Резюме основного содержания
Статья посвящена вопросу о том, является ли квантовый трейдинг главной причиной убытков индивидуальных инвесторов. На основе мнений экспертов, регулирующих мер и рыночных данных делается вывод, что квантовый трейдинг не является основной причиной убытков индивидуальных инвесторов. По сути, это прогресс в технологиях трейдинга, однако «асимметрия скорости» может приводить к несправедливости. Долгосрочные убытки индивидуальных инвесторов чаще связаны с их собственными ошибками (погоней за ростом цен и продажей в момент падения) и различиями в рыночной среде. Цель регулирования — нормализация, а не подавление квантового трейдинга, с акцентом на устранение несправедливых преимуществ, связанных со скоростью. Оптимальная стратегия для индивидуальных инвесторов — не конкурировать с машинами, а использовать косвенные инвестиционные инструменты (например, пенсионные фонды, индексные фонды) для избежания краткосрочных спекуляций и преодоления собственных человеческих слабостей.
I. Квантовый трейдинг: виновник убытков индивидуальных инвесторов или козел отпущения?
Многие считают, что убытки индивидуальных инвесторов вызваны квантовым трейдингом, однако мнения экспертов различаются:
- Ву Сяоцю (бывший заместитель ректора Народного университета Китая): Квантовый трейдинг представляет собой лишь изменение в технологиях трейдинга; нет доказательств того, что он является причиной убытков индивидуальных инвесторов. Главное — регулировать квантовый трейдинг в условиях справедливых правил.
- Ли Сюньлэй (глава China International): Необходимо диалектически подходить к оценке квантового трейдинга; его отказ не улучшит ситуацию на рынке.
- Лю Цзипэн (профессор Университета политики и права): Против того, чтобы ради эффективности 5% институциональных инвесторов жертвовали справедливостью 95% индивидуальных инвесторов.
Фактически индивидуальные инвесторы терпели убытки и до появления квантового трейдинга — раньше их обижали крупные игроки, спекулянты и лица, обладающие внутренней информацией. Сейчас квантовый трейдинг просто заменил предыдущие инструменты обмана, но корень проблемы заключается не в самом методе, а в несправедливом его использовании (например, в преимуществе по скорости).
II. Регулирование: устранено ли «привилегированное положение квантового трейдинга по скорости?
В июле 2026 года Шанхайская фондовая биржа прекратила использование специальных линий связи в своих серверных залах (к которым могли подключаться только институции), а Шэньчжэньская фондовая биржа последовала ее примеру, обеспечив все институты одинаковыми условиями для работы.
- Прежние преимущества: Эти специальные линии связи позволяли институтам оперировать данными быстрее обычных инвесторов на десятки–сотни миллисекунд (1 секунда = 1000 миллисекунд; мгновенное моргание занимает около 400 тысяч микросекунд). Высокочастотные трейдеры использовали эту разницу в скорости, что было подобно применению ядерного оружия против обычных инвесторов.
- Мера реагирования институтов: Они переехали в серверные залы, расположенные поближе к биржам (например, в здание данных Шанхайской фондовой биржи в радиусе 3 километров; арендная плата увеличилась на 50% или даже в два раза), а также приобрели более совершенные технологии для повышения скорости своих операций.
- Цель регулирования: не подавление квантового трейдинга, а его нормализация — переход от стратегий, основанных на использовании скорости для получения прибыли, к стратегиям, основанным на моделях и фундаментальных показателях рынка.
III. Не путайте: квантовый трейдинг, программный трейдинг и высокочастотные трейды
Многие считают эти термины синонимами, но между ними есть значительные различия:
- Квантовый трейдинг: это метод инвестирования, при котором для принятия решений используются математические модели; например, правила, основанные на критериях низкой оценки стоимости акций и высоких перспектив роста, применяются компьютерами для поиска подходящих акций.
- Программный трейдинг: это инструмент для автоматического выполнения трейдов; он не обязательно связан с использованием квантовых моделей (например, инвестор может самостоятельно выбрать акции и затем поручить компьютеру выполнение операций).
- Высокочастотные трейды: это крайний вид программного трейдинга; операции выполняются с очень короткими интервалами времени (в секундах или миллисекундах); за день может быть выполнено несколько тысяч заказов с целью получения небольших прибылей (например, 1% от стоимости каждой операции).
Новые правила, вступившие в силу в июле 2025 года, определяют высокочастотные трейды как те, при которых количество заказов/отзывов превышает 300 в секунду или 20 000 в день.
IV. Почему индивидуальные инвесторы постоянно терпят убытки? Проблема в них самих, а не в квантовом трейдинге
Данные подтверждают это:
- В 2025 году 80% индивидуальных инвесторов понесли убытки; средний размер убытков составил 20 000 юаней. В бурные рыночные периоды (2018, 2022 годы) доля убытков превышала 85%, а в более стабильные периоды (2019–2020 годы) — 60%.
В долгосрочной перспективе убытки индивидуальных инвесторов обусловлены их собственными ошибками (погоней за ростом цен и продажей в момент падения) и недостатками используемых ими инструментов (например, отсутствием преимуществ по скорости или качества моделей для анализа рынка).
Сравнение с США показывает:
В США квантовый трейдинг более распространен, но обычные инвесторы используют пенсионные фонды и индексные фонды для косвенных инвестиций; они зарабатывают на росте прибыли компаний, а не на сделках с другими инвесторами. Из-за низкой частоты смены активов они могут извлекать выгоду из долгосрочного роста рынка.
Согласно американским исследованиям, убытки индивидуальных инвесторов в основном связаны с их частыми операциями на рынке, а не степенью распространения квантового трейдинга.
V. Как действовать в будущем? Справедливые правила + правильный подход индивидуальных инвесторов
- Регулирующие меры: Комиссия по ценным бумагам намерена усилить регулирование программного трейдинга, бороться с манипуляциями рынком и злоупотреблением технологическими преимуществами, сохраняя принципы справедливости.
- Советы для индивидуальных инвесторов:
1. Не стоит соревноваться с машинами по скорости — квантовые системы могут выполнять сотни операций в секунду, а человек не сможет их перехитрить при ручном выполнении трейдов.
2. Используйте косвенные инвестиционные инструменты (пенсионные фонды, проверенные фонды) для участия в рынке и получения долгосрочной прибыли.
3. Преодолевайте собственные человеческие слабости (погоню за ростом цен и эмоциональные ошибки в принятии решений).
В заключение: квантовый трейдинг не является злом, а также не является козлом отпущения. Решающим фактором для успешного функционирования рынка являются справедливые правила и осознание своих границ со стороны индивидуальных инвесторов.
(Отказ от ответственности: данная статья представляет собой объективный анализ и не является инвестиционной рекомендацией.)