ملخص المحتوى الرئيسي
باعت شركة علي بابا جميع أسهم علامتها التجارية للألعاب “لينغشي هوي يو” (Lingxi Huyu) إلى شركة “شين تشن كابيتال” (Xinchen Capital) التابعة لمجموعة سيتيك (CITIC Capital)، بقيمة تزيد عن 1.5 مليار دولار أمريكي (حوالي 10.1 مليار يوان صيني)، وهو ما يتجاوز التوقعات السوقية التي كانت بين 7 إلى 9 مليارات دولارات. كانت لعبة “ثري ستوريز: ستراتيجيك فيرسيون” (Three Kingdoms: Strategic Version) هي العامل الرئيسي وراء نجاح علامة “لينغشي هوي يو”， لكن مع تحول استراتيجية علي بابا نحو التكنولوجيا الذكية (AI) والتجارة الإلكترونية، بالإضافة إلى مشاكل داخل الفريق واعتماد الشركة على منتج واحد فقط، تم بيع العلامة التجارية في النهاية.
رغم أن شركة “شين تشن كابيتال” ليست خبيرة في صناعة الألعاب، إلا أنها رأت في “لينغشي هوي يو” فرصة لتحقيق أرباح مستقرة، وقررت شرائها بسعر مرتفع. سيكون على الشركة حل مشكلة اعتمادها على منتج واحد فقط لتستمر في التطور.
أولاً: بيع “لينغشي هوي يو” كجزء من تحول استراتيجي
تركز علي بابا حاليًا على التكنولوجيا الذكية وخدمات الحوسبة السحابية، وأعلنت في بداية عام 2025 أنها ستستثمر 380 مليار يوان في هذه المجالات خلال السنوات الثلاث القادمة. تم تصنيف قسم الألعاب كـ “أصول غير أساسية”، مما يعني أنه على الرغم من أرباحها، إلا أنها لا تساهم بشكل كبير في الاستراتيجية العامة للشركة، ومن الأفضل استخدام الأموال المحصلة من بيع “لينغشي هوي يو” في استثمارات أكثر أهمية.
بالإضافة إلى ذلك، واجهت “لينغشي هوي يو” تحديات داخلية؛ حيث انخفضت إيراداتها من ما يقرب من 6 مليارات يوان سنويًا إلى 2.3 مليار يوان في عام 2025، أي أقل بنسبة 40% من ذروتها، وكانت 70% من الإيرادات تأتي من لعبة “ثري ستوريز: ستراتيجيك فيرسيون” فقط. كما شهدت الشركة خسارة عدد كبير من الموظفين الأساسيين، مما جعل علي بابا تقرر بيعها لتركيز الموارد على الأعمال الأساسية.
ثانيًا: مسيرة “لينغشي هوي يو” المتقلبة
كانت “لينغشي هوي يو” نتيجة استحواذ علي بابا على شركة “جيو يو” (Jiu You) التي امتلكت قناة توزيع الألعاب، ثم اشترت في عام 2017 شركة “جيان يويه” (Jian Yue) التي أسسها جان زونغهوي (Zhan Zhonghui) السابق في نت إيز (NetEase) مقابل 1 مليار يوان، ومن هناك بدأت عملية تطوير فريقها الخاص.
شهدت العام 2019 نقطة تحول حاسمة؛ حيث انتشرت لعبة “ثري ستوريز: ستراتيجيك فيرسيون” بشكل كبير واحتلت مراكز عالية في قوائم المبيعات، وتجاوز عدد المستخدمين العالميين 100 مليون مستخدم، مما جعلها مصدر رئيسي للأرباح لشركة علي بابا. في عام 2024، تم تحويل “لينغشي هوي يو” إلى قسم أعمال مستقل باسم “لينغشي هوي يو”.
لكن بعد هذا النجاح، شهدت الشركة تغيرات داخلية؛ حيث تم تصنيفها كقسم تابع لقسم الترفيه الكبير في عام 2023، وتنحى جان زونغهوي عن منصب المدير التنفيذي في عام 2025، وأصبح تقرير أدائها مباشرةً للمدير المالي للمجموعة. هذه التغييرات أشارت إلى احتمالية بيع الشركة. في عام 2025، انخفض ترتيب “لينغشي هوي يو” في قوائم المبيعات الداخلية إلى المركز التاسع، وتأجلت خططها للإدراج في البورصة، مما جعل بيعها أمرًا حتميًا.
ثالثًا: لماذا اشترت شركة “شين تشن كابيتال” الشركة بسعر مرتفع؟
شركة “شين تشن كابيتال” هي شركة خاصة تابعة لمجموعة سيتيك، وقد قامت بعمليات استحواذ سابقة مثل خصخصة شركة “فن زونغ ميديا” (Fenzhong Media) والاستثمار في ماكدونالدز الصينية. لكنها كانت “مبتدئة” في صناعة الألعاب؛ فقد استثمرت في شركة “تشينغ يو نتورك” (Qing You Network) عام 2015 وخسرت المال بسبب أداء غير مرضي، لذا لم تستثمر في الألعاب لمدة عشر سنوات.
السبب في هذه الصفقة هو أرباح “لينغشي هوي يو” المستقرة، خاصة مع وجود لعبة “ثري ستوريز: ستراتيجيك فيرسيون”. بالنسبة للمستثمرين، كانت الشركة فرصة جيدة للحصول على فريق متمرس ومنصة تشغيلية (مثل قناة “جيو يو” وخدمة “ترادينغ ماو”) بالإضافة إلى مشاريع جاهزة للتطوير (مثل لعبة الألعاب ثلاثية الأبعاد من نوع SLG التي تستخدم تقنية UE5).
رابعًا: التحديات أمام “لينغشي هوي يو” بعد التغيير في المالك
بعد الانتقال إلى مالك جديد، تواجه “لينغشي هوي يو” تحديات كبيرة؛ من ناحية سلبية، فقدت دعم علي بابا (مثل الزيارات والتمويل)، لكن من ناحية إيجابية، أصبح بإمكانها الحصول على موارد وأموال من المساهمين الجدد.
أكبر تحدي هو التخلص من اعتمادها على منتج واحد فقط؛ إذا استمرت إيرادات “ثري ستوريز: ستراتيجيك فيرسيون” في الانخفاض، فستكون الشركة في خطر. يجب على الإدارة الجديدة التركيز على تطوير منتجات جديدة ناجحة، مثل لعبة “رو يوان” (Ru Yuan) الموجهة للنساء. كما أن استقرار الفريق أمر بالغ الأهمية لنجاح الشركة.
باختصار، تمتلك “لينغشي هوي يو” أساسًا جيدًا للبدء، لكنها بحاجة إلى إيجاد مصادر دخل جديدة للنمو على المدى الطويل.
(تم تقديم التفسير بلغة بسيطة يمكن لغير المتخصصين في المالية فهمها بسهولة.)