ملخص المحتوى الرئيسي
تدور هذه المقالة حول مسألة ما إذا كان التداول الكمي هو السبب الرئيسي وراء خسائر المستثمرين الأفراد، وتستند إلى آراء الخبراء والإجراءات التنظيمية والبيانات السوقية للوصول إلى استنتاج مفاده أن التداول الكمي ليس السبب الأساسي لخسائر المستثمرين الأفراد. فطبيعة هذا النوع من التداول تُعتبر تقدمًا في تقنيات التداول، ولكن “عدم التكافؤ في السرعة” قد يؤدي إلى عدم الإنصاف. تأتي خسائر المستثمرين الأفراد على المدى الطويل نتيجة لانحرافات في سلوكياتهم الخاصة (مثل مطاردة الارتفاعات وبيع الانخفاضات) بالإضافة إلى اختلافات في البيئة السوقية. التوجه التنظيمي يهدف إلى تنظيم هذا النوع من التداول وليس قمعه، مع التركيز على القضاء على الميزة غير العادلة التي يوفرها سرعة التداول الكمي. أفضل استراتيجية للمستثمرين الأفراد ليست محاولة مواجهة الآلات، بل من خلال الاستثمار غير المباشر (مثل صناديق التقاعد وصناديق المؤشرات) لتجنب المضاربات قصيرة الأجل والتغلب على نقاط ضعفهم الشخصية.
أولاً: هل التداول الكمي هو السبب في خسائر المستثمرين الأفراد؟
يُلقي الكثيرون باللوم على التداول الكمي كسبب لخسائر المستثمرين الأفراد، ولكن آراء الخبراء متباينة:
- وو شياوتشيو (نائب رئيس جامعة الشعب الصينية سابقًا): التداول الكمي هو مجرد تغيير في تقنيات التداول، ولا يوجد دليل على أنه السبب في خسائر المستثمرين الأفراد؛ الأهم هو ضمان تنظيم هذا النوع من التداول وفقًا لقواعد عادلة.
- لي شونلي (رئيس تشونغتاي إنترناشونال): يجب النظر إلى التداول الكمي بطريقة متوازنة، ولا يمكن اعتباره سببًا للمشكلات السوقية؛ فإزالة التداول الكمي لن تحسّن الأوضاع السوقية.
- ليو جيبينغ (أستاذ في جامعة العلوم السياسية والقانون): يعارض التضحية بعدالة 95% من المستثمرين الأفراد مقابل كفاءة 5% فقط من المؤسسات.
في الواقع، كان المستثمرون الأفراد يخسرون قبل ظهور التداول الكمي أيضًا؛ في الماضي، كانت المؤسسات الكبيرة ورأس المال السائل وأصحاب المعلومات الداخلية هم من يستغلونهم. التداول الكمي فقط غير “أداة” الاستغلال، لكن الجذر يكمن في الطريقة غير العادلة لاستخدام هذه التقنية (مثل الميزة الناتجة عن سرعته).
ثانيًا: هل تم إلغاء “امتياز السرعة” الخاص بالتداول الكمي؟
في يوليو 2026، أغلقت بورصة شانغهاي الخطوط المخصصة داخل مرافق التداول (التي كانت متاحة فقط للمؤسسات للحصول على بيانات السوق)، وتبعتها بورصة شنتشن في تعديلات مماثلة، مما جعل جميع المؤسسات تعمل “على نفس المستوى”.
- الميزة السابقة: كانت هذه الخطوط المخصصة أسرع بعشرات إلى مئات الميللي ثوانٍ من المستثمرين العاديين (الثانية تحتوي على 1000 ميللي ثانية، أي حوالي 400,000 ميكرو ثانية)؛ استخدمت المعاملات عالية التردد هذا الفارق في السرعة كأسلحة قوية.
- استجابة المؤسسات: بدأت باستئجار مرافق خارجية قريبة من البورصات (مثل مركز بيانات جينتشياو التابع لبورصة شانغهاي، على بعد 3 كيلومترات)، وارتفعت أجور الاستئجار بنسبة 50% أو حتى 100%، كما اشترت خطوطًا أسرع لتحسين شبكاتها ومواصلة السعي وراء المزيد من السرعة.
- الهدف التنظيمي: ليس قمع التداول الكمي، بل تنظيمه؛ لتحويل استراتيجياته من التركيز على السرعة إلى استخدام نماذج وبيانات أساسية في التداول.
ثالثًا: هل التداول الكمي والتداول الآلي والتداول عالي التردد مفاهيم متشابهة؟
يخلط الكثيرون بين هذه المصطلحات، لكن هناك فروقًا كبيرة بينها:
- التداول الكمي: طريقة استثمار تستخدم نماذج رياضية بدلاً من اتخاذ القرارات يدويًا، مثل وضع قواعد لاختيار الأسهم بناءً على معايير محددة.
- التداول الآلي: أداة تستخدم الكمبيوتر لوضع الطلبات تلقائيًا، ولا يجب أن يكون بالضرورة مرتبطًا بالتداول الكمي (مثل اختيار الأسهم يدويًا ثم تنفيذ الطلبات تلقائيًا).
- التداول عالي التردد: نوع من التداول الآلي المتطرف حيث يتم فتح وإغلاق الصفقات في غضون ثوانٍ أو ميكرو ثوانٍ، بهدف كسب فروق صغيرة جدًا في الأسعار (مثل ربح 0.1% على كل صفقة، بمجموع 100 يوان من ألف صفقة).
تحديدات جديدة في يوليو 2025: يُعتبر التداول عالي التردد ذلك الذي يشمل أكثر من 300 طلب في الثانية أو أكثر من 20,000 طلب في اليوم.
رابعًا: لماذا يخسر المستثمرون الأفراد دائمًا؟
البيانات توضح:
- في عام 2025، خسر 80% من المستثمرين الأفراد، بمتوسط خسارة قدرها 20,000 يوان لكل شخص؛ وفي أوقات السوق الهابطة مثل 2018 و2022، تجاوزت نسبة الخسائر 85%، بينما خسر حوالي 60% من المستثمرين أيضًا في الأسواق الصاعدة مثل 2019 و2020.
على المدى الطويل، تأتي خسائر المستثمرين الأفراد نتيجة لانحرافات في سلوكياتهم (مثل مطاردة الارتفاعات وبيع الانخفاضات) بالإضافة إلى عيوب في الأدوات المستخدمة (مثل نقص السرعة والنماذج القائمة على التداول الكمي).
مقارنة بالولايات المتحدة:
في الولايات المتحدة، يُستخدم التداول الكمي على نطاق أوسع، لكن المستثمرين الأفراد يستثمرون بشكل غير مباشر من خلال صناديق التقاعد وصناديق المؤشرات، مما يجعلهم يستفيدون من نمو أرباح الشركات على المدى الطويل. كما أن معدل تداولهم منخفض، لذلك يمكنهم الاستفادة من النمو السوقي طويل الأجل.
تُظهر التقارير الأمريكية أن خسائر المستثمرين الأفراد ناتجة بشكل رئيسي عن تداولهم المتكرر، وليس لها علاقة كبيرة بمدى انتشار التداول الكمي.
خامسًا: ما هو المستقبل؟
الاتجاه التنظيمي واضح: هناك رغبة في تحسين تنظيم التداول الآلي لمكافحة التلاعب بالأسواق وإساءة استخدام المزايا التقنية، مع الحفاظ على مبدأ العدالة.
استراتيجيات للمستثمرين الأفراد:
1. لا تتنافسوا مع الآلات في السرعة: يمكن للتداول الكمي إجراء مئات الصفقات في الثانية، ومن المستحيل التغلب عليه يدويًا.
2. الاستثمار غير المباشر: من خلال صناديق التقاعد وصناديق المؤشرات للاستفادة من النمو على المدى الطويل، بدلاً من المضاربات قصيرة الأجل.
3. التغلب على نقاط ضعفكم الشخصية: تجنب مطاردة الارتفاعات وبيع الانخفاضات، وتجنب التصرفات المتسرعة النابعة عن المشاعر.
خلاصة: التداول الكمي ليس شيطانًا، وليس كبش فداء؛ المستقبل يعتمد على قواعد عادلة وفهم واضح من قبل المستثمرين الأفراد لحدودهم، للخروج من دائرة المنافسات غير المفيدة.
(إخلاء مسؤولية: هذا المقال تحليل موضوعي ولا يشكل نصيحة استثمارية.)