**Deutscher Titel:** Wende in der optischen Kommunikationstechnologie: Marktführer aus der zweiten Reihe übernehmen die Führung – Marktführer mit hohem Börsenwert verlieren an Bedeutung **Erklärung:** Der deutsche Titel spiegelt die aktuelle Entwicklung auf dem Markt für optische Kommunikationstechnologie wider. Marktführer aus der zweiten Reihe erzielen zunehmend Erfolge und übernehmen somit eine führende Rolle, während Marktführer mit hohem Börsenwert an Bedeutung verlieren. Dies könnte

Zusammenfassung der Kerninhalte

Seit August hat sich der Sektor der optischen Kommunikationstechnologie während des starken Rückgangs im Bereich KI-Technologie besonders hervorgetan, es zeigt sich jedoch eine deutliche Differenzierung innerhalb der Unternehmen: Die Aktien von Zweitlinienerstellern mit einem Marktwert von 500 bis 10 Milliarden Yuan haben einen weitaus größeren Anstieg verzeichnet als die Aktien großer Marktführer mit einem Marktwert von über 100 Milliarden Yuan. Die Gründe dafür sind unter anderem folgende:

• Der Branchenfokus hat sich von der Umsetzung von CPO-Technologien (Common Packaging Optical) auf das Wachstum von NPO-Technologien (Pure Optical Packaging) verlagert;
• Finanzierungsmittel bevorzugen flexible, kleinere Unternehmen aus der Zweitlinie;
• Die verbesserten Geschäftsergebnisse ausländischer Großunternehmen sowie Engpässe bei der Versorgung mit wichtigen Komponenten bieten eine solide Grundlage für den Anstieg der Preise;
• Die beschleunigte Entwicklung der inländischen Alternativen ermöglicht es kleinen Unternehmen, mehr Aufträge zu erhalten.

Warum führen die Zweitlinienersteller den Anstieg an? – Kleinere Marktwerte und Flexibilität sowie das „Votum“ der Finanzierungsmittel

In diesem Rückgang haben die Aktien von kleineren optischen Kommunikationsunternehmen besonders stark zugenommen: Changyingtong stieg um 82%, Shijia Photon um über 70% und Tianfu Communication um 67%. Die großen Marktführer wie Zhongji Xuchuang hingegen nur um 10% und Xin Yisheng um 17%. Warum ist der Unterschied so groß?

• Kleinere Marktwerte, größere Flexibilität: Die Marktwerte dieser Unternehmen liegen meist zwischen 500 und 100 Milliarden Yuan, was einen geringeren Anstiegskostenfaktor bedeutet und sie somit leichter für Spekulationen durch Kapital geeignet macht;
• Finanzierungsmittel bevorzugen kleinere Unternehmen: Die Finanzierungsbilanzen von Unternehmen wie Taichen Guang haben um 28% zugenommen, während die von Zhongji Xuchuang sogar gesunken sind – das zeigt, dass spekulative Kapital eher auf kleine, aber vielversprechende Unternehmen setzt.

Die Branchengeschichte hat sich verändert: Von CPO zu NPO

Früher konzentrierte sich der Markt darauf, ob CPO-Technologien in großem Maßstab eingesetzt werden können; jetzt steht das Potenzial von NPO-Technologien im Fokus.

• Was ist CPO?: CPO-Technologie verbindet optische Module mit Switch-Chips und ermöglicht dadurch höhere Geschwindigkeiten, ist aber technisch anspruchsvoller. NVIDIA hat bereits CPO-Switches in Serie produziert – das Misstrauen hinsichtlich der praktischen Umsetzbarkeit hat nachgelassen; der Fokus liegt nun auf den neuen Wachstumsmöglichkeiten, die diese Technologie bietet.
• NPO ist das neue Geschäftspotenzial: NPO-Technologie ist eine fortschrittlichere Form der optischen Kompaktierung und wird voraussichtlich bis 2028 ein Marktvolumen von 30 bis 40 Milliarden Dollar erreichen. Zudem steigt der Anteil kostengünstiger, inländischer Komponenten (z. B. Glasfaserverbindungen, Verteiler) an den Gesamtkosten durch die Entwicklung der Silizium-Optik-Technologie – das sind Stärken kleinerer Unternehmen.
• Vertrauensstärkung durch ausländische Großunternehmen: Das US-amerikanische Unternehmen Lumentum hat seinen Quartalsumsatz verdoppelt und einen Gewinnspann von über 50% erzielt, was zeigt, dass die Grundlagen der optischen Kommunikationsbranche solide sind.

Solide fundamentale Unterstützung: Übertroffene Geschäftsergebnisse und Engpässe bei wichtigen Komponenten

Der Rückgang der Preise basiert auf tatsächlichen Geschäftsergebnissen sowie Engpässen bei wichtigen Komponenten:

• Übertroffene Geschäftsergebnisse: Shijia Photon verzeichnete im ersten Halbjahr einen Umsatzanstieg von 50% und einen Gewinnzuwachs von 45%; der Quartalsgewinn stieg sogar um 70%. Der Umsatz aus dem Bereich optischer Chips steigerte um 77%, was maßgeblich zum Gesamtergebnis beitrug.
• Engpässe bei wichtigen Komponenten: Es besteht ein Mangel an EML-Lasern (Kernkomponenten für die optische Kommunikationstechnologie); die Produktion der dafür benötigten Materialien (Indiumphosphid-Schichten) reicht nicht aus, wodurch eine Knappheit bis 2028 erwartet wird. Diese Situation führt zu stabilen Preisen und zahlreichen Aufträgen für die Unternehmen.

Beschleunigte inländische Alternativen: Kleine Unternehmen erhalten echte Aufträge

Die Entwicklung inländischer Alternativen ist ein weiterer Treiber des Rückgangs der Preise; kleine Unternehmen bewegen sich von der Erprobung ihrer Produkte hin zu Serienaufträgen:

• Yongding Shares: Eine Tochtergesellschaft erhielt einen Auftrag für Hochleistungs-Laserchips im Wert von 1,13 Milliarden Yuan – ein konkreter Beweis für die Geschäftsfähigkeit dieser Unternehmen.
• Changguang Huaxin: Die Produktion von 100-Gbit-EML-Chips wird ausgebaut, während 200-Gbit-Chips derzeit in der Testphase sind – ein wichtiger Schritt vom Labor zum Markt.

Logik des Kapitalmarktes: Nach der Stabilisierung der Stimmung wird wieder auf das „Preis-Leistungs-Verhältnis“ geachtet

Der starke Rückgang des Sektors im Juli war hauptsächlich auf zu schnelle Preiserhöhungen und Panik unter den Investoren zurückzuführen; der Anstieg im August zeigt, dass die Branchenlogiken weiterhin gültig sind – nur suchen die Investoren nach attraktiveren Optionen.

• Die Bewertung der großen Marktführer war zuvor zu hoch; nach dem Rückgang ist ihr Preis-Leistungs-Verhältnis im Vergleich zu kleinen Unternehmen schlechter geworden.
• Kleine Unternehmen verzeichnen schnelleres Wachstum, haben niedrigere Bewertungen und bieten zudem die Möglichkeit der inländischen Alternativen sowie neue Geschäftsfelder (NPO). Daher sind sie für Investoren attraktiver.

Zusammenfassend lässt sich sagen: Der Rückgang des Sektors der optischen Kommunikationstechnologie ist nicht allgemein, sondern zeigt strukturelle Chancen – der richtige Fokus liegt auf den Technologien (NPO, passive Komponenten) sowie den entsprechenden Unternehmen (Zweitlinienersteller, inländische Alternativen). Für interessierte Anleger sind insbesondere kleine Unternehmen mit konkreten Aufträgen und technischen Durchbrüchen von Bedeutung – nicht unbedingt die großen Marktführer.