terme, ce qui fixe les prix à un niveau maximal. Seuls ceux qui n’ont pas signé de contrat achètent des produits sur le marché libre à prix élevés, donc l’augmentation globale des prix est de plus en plus faible.
III. 2027 sera une année décisive : la libération de capacités et la demande liée à l’intelligence artificielle détermineront l’avenir
L’industrie du stockage était prometteuse en 2026 (avec des contrats à long terme jusqu’à la seconde moitié de l’année prochaine), mais 2027 sera vraiment décisive :
1. DRAM : le déficit pourrait s’aggraver : La demande pour l’intelligence artificielle est en forte croissance, et la part des puces HBM (utilisées dans les puces d’intelligence artificielle) dans la capacité de production de DRAM est passée de 22 % à 30 %. Cependant, la production de HBM consomme trois fois plus de wafers que celle de DRAM standard, ce qui renforce la pénurie de DRAM standard.
2. NAND : offre et demande pourraient être excédentaires : Les grandes entreprises passent à des puces NAND à plus de couches, et avec la libération de nouvelles capacités de production, l’offre pourrait dépasser la demande – sauf si l’intelligence artificielle autonome (capable d’exécuter des tâches) devient plus répandue, ce qui stimulerait la demande pour les SSDs à haute vitesse.
3 Impact de la production nationale : Les nouvelles usines de ChangXin Technology à Shanghai et Changjiang Storage à Wuhan commenceront leur production en 2027, ce qui comblera partiellement le déficit. Cependant, les fabricants chinois ne mèneront pas de guerre des prix (leurs offres ne seront pas inférieures à celles de Samsung), donc il n’y aura pas de chute drastique des prix.
IV. Fabricants de modules de stockage sur le marché boursier chinois : croissance des résultats mais réduction des prix
Au premier semestre, les fabricants de modules (comme Jiangbolong et Baiwei Storage) ont profité de la différence de prix en stockant des produits en grande quantité, avec une augmentation significative des bénéfices (Jiangbolong a réalisé un bénéfice de 10,5 milliards). Cependant, leurs actions ont chuté de 40 % par rapport à leur niveau maximum :
- Raison : Le marché a anticipé la prospérité des deux à trois années à venir, et la réduction des prix en juillet était une correction attendue. De plus, l’atmosphère boursière sur le marché chinois a amplifié ces réactions (alors que les actions liées au stockage dans le monde entier n’ont baissé que de 20-30 %).
- Avenir différencié : Les entreprises ayant des contrats à long terme et capable de fournir du stockage pour des applications professionnelles ou automobiles seront favorisées (ces clients sont prêts à payer plus cher) ; les entreprises qui se contentent de jouer le rôle de distributeurs et de gagner de l’argent sur la différence de prix seront éliminées.
- Transformation urgente : Avec l’augmentation des prix des puces en amont et la réticence des consommateurs à payer plus cher, les profits des fabricants de modules sont pressés de se tourner vers des clients à plus haute valeur (comme le secteur automobile ou les serveurs) pour transformer leurs coûts élevés en produits à plus forte valeur.
Conclusion
L’inversion des prix des eMMC est un problème local ; l’industrie du stockage est toujours dans une période de prospérité, mais les différences entre les acteurs s’intensifient. En 2027, la libération de capacités et la demande liée à l’intelligence artificielle détermineront l’orientation de l’industrie. Les fabricants de modules sur le marché boursier chinois doivent se transformer pour maintenir leurs bénéfices. Pour les investisseurs ordinaires, il est important de ne pas se concentrer que sur les résultats à court terme, mais aussi de vérifier si les entreprises ont des contrats à long terme et s’orientent vers des domaines à plus haute valeur.