Résumé des points clés
De janvier à juillet, l'investissement en capital fixe national a diminué de 6,7 % par rapport à l'année précédente. Les trois principaux secteurs – la fabrication, les infrastructures et l'immobilier – ont tous connu une baisse, mais l'investissement dans les industries de haute technologie a augmenté de 5 %. De nombreux analystes estiment que les politiques mis en œuvre au second semestre soutiendront l'économie, ce qui pourrait entraîner une reprise des secteurs des infrastructures et de la fabrication (en particulier dans le domaine de la haute technologie). Cependant, l'avenir de l'immobilier reste incertain, et la capacité de l'investissement global à stopper sa baisse et à se stabiliser dépendra de l'efficacité des politiques mises en place.
I. Fabrication : Un secteur globalement en baisse, mais les industries de haute technologie sont des exceptions
L'investissement dans la fabrication a diminué de 1,7 % par rapport à l'année précédente, tandis que les investissements dans les industries de haute technologie (tels que les services informatiques, la fabrication aérospatiale et la fabrication de matériel électronique et de communications) ont augmenté respectivement de 19,2 %, 12,3 % et 7,1 %. Ces secteurs constituent l'unique point lumineux.
- Pourquoi la haute technologie est-elle en plein essor ? Les industries telles que les communications électroniques sont stimulées par la forte demande mondiale en intelligence artificielle, ce qui entraîne une augmentation des profits et incite les entreprises à investir pour augmenter leur production.
- Pourquoi un ralentissement général dans le secteur de la fabrication ? Les entreprises du milieu et de la fin de la chaîne de valeur font face à des pressions budgétaires importantes, et la faiblesse de la consommation ainsi que du marché immobilier entraînent une demande insuffisante.
- Perspectives pour le second semestre : Les politiques vont renforcer leur soutien (subventions financières, avantages fiscaux, etc.), et avec l'activation de 80 milliards d'euros d'instruments financiers spécifiques, les investissements dans la fabrication devraient passer d'un niveau négatif à positif, bien qu'ils puissent encore rester bas à court terme.
II. Infrastructures : Une baisse à court terme, mais une reprise attendue grâce aux politiques
L'investissement dans les infrastructures (hors électricité) a diminué de 3,6 %, soit une augmentation de 1,2 point de pourcentage par rapport au premier semestre.
- Pourquoi cette baisse ? D'une part, il y a un manque de projets en réserve ; d'autre part, les autorités locales hésitent à dépenser de l'argent en raison du retrait des entreprises d'investissement urbain de leur statut de soutien financier officiel pour l'année prochaine.
- Points clés des politiques : Le gouvernement demande une accélération des dépenses publiques, et le troisième lot de projets prioritaires a déjà reçu 193,5 milliards d'euros en obligations spéciales. Les 80 milliards d'euros d'instruments financiers seront également mis en œuvre.
- Tendances futures : Les infrastructures devraient passer d'un niveau négatif à positif et devenir un moteur majeur de l'investissement. Quels seront les secteurs prioritaires ? Les réseaux de calcul (comme les data centers), les projets de sécurité (tels que la protection contre les inondations et l'assurance de l'approvisionnement en énergie) ainsi que la digitalisation des infrastructures traditionnelles (comme les routes intelligentes).
III. Immobilier : Une baisse plus marquée, avec des opinions divergentes parmi les analystes
L'investissement dans l'immobilier a diminué de 19,2 %, tout comme la superficie des chantiers en cours et celle des ventes. Le nombre de logements mis en vente a également diminué.
- Optimistes (Wang Qing) : Les politiques continueront à soutenir le secteur immobilier (prêts aux entreprises immobilières, accélération de la rénovation des quartiers urbains, acquisition de logements privés pour en faire des logements sociaux). De plus, avec la reprise des prix, les taux d'intérêt des prêts immobiliers devraient baisser, ce qui pourrait limiter la baisse au second semestre. L'investissement dans l'immobilier pourrait chuter de environ 15 % pour l'année, mais le clé est de redonner confiance aux acheteurs.
- Prudents (Wu Chaoming) : Le secteur immobilier est encore en phase de stabilisation ; les ménages n'ont pas envie d'acheter des logements, les stocks sont importants et les prix continuent de baisser, ce qui rend une amélioration à court terme difficile.
- Neutralistes (Xu Tianchen : La Chine passe d'un marché de logements neufs à un marché de logements d'occasion, ce qui devrait entraîner une poursuite de la baisse des investissements dans l'immobilier.
IV. Investissement global : Les politiques sont déterminants, tandis que les infrastructures et les industries de haute technologie sont les moteurs principaux
Derrière la baisse globale de l'investissement en capital fixe se cache une faiblesse des dynamiques économiques internes. Cependant, les politiques du second semestre visent à ajuster l'économie contre-cycliquement (le gouvernement apporte un soutien lorsque l'économie est en difficulté) :
- L'investissement sera principalement stimulé par la reprise des infrastructures et la croissance des industries de haute technologie.
- Le secteur immobilier représente la variable la plus incertaine ; si celui-ci peut être stabilisé, il réduira le poids négatif sur l'investissement global.
- La capacité de l'économie à stopper sa baisse et à se stabiliser dépendra de l'efficacité des politiques (tels que les obligations spéciales et les instruments financiers) ainsi que de la restauration de la confiance du marché.
En somme, les perspectives d'investissement pour le second semestre sont liées aux infrastructures et aux industries de haute technologie, tandis que l'immobilier représente un risque majeur à surveiller. Les changements observés dans l'économie peuvent être perçus par le grand public : de nouveaux projets d'infrastructures (comme les stations de base 5G et les data centers) devraient augmenter, tandis que les industries liées à l'intelligence artificielle connaîtront une croissance plus forte. L'ajustement du marché immobilier n'est pas encore terminé.