Краткое содержание анализа
В середине августа цены на компоненты фотовольтаической промышленной цепочки внезапно выросли, однако реакция рынка оказалась неоднозначной: производители сырья (кремния), пластин и солнечных батарей демонстрируют единодушие в повышении цен (цены на кремний увеличились почти на 24% за один день, на пластины — более чем на 40% за неделю), однако фактических сделок мало (цены есть, но рынка нет); производители среднего звена также повысили цены; производители конечных продуктов не осмеливаются значительно увеличивать цены и остаются на стороне, лишь немного экспериментируя или наблюдая за ситуацией. Это повышение цен вызвано сочетанием политических мер и усилий отрасли по противодействию чрезмерной конкуренции, направленных на восстановление рентабельности. Однако из-за высоких запасов среднего звена и недостаточного спроса на конечном рынке производители конечных продуктов действуют осторожно, и цены могут оставаться повышенными лишь временно.
I. Повышение цен на сырье: кажется бурным, но на самом деле — мало продаж
Повышение цен на кремний, пластины и солнечные батареи выглядит значительным, но в нем много факторов, снижающих их реальную эффективность:
- Кремний: 14 августа цены увеличились на 23,81% за день до 39 тысяч юаней за тонну, но большинство предложений остались лишь устными; компании продолжают поставлять товары по старым заказам, а новые заказы приобретаются редко по высоким ценам.
- Пластины спецификации 183N: цены увеличились с 0,8 юаня за штуку до 1,12 юаня за штуку за неделю (рост на 40%), а цены на солнечные батареи также выросли на 26%. Однако это произошло под влиянием повышения цен на кремний, а не реального спроса.
Почему так происходит? Потому что производители сырья ранее понесли большие убытки: в первой половине этого года цены на кремний упали с 55 юаней за килограмм до 31 юаня за килограмм, что превысило производственные затраты многих компаний. Теперь они пытаются повысить цены с помощью политических мер и отраслевых инициатив, чтобы вернуть их на уровень, соответствующий затратам, но рынок не реагирует положительно — производители конечных продуктов имеют запасы и не спешат покупать товар по высоким ценам.
II. Производители конечных продуктов не осмеливаются повышать цены: три основных фактора, ограничивающих их действия
Производители конечных продуктов напрямую сдают товары электростанциям и лучше всех понимают рыночную ситуацию, но на этот раз они действуют крайне осторожно по трем причинам:
1. Высокие запасы: по оценкам Goldman Sachs, общий объем запасов кремния и пластин достигает 235 ГВ, что эквивалентно более чем полугодневному производству конечных продуктов в Китае. Даже если они не будут покупать кремний сейчас, эти запасы хватит до конца года. Поэтому им нет необходимости покупать материалы по высоким ценам и они предпочитают наблюдать за развитием ситуации.
2. Недостаточный спрос: в первой половине этого года объем новых установок фотовольтаических систем в Китае снизился на 66%; традиционный пик продаж (сентябрь-октябрь) еще не наступил. Электростанции при покупке конечных продуктов ориентируются на экономическую эффективность: каждое увеличение цен на 1–2 цента за ватту снижает инвестиционную доходность, поэтому крупные покупатели (центральные и местные энергетические компании) не будут легко принимать повышение цен. Если производители конечных продуктов решат повысить цены, они могут потерять заказы.
3. Раздробленность отрасли: в отрасли кремния 8 ведущих компаний контролируют 90% производственных мощностей, что облегчает согласование действий; однако в отрасли конечных продуктов лишь 4 крупные компании контролируют менее 50% производственных мощностей. Даже если ведущие компании повысят цены, мелкие производители могут использовать свои запасы для покупки товаров по низким ценам, что приведет к убыткам для последних.
III. Политика против чрезмерной конкуренции: в этот раз она более жесткая, чем в прошлом
Это повышение цен не является случайным; оно стимулируется сочетанием политических мер и саморегулирования отрасли:
- Совокупность политических мер: с июля Министерство промышленности и информационных технологий ввело стандарты энергоэффективности для производства кремния (которые вступят в силу в 2027 году и ограничат возобновление деятельности малопроизводительных предприятий с высоким энеропотреблением); отраслевые ассоциации унифицировали методы расчета затрат; Государственное управление рыночного надзора четко выступило против демпинга цен ниже себестоимости.
- Саморегулирование предприятий: 8 ведущих производителей кремния подписали «Инициативу против чрезмерной конкуренции», обязавшись продавать товары по ценам, не ниже полных производственных затрат (то есть не убывая при продаже).
По сравнению с прошлым годом этот год политические меры более жесткие: в прошлом речь шла лишь об отраслевых инициативах, а в этом году есть стандарты энергоэффективности, ограничивающие производственные мощности, и поддержка регулирующих органов. Поэтому производители сырья могут повышать цены, но если производители конечных продуктов не покупают товар по новым ценам, эффект от политики снижается.
IV. Смогут ли цены остаться высокими? Вероятно, это временный всплеск
Чтобы понять, будут ли цены оставаться высокими, нужно учитывать два ключевых фактора:
1. Рост спроса: текущее повышение цен вызвано ростом затрат, а не реальным спросом (электростанции не покупают большие объемы конечных продуктов). Если спрос не увеличится, повышение цен ни к чему не приведет, и производители среднего звена будут вынуждены снизить их.
2. Удаление устаревших производственных мощностей: ранее из-за низких цен на кремний многие мелкие предприятия прекратили работу, но если цены вырастут, они могут возобновить производство, что увеличит предложение и снова снизит цены. Только после полного устранения устаревших мощностей баланс спроса и предложения стабилизируется.
Согласно отчету Goldman Sachs, это повышение цен скорее является временным восстановлением рентабельности производства. Если спрос не увеличится, цены вернутся на прежний уровень — ведь основой фотовольтаической отрасли остается спрос. Одних повышений цен со стороны производителей сырья недостаточно для решения коренных проблем.
Вывод: Повышение цен в фотовольтаической промышленной цепочке — это попытка производителей сырья восстановить свою рентабельность, но без поддержки производителей конечных продуктов оно имеет временный характер. Для долгосрочной стабильности важны показатели спроса и уровень производственных мощностей в пиковый сезон. Обычные потребители не должны беспокоиться о повышении цен на фотовольтаические продукты (например, домашние солнечные панели), поскольку производители конечных продуктов не осмелятся значительно увеличивать цены, и цены на конечный товар временно останутся стабильными.