ملخص المحتوى الرئيسي
شهد الربع الثاني من هذا العام زيادة كبيرة في حجم استثمارات شركات التأمين في الأسهم والصناديق، حيث بلغ إجمالي الحجم 6.4 تريليون يوان، منها ما يقرب من 500 مليار يوان تمت إضافتها خلال الربع الثاني (والذي يمثل 70% من الزيادة في النصف الأول من العام). ويرجع هذا النمو إلى عاملين رئيسيين: أولاً، قيام شركات التأمين بزيادة استثماراتها في صناديق الأسهم بشكل استباقي، وثانياً، تحسن أداء السوق مما جعل الأصول القابضة أكثر قيمة. تنقسم صناديق الأسهم التي استثمرت فيها شركات التأمين إلى نوعين: نوع يهدف إلى الحصول على أرباح ثابتة على المدى الطويل من خلال توزيعات الأرباح، ونوع آخر يسعى لتحقيق أرباح سريعة من خلال التغيرات في أسعار الأسهم. السبب وراء هذا الاتجاه هو بيئة الفائدة المنخفضة، حيث تحتاج شركات التأمين إلى استثمار أموالها في الأصول القابضة لزيادة عائدها وتعويض مخاطر “وعود العائد المرتفعة مقارنة بالعائدات الفعلية”. من المتوقع أن تواصل شركات التأمين تحقيق التوازن بين الاستقرار والربح، وتعديل استثماراتها وفقًا لتغيرات السوق.
1. زيادة كبيرة في استثمارات شركات التأمين في الأصول القابضة خلال الربع الثاني، تمثل 70% من الزيادة في النصف الأول
تشير البيانات إلى أن حجم استثمارات شركات التأمين في الأسهم والصناديق بلغ 6.4 تريليون يوان بحلول نهاية الربع الثاني، بزيادة قدرها 700 مليار يوان عن بداية العام، منها ما يقرب من 500 مليار يوان تمت إضافتها خلال الربع الثاني (والذي يمثل 70% من الزيادة في النصف الأول):
- كانت شركات التأمين على الأشخاص هي القوة الرئيسية وراء هذه الزيادة، حيث ارتفع حجم استثماراتها في صناديق الأسهم بمقدار 4558 مليار يوان (بزيادة قدرها 8.3%)، أي ثلاثة أضعاف مقارنة بـ 1815 مليار يوان في الربع الأول؛
- كما زادت شركات التأمين على الممتلكات من استثماراتها أيضًا بمقدار 339 مليار يوان (بزيادة قدرها 7.8%)، أي زيادة تقارب 70% مقارنة بـ 195 مليار يوان في الربع الأول؛
- وكانت نسبة نمو استثمارات شركات التأمين أعلى من متوسط أداء السوق، حيث ارتفع إجمالي رأس المال المستخدم بنسبة 6.1%، بينما كانت نسبة نمو الاستثمارات في الأصول القابضة أكبر (12% لشركات التأمين على الأشخاص و12.9% لشركات التأمين على الممتلكات)، مما يدل على رغبة شركات التأمين في استثمار أموالها بشكل أكبر في صناديق الأسهم.
2. العوامل وراء الزيادة: الشراء الاستباقي وتحسن أداء السوق
ما هي الأسباب وراء هذا النمو السريع؟ ليس سببًا واحدًا:
- الشراء الاستباقي: قامت شركات التأمين بشراء صناديق الأسهم طواعية (مثل اعتقادها أن القيمة السوقية منخفضة وإمكانات العائد عالية)؛
- تحسن أداء السوق: شهد سوق الأسهم تحسنًا خلال الربع الثاني، مما أدى إلى زيادة قيمة الأصول القابضة (ما يُعرف في الاصطلاحات المهنية بـ “ارتفاع القيمة العادلة”).
على سبيل المثال، إذا اشترت شركة تأمين أسهمًا بقيمة 10 ملايين يوان في الربع الأول، وارتفع سعر السهم بنسبة 10% خلال الربع الثاني، فإن قيمة هذه الأصول تصبح 11 مليون يوان، مما يؤدي إلى زيادة حجم الاستثمار.
3. نوعان من صناديق الأسهم التي تستثمر فيها شركات التأمين: النوع الأول يهدف إلى الاستقرار وتوزيعات الأرباح، والنوع الثاني يسعى لتحقيق أرباح سريعة
تنقسم صناديق الأسهم التي تستثمر فيها شركات التأمين إلى نوعين:
- النوع OCI (النوع المستقر): يشتري أسهمًا ذات توزيعات أرباح عالية (مثل البنوك والشركات المملوكة للدولة)، حيث يتم الحصول على الأرباح بشكل دوري دون اعتبار تقلبات أسعار الأسهم على المدى القصير؛
- النوع TPL (النوع الأكثر مخاطرة): يشتري أسهمًا قد ترتفع أسعارها بسرعة (مثل التكنولوجيا والطاقة الجديدة)، بهدف تحقيق أرباح من خلال التغيرات في الأسعار.
على سبيل المثال، يمكن لشركات التأمين شراء أسهم بنوك والحصول على توزيعات سنوية قدرها 5%، أو شراء أسهم في مجال الطاقة الجديدة وبيعها عندما يرتفع سعرها بنسبة 20% لتحقيق ربح.
4. السبب وراء زيادة استثمارات شركات التأمين في الأصول القابضة: الضغط الناجم عن انخفاض الفائدة
لماذا أصبحت شركات التأمين أكثر نشاطًا في الاستثمار في الأسهم مؤخرًا؟ السبب الرئيسي هو الضغط الناجم عن انخفاض الفائدة:
- انخفاض أسعار الفائدة: تكون فوائد السندات منخفضة حاليًا، وكانت شركات التأمين تعتمد في الماضي على الاستثمار في السندات لتحقيق أرباحها، لكن هذه الفوائد لم تعد كافية؛
- مخاطر فروق العائد: عند بيع منتجات التأمين، تعد شركات التأمين للعملاء بعوائد معينة (مثل 3% سنويًا)، وإذا كان العائد من الاستثمار أقل من المتوقع، فإنها تتكبد خسائر.
لذلك، تحتاج شركات التأمين إلى استثمار أموالها في أصول قابضة ذات عوائد أعلى، وتعتبر صناديق الأسهم خيارًا محتملاً. لكن الأصول القابضة تحمل مخاطر أكبر، لذا يجب على شركات التأمين تحقيق التوازن بين الربح والاستقرار.
5. الاستراتيجية المستقبلية: التوازن بين الاستقرار والربح، مع التعديل الديناميكي
كيف ستتصرف شركات التأمين في المستقبل؟ من المتوقع أن تواصل التكيف بشكل مرن وتحقيق التوازن بين الاستثمارات الآمنة والمربحة:
- الاستمرار في الاستثمار في كلا النوعين: ستواصل شراء أسهم ذات توزيعات عالية (نوع OCI) وأسهم قد ترتفع أسعارها بسرعة (نوع TPL)؛
- التعديل الديناميكي للاستثمارات: إذا ارتفع سعر الأسهم ذات التوزيعات العالية بشكل كبير (مما قد يؤدي إلى ارتفاع تقييمها)، فإن شركات التأمين قد تبيع جزءًا من استثماراتها وتستثمر في أصول أخرى؛ وإذا كان أداء الأسهم ذات النمو ضعيفًا، فإنها قد تقلل من نسبة استثماراتها في هذا النوع؛
- الحاجة إلى دعم سياسي: تطالب شركات التأمين بتحسين طرق حساب مخاطر الأصول القابضة، لتمكينها من استثمار أموال أكبر في الأسهم دون تكبد خسائر كبيرة.
باختصار، لن تستثمر شركات التأمين جميع أموالها في الأسهم، بل ستقوم بتعديل نسب استثماراتها وفقًا لتغيرات السوق، بهدف تحقيق الاستقرار والربح في نفس الوقت.
تخبرنا هذه الأخبار أن شركات التأمين، كمستثمرين كبار، تشارك بشكل أكثر فعالية في سوق الأسهم نتيجة لبيئة الفائدة المنخفضة. بالنسبة للمستثمرين العاديين، قد تشكل اتجاهات استثمار شركات التأمين (مثل الأسهم ذات التوزيعات العالية وقطاعات النمو) مصادر إلهام، لكن يجب مراعاة أن قدرة شركات التأمين على تحمل المخاطر أعلى من المستثمرين الأفراد، ولا يمكن اتباع استراتيجياتها بشكل مباشر.