核心内容の要約
日本のビール大手キリンは、国内のビール市場の縮小（若者の飲酒離れや高齢化の進行）により、健康食品会社（オージャバオ、ファンケ、ジェンメイション）の買収に転向しました。そして、健康食品事業は同グループの急速な成長の柱となっています。一方で、世界中の消費財大手（プロクター・アンド・ギャンブル、ダノン、ユニリバーサルなど）も健康食品分野に積極的に投資しており、業界は第3のM&Aブームに入っています。中国の健康食品市場は「原料面では強いが、ブランド面では未熟」であり、規制が厳しくなる中で、今後のM&Aは「技術＋原料＋サプライチェーン」を重視する傾向にあります。
1. ビール大手キリンの健康食品事業への転換
キリンはもともとビール事業で利益を上げていましたが、現在の日本の若者たちは「意識的に飲酒しない」傾向があり（Sober Curious）、高齢化や人口減少により、メディアは2050年までに日本のビール市場が1994年のピーク時から90％縮小すると予測しています。2024～2025年にかけてキリンのビール事業の成長率は2.3％から0.4％に落ち込み、さらにマイナス成長に転じる見通しです。
生き残るためにキリンは「健康科学」（健康食品）に注力し、わずか3年間で270億元を投じてオージャバオ、ファンケ、ジェンメイションを買収しました。その結果、健康食品事業の成長率は2024年に69.6％、2025年にさらに43.4％増加し、初めて黒字を記録し、総収益の10.3％を占めるようになりました。2035年までにはビール事業、製薬事業と並ぶ同グループの主要事業の一つにすることを目指しています。
2. 世界中の消費財大手による健康食品分野への投資
過去2年間で、世界中の消費財大手は健康食品分野に積極的に投資しています：
- 2026年8月の1週間だけで、プロクター・アンド・ギャンブルは38億ドルでヨーエン（臨床栄養製品）を、キリンは18.9億カナダドルでジェンメイションを、ラマングループは酵素製剤会社を買収しました。
- ダノンは英国の代替食ブランド「Huel」やオーストラリアのMADE Groupを、ユニリバーサルはソフトキャンディ補助食品ブランド「Grüns」（設立からわずか32ヶ月で12億ドルの評価額）を買収しました。
なぜかというと、既存事業の成長が鈍いため（ビールや日用品など）、新たな成長の源泉が必要だからです。また、買収されるブランドには2つの重要な条件があります：科学的な裏付け（例えばヨーエンはメイオクリニックと提携しており、北米のスポーツチームの指定ブランドである）とユーザーデータ（例えばGrünsはサブスクリプションモデルでユーザーデータを蓄積している）。これらのブランドの評価基準も変わっており、以前は利益（PE）が重視されていましたが、現在は売上高（PS）が重要視されています。例えばプロクター・アンド・ギャンブルがヨーエンを買収した際の価格は売上高の6倍で、3年前と比べて5.6倍に増加しました。
3. 健康食品M&Aの3つの段階
世界中の健康食品M&Aは3つの段階に分かれます：
1. 第1段階（2006～2011年）：食品・医薬品大手が特別医療用食品を買収
ネスレがノバルティスの医療栄養製品を、ダノンがニューミコを買収し、病院向けの医療栄養製品に注力しました。
2. 第2段階（2015～2018年）：中国資本が海外ブランドを買収
合生元がスイスのSwisseを、汤臣倍健がLife-Spaceを、西王食品がKerrを買収し、海外ブランドの信頼性を活かして国内市場に進出しました。当時は越境電子商取引の規制が緩く、海外の健康食品も問題なく販売できました。
3. 第3段階（現在）：世界中の消費財大手が「技術＋データ」を持つブランドを買収
買い手は中国のメーカーからプロクター・アンド・ギャンブルなどの消費財大手に変わり、買収対象も「ブランドの信頼性」から「科学的な裏付け＋ユーザーデータ」へと移行しています。また、自社の強み（例えばキリンが持つ発酵技術や三得が持つ脳腸軸技術）を活かした買収も増えています。
4. 中国の健康食品市場
中国の健康食品市場には二面性があります：
- 上流の原料分野では成長が見られる：2026年上半期には合成生物学関連企業が約40億元を調達し（例えば微元合成が15億元）、菌株や発酵技術などの高技術原料を開発しています。
- 下流のブランド分野では未熟さが残る：ブランド企業はマーケティングに重点を置き、研究開発を軽視しており（例えば西子健康のマーケティング費用は研究開発費の数十倍）、研究開発率は1.43％に過ぎません。彼らは研究開発を外部に委託し、広告やコンセプトで製品を販売しています。
しかし、規制も厳しくなっており：
- 2026年からは「骨関節健康」機能の製品には動物実験と人体試験が必須となりました。
- 越境電子商取引のハードルも高まっており（全成分の申告や負のリストの導入）、
- 両会では「海外ブランドと国産品を同じ基準で規制する」ことが提案されています。将来的には消費者も健康食品が食品であり、病気を治すものではないと理解するようになるでしょう。
5. 中国の将来のM&A傾向
中国はアメリカのM&Aモデルをそのまま真似ることはなく、「新技術（合成生物学）＋新原料（エンドセリン、NMN）＋新しいサプライチェーン」の道を歩むでしょう：
- 遠大医薬が合成生物学関連企業を買収してアミノ酸技術を取得したり、
- アイプ株式がオランダの魚油原料メーカーを買収して健康食品の上流分野に進出したり、
- 東阿阿胶が鹿茸や肉苁蓉の原料企業を買収してサプライチェーンを確保したりしています。
将来的には、特許技術や優れた製品、国際的な顧客基盤を持つ企業（例えばニューバンド、微元合成）が高値で買収される可能性が高いです。
結論
キリンの健康食品事業への転換は偶然ではありません。世界の消費観念が変わり、健康が必要不可欠なものとなっています。中国の健康食品市場も「マーケティング主導」から「技術主導」へと移行しており、規制や産業のアップグレードにより業界はより規範的になるでしょう。消費者にとっては、広告による宣伝ではなく、科学的根拠に基づいた信頼性の高い健康食品が手に入るようになるでしょう。