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光通信市場の反発と変動：二線企業がリードし、大手企業の株価は低迷

原文：光通信反弹变局：二线龙头领跑，大市值龙头遇冷

2026-08-18 阅读原文

8月以降、光通信セクターはAI技術の急落からの反発で顕著なパフォーマンスを見せていますが、内部では明らかな格差があります。時価総額500億～1000億円の二線級リーダー企業の上昇率は、1000億円以上の大手リーダー企業を大幅に上回っています。その背景には以下のような理由があります：

この反発で、二線級の光通信企業は急騰しています。例えば、長盈通は8月に82％、仕佳光子は70％以上、天孚通信は67％上昇しましたが、大手リーダーの中际旭创はわずか10％、新易盛も17％しか上昇していません。なぜこのような差があるのでしょうか？

小規模な時価総額による柔軟性：二線級企業の時価総額はほとんどが500億～1000億円であり、上昇させるためのコストが低く、資金によって容易に市場価格が動かされます。一方、大手リーダーの時価総額は数千億円に達するため、上昇させるにはより多くの資金が必要であり、レバレッジを利用した投資家は小規模な企業を選ぶ傾向があります。
資金調達の影響：太辰光の融資残高は28％増加し、長盈通も40％増加していますが、中际旭创の融資残高は減少しています。これはレバレッジを利用した投資家が「小規模で優れた」二線級企業を選んでいることを示しており、株価の上昇に正のフィードバックを与えています（株価が上がるほど買いが増え、さらに株価が上がる）。

以前は「CPOの大規模な実用化が可能か」という点が市場の焦点でしたが、現在は「NPOによる新たな市場の創出」に注目が集まっています。

CPOとは？ 光モジュールとスイッチチップを一体化する技術で、速度は速いですが技術的に複雑です。現在、NVIDIAのCPOスイッチが量産されており、「実用化可能かどうか」ではなく、「新たな需要はどこにあるか」が問題となっています。
NPOの可能性：NPOは純粋な光のコモンパッケージング技術であり、CPOよりも先進的です。機関投資家は2028年に需要が3000万～4000万個に達し、市場規模が400億ドルを超えると予測しています。また、シリコンオプティクス技術の進歩により、無源部品（ファイバーコネクタやディバイダーなど）のコスト比率が高まっており、これらは二線級企業の強みとなっています。
海外大手企業の好影響：アメリカの光通信企業Lumentumの四半期収益が倍増し、毛利率が50％を超えており、光通信業界の基盤が確かであることを示しています。

この反発は根拠のないものではありません。実際の業績と供給需要の不均衡が支えとなっています：

予想を上回る業績：仕佳光子の上半期の収益は50％増加し、利益は45％増加しました。特に第2四半期の利益は前年同期比で70％増加しており、光チップ事業の収益が大きく寄与しています。
重要部品の供給不足：EMLレーザー（光通信の核心部品）の供給不足が30％に達しており、その材料であるインジウムリン化物基板の生産能力が不足しているため、2028年まで続くと予想されています。供給不足は価格の安定と十分な受注を意味し、企業の利益に保証を与えています。

国産化はこの反発のもう一つの要因であり、二線級企業は「サンプル検証」から「量産受注」へと進んでいます：

これらの動きは、国産光通信企業が単なる追随者ではなく、実際に輸入品を置き換えて世界市場のシェアを獲得できることを示しています。

7月に光通信セクターが急落した主な理由は、過度な上昇（取引の過密化）と市場心理の恐怖でした。8月の反発は産業のトレンドが悪くないことを示しており、資金は「よりコストパフォーマンスの良い」投資対象を探しています：

要するに、光通信セクターの反発は全面的な上昇ではなく、「構造的な機会」です。正しいトレンド（NPOや無源部品）と投資対象（二線級リーダー企業、国産化）を選ぶことが鍵です。一般の投資家は、受注があり、技術的な進歩がある二線級企業に注目すべきであり、大手リーダー企業を盲目的に追うべきではありません。