Краткое изложение основных выводов
Финансовые данные июля выявили структурные противоречия в текущей экономике: на первый взгляд наблюдается недостаток общего спроса (отрицательный рост кредитования, самый низкий уровень использования производственных мощностей за последние 16 лет), однако предприятия продолжают активно брать в долг для инвестиций. Однако эти средства не поступают в карманы обычных работников, а идут на покупку оборудования вместо труда. Жители из-за плохих ожиданий относительно своего дохода активно возвращают кредиты и сокращают потребление, что приводит к зловещему кругу: автоматизация предприятий → сокращение числа рабочих мест → снижение доходов жителей → ухудшение потребления → еще большая зависимость предприятий от автоматизации. Традиционные макроэкономические аналызы не могут объяснить эти противоречия, и политика сталкивается с дилеммой: экономика растет, но уровень жизни населения остается низким. Поэтому корректировка системы распределения ресурсов становится более важной, чем простое стимулирование роста.
Детальный анализ
1. Противоречивые данные: на первый взгляд экономика замерла, но на деле предприятия активны?
Данные июля кажутся противоречивыми:
- Сигналы недостатка общего спроса: объем социальных кредитов впервые стал отрицательным (сокращение на 589,6 миллиардов юаней), уровень использования производственных мощностей в заводах достиг самого низкого уровня за последние 16 лет, инфляция (CPI) составляет всего 0,5% (близко к дефляции);
- Предприятия же увеличивают свой левераж: высокотехнологичные отрасли промышленности продолжают расти (индекс деловой активности PMI — 53,3, что выше 50 означает рост), объем новых средне- и долгосрочных кредитов предприятий увеличился на 5,32 триллиона юаней.
В чем проблема? Предприятия не используют заработанные средства для найма рабочих или строительства новых заводов (строительство составляет всего 6–13% от общих инвестиций), а вкладывают их в покупку оборудования (покупка оборудования — 55–67%). Следовательно, деньги не поступают в карманы работников, а идут производителям оборудования.
2. Почему предприятия сходят с ума от покупки оборудования, а не найма рабочих?
Предприятия находятся в трудном положении:
- Высокие затраты на сырье: цены на сырьевые товары растут, что увеличивает издержки;
- Слабый спрос со стороны потребителей: если предприятия повышают цены на свою продукцию, они теряют заказы;
- Внутренние проблемы: количество рабочих сокращается, при этом зарплаты растут.
Что делать? Остается только использовать оборудование вместо людей: например, предприятия в Фуцзяне увеличили расходы на покупку автоматизационного оборудования на 17,1% к 2025 году; после модернизации производственная мощность одной линии увеличилась на 80%, а затраты на труд на единицу продукции снизились на 30–50%. Это не вопрос выбора между «промышленным обновлением» и «сохранением статус-кво», а необходимость для выживания: без автоматизации предприятия либо погибнут из-за высоких затрат, либо потеряют заказы.
3. Почему жители активно возвращают кредиты? Они опасаются за свой доход!
За первые семь месяцев чистый объем кредитования жителей сократился на 827,1 миллиарда юаней (краткосрочные кредиты уменьшились на 928,1 миллиарда юаней, долгосрочные — лишь на 101 миллиард юаней): не банки отказывают в кредитах, а сами жители боятся их брать:
- Предприятия заменяют людей оборудованием, что снижает спрос на рабочую силу;
- Жители предпочитают вернуть ранее взятые кредиты, чем брать новые для покупки товаров или поездок.
Это приводит к зловещему кругу: автоматизация → сокращение рабочих мест → снижение доходов жителей → еще большее ухудшение потребления → еще большая необходимость в автоматизации.
4. Почему традиционные аналызы не работают? Автоматизация отнимает место стимулирования экономики?
Раньше, когда экономика была в упадке, центральные банки стимулировали ее (печатали деньги или снижали процентные ставки), предприятия использовали эти средства для расширения производства и найма рабочих, что приводило к росту зарплат и улучшению жизни населения. Но сейчас:
- Предприятия используют деньги для покупки оборудования (меньше рабочих, больший объем производства), не нанимают новых работников;
- Следовательно, стимулирующие меры не влияют на уровень доходов жителей, и потребление не увеличивается.
Традиционные объяснения (недостаток общего спроса, избыток производственных мощностей) не помогают понять текущую ситуацию: уровень использования производственных мощностей низкий, но эффективность растет; высокотехнологичные отрасли продолжают развиваться. Причина — структурные изменения, связанные с заменой людей оборудованием, а не краткосрочные циклы.
5. Дилемма политики: рост экономики не означает увеличения доходов населения?
Рост ВВП может быть достигнут за счет автоматизации, но большая часть прибыли идет к капиталу (производителям оборудования, предпринимателям), а доходы обычных жителей не увеличиваются. Например:
- После модернизации производственная эффективность увеличивается на 50–100%, но зарплаты работников не растут, а иногда даже сокращаются;
- Технологический прогресс — это хорошо, но система распределения доходов не соответствует этим изменениям (как обеспечить участие обычных людей в получении выгод от автоматизации?).
Политика должна учитывать не только рост экономики, но и распределение ресурсов: например, предоставление обучения работникам, повышение минимальной зарплаты, стимулирование предприятий к увеличению дивидендов для сотрудников. В противном случае ситуация «много товаров, но нет покупателей» может стать постоянной.
Вывод
Основное противоречие в текущей экономике заключается в том, что **оборудование заменяет людей на рабочих местах, а деньги идут не к работникам, а производителям оборудования». Если проблемы распределения ресурсов не будут решены, быстрый рост экономики не принесет улучшений в жизнь населения.
(Данные взяты из Национального статистического бюро и Центрального банка Китая; представлены только для анализа, не являются инвестиционными рекомендациями.)