Resumen del contenido principal
Este artículo analiza la cuestión de si el trading cuantitativo es la principal causa de las pérdidas de los inversores minoristas, y basándose en opiniones de expertos, medidas regulatorias y datos del mercado, llega a la conclusión de que no lo es. El trading cuantitativo representa un avance en las tecnologías de negociación; sin embargo, la “asimetría de velocidad” puede generar desigualdades. Las pérdidas a largo plazo de los inversores minoristas se deben más a sus propios errores (como perseguir ganancias rápidamente y vender al descender los precios) y a las diferencias en el entorno del mercado. La dirección de la regulación es regular este fenómeno, no suprimirlo, con el objetivo principal de eliminar las ventajas injustas que ofrece la velocidad. La estrategia óptima para los inversores minoristas no es enfrentarse directamente a las máquinas, sino invertir de manera indirecta (por ejemplo, a través de fondos de pensiones o fondos indexados) para evitar juegos a corto plazo y superar sus debilidades humanas.
I. El trading cuantitativo: ¿El culpable de las pérdidas de los inversores minoristas o solo un chivo expiatorio?
Muchas personas atribuyen las pérdidas de los inversores minoristas al trading cuantitativo, pero hay opiniones divergentes entre los expertos:
- Wu Xiaoqiu (ex vicepresidente de la Universidad del Pueblo): El trading cuantitativo es simplemente un cambio en la tecnología de negociación; no hay pruebas de que sea la causa principal de las pérdidas. Lo importante es someterlo a una regulación justa.
- Li Xunlei (jefe de Zhongtai International): Es necesario ver el trading cuantitativo de manera dialéctica; no se puede condenarlo sin más. Sin él, el mercado bursátil no mejoraría.
- Liu Jipeng (profesor en la Universidad de Ciencia Política y Derecho): Se opone a sacrificar la equidad de el 95% de los inversores minoristas en pos de la eficiencia del 5% de las instituciones.
De hecho, incluso antes de la aparición del trading cuantitativo, los inversores minoristas ya sufrían pérdidas; en aquel entonces, eran grandes inversores, capital especulativo y personas con información privilegiada quienes les explotaban. Ahora, el trading cuantitativo es simplemente un nuevo “instrumento de explotación”, pero la raíz del problema no radica en el instrumento en sí, sino en su uso injusto (como las ventajas de velocidad).
II. La regulación actúa: ¿Se ha eliminado el “privilegio de velocidad” del trading cuantitativo?
En julio de 2026, la Bolsa de Shanghái cerró las líneas de comunicación dedicadas dentro de sus salas de operaciones (disponibles solo para instituciones) y la Bolsa de Shenzhen hizo lo mismo, asegurando que todas las instituciones estén en igualdad de condiciones desde el punto de vista físico.
- Las ventajas anteriores: Estas líneas de comunicación proporcionaban una velocidad varios cientos de milisegundos superior a la de los inversores normales (1 segundo = 1000 milisegundos; un parpadeo dura aproximadamente 400.000 microsegundos). El trading de alta frecuencia aprovechaba esta diferencia de velocidad, similar a usar armas nucleares contra una lanza.
- La respuesta de las instituciones: En lugar de mantener sus salas de operaciones en las instalaciones de la bolsa, alquilaron espacios en terceros proveedores cercanos (por ejemplo, los data centers dentro de un radio de 3 kilómetros de la Bolsa de Shanghái, con alzas del 50% o incluso el doble en los alquileres), y también compraron líneas de comunicación de mayor calidad para optimizar sus redes y seguir buscando una mayor velocidad.
- El objetivo de la regulación: No es suprimir el trading cuantitativo, sino regularlo, impulsándolo a cambiar de estrategias basadas en la velocidad a otras que se basen en modelos y fundamentos económicos.
III. No confundir: Trading cuantitativo, trading programado y trading de alta frecuencia no son lo mismo
Muchas personas consideran estos términos sinónimos, pero hay grandes diferencias entre ellos:
- Trading cuantitativo: Es un “método de inversión” que utiliza modelos matemáticos en lugar de la toma de decisiones humanas; por ejemplo, establecer reglas basadas en criterios como “bajo valor y alto crecimiento” para que las computadoras seleccionen acciones.
- Trading programado: Es una “herramienta de negociación” que utiliza ordenadores para realizar compras y ventas automáticamente; no necesariamente implica el uso del trading cuantitativo (por ejemplo, elegir acciones de manera subjetiva y luego dejar que un programa realice las transacciones).
- Trading de alta frecuencia: Es una forma extrema de trading programado en la que las posiciones se mantienen durante segundos o milisegundos, con miles de transacciones al día para obtener pequeñas ganancias (por ejemplo, ganar 0.1% por transacción, lo que suma 100 yuanes por 10.000 transacciones).
Las nuevas regulaciones de julio de 2025 definen como trading de alta frecuencia realizar más de 300 solicitudes o retiradas por segundo, o más de 20.000 transacciones al día; este es el foco de la regulación.
IV. Las pérdidas constantes de los inversores minoristas: La raíz está en ellos mismos, no en el trading cuantitativo
Los datos demuestran lo siguiente:
- En 2025, el 80% de los inversores minoristas sufrieron pérdidas, con una media de 20.000 yuanes por inversor; durante las bajadas del mercado en 2018 y 2022, la proporción de pérdidas superó el 85%, y también hubo un 60% de pérdidas en el mercado alcista de 2019-2020.
A largo plazo, las pérdidas de los inversores minoristas se deben a sus propios errores (como perseguir ganancias rápidamente y vender al descender los precios) y a desventajas relacionadas con los instrumentos utilizados (como la falta de velocidad o modelos avanzados en comparación con el trading cuantitativo).
En comparación con Estados Unidos:
- Aunque el trading cuantitativo es más común allí, los inversores normales invierten de manera indirecta a través de fondos de pensiones y fondos indexados, ganando dinero gracias al crecimiento de las empresas, lo que les permite beneficiarse del crecimiento a largo plazo del mercado bursátil. Un informe estadounidense indica que la razón principal por la cual los inversores minoristas no superan al mercado es su propia tendencia a realizar muchas transacciones frecuentes, y no tanto el nivel de uso del trading cuantitativo.
V. ¿Cómo deberían actuar en el futuro? Regulación justa + estrategias adecuadas para los inversores minoristas?
- Dirección de la regulación: La Comisión de Supervisión Bursátil ha expresado su intención de mejorar la regulación del trading programado, combatir las prácticas que manipulan el mercado y abusan de las ventajas tecnológicas, y mantener el principio de equidad.
- Estrategias para los inversores minoristas:
1. No intentar competir en velocidad con las máquinas; el trading cuantitativo puede realizar cientos de transacciones por segundo, por lo que no tienen posibilidades contra él si realizan las transacciones manualmente.
2. Invertir de manera indirecta: Participar en el mercado a través de fondos de pensiones o fondos indexados de confianza para obtener ganancias a largo plazo, en lugar de jugar a corto plazo.
3. Superar sus propias debilidades humanas: Evitar comportamientos impulsivos como perseguir ganancias rápidamente y vender al descender los precios; esto es más importante que intentar superar a las máquinas.
En resumen, el trading cuantitativo no es ni un demonio ni un chivo expiatorio. El futuro del mercado dependerá de una regulación justa y de que los inversores minoristas reconozcan sus limitaciones y eviten caer en trampas de juegos de suma cero.
(Aviso de responsabilidad: Este artículo es un análisis objetivo y no constituye asesoramiento de inversión.)