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Alibaba ha vendido todas las acciones de su marca de juegos, Lingxi Huyu, a Xincheng Capital, que pertenece a CITIC Capital. La transacción se valoró en más de 1500 millones de dólares (alrededor de 10.1 mil millones de yuanes), superando las expectativas del mercado, que iban entre 7000 y 9000 millones. Lingxi se convirtió en una fuente importante de ingresos para Alibaba con el juego “Romance of the Three Kingdoms: Strategy Edition”, pero debido al cambio de estrategia de la empresa hacia el AI y las actividades comerciales principales, así como a problemas internos como el estancamiento del crecimiento, la dependencia de un único producto y la pérdida de personal, finalmente fue vendida. Aunque Xincheng Capital no es una empresa con experiencia en el sector de los juegos, apreció la capacidad de Lingxi para generar ingresos de manera constante y decidió adquirirla a un precio elevado. En el futuro, Lingxi tendrá que resolver su dependencia de ese único producto para poder seguir desarrollándose.
I. La venta de Lingxi por parte de Alibaba: una decisión estratégica
El enfoque actual de Alibaba está en el AI y la computación en la nube, y ha anunciado que invertirá 380 mil millones en estos campos durante los próximos tres años. El negocio de juegos ha sido clasificado como “activo no esencial”, lo que significa que, aunque Lingxi sigue generando ingresos, no aporta mucho a la estrategia general de la empresa; por lo tanto, sería más beneficioso utilizar los fondos recaudados en inversiones más importantes relacionadas con el AI.
Además, Lingxi mismo enfrenta dificultades: sus ingresos han disminuido significativamente (de casi 6 mil millones al año en su punto máximo a 2300 millones en 2025, lo que representa solo el 40% de ese nivel). El 70% de sus ingresos proviene del juego “Romance of the Three Kingdoms: Strategy Edition”, lo que la hace muy vulnerable. Además, con la partida del fundador y de varios productores clave, Alibaba consideró que sería más efectivo venderla para concentrar los recursos en sus negocios principales.
II. El camino turbulento de Lingxi
El origen de Lingxi se remonta a la adquisición por parte de Alibaba del canal de distribución Jiuyou, y en 2017 invirtió 1000 millones para comprar la empresa Jianyue, fundada por el ex CEO de NetEase, Zhan Zhonghui, con el fin de formar su propio equipo de desarrollo. El año 2019 marcó un punto de inflexión: “Romance of the Three Kingdoms: Strategy Edition” se convirtió en un gran éxito, manteniéndose entre los juegos más vendidos en iOS y alcanzando más de 100 millones de usuarios a nivel mundial, lo que lo convirtió en una fuente importante de ingresos para Alibaba. Sin embargo, luego de ese éxito, la empresa experimentó cambios organizativos: en 2023, Lingxi pasó de ser un negocio independiente a formar parte del departamento de entretenimiento cultural de Alibaba; en 2024, el fundador Zhan Zhonghui renunció como CEO, y en 2025 su línea de reporting directa pasó al CFO del grupo. Todos estos cambios indicaban que la empresa podría ser vendida. Para 2025, Lingxi había descendido en las listas de ventas en iOS a nivel nacional (del quinto puesto al noveno) y sus planes de salir a bolsa también se frustraron, lo que hizo inevitable su venta.
III. ¿Por qué Xincheng Capital decidió adquirirla a un precio alto? Apuesta por una fuente segura de ingresos
Xincheng Capital es una empresa privada afiliada a CITIC Capital que ha participado en transacciones exitosas como la privatización de Focus Media y la inversión en McDonald’s China. Aunque no tiene experiencia previa en el sector de los juegos (había invertido en Qingyou Network en 2015 sin obtener resultados satisfactorios), vio en Lingxi una oportunidad debido a su capacidad para generar ingresos de manera constante, especialmente gracias al juego “Romance of the Three Kingdoms: Strategy Edition”. Para el capital, esto representa un activo muy valioso que puede utilizarse inmediatamente. Además, otras empresas del sector (como 37 Games) consideran que Lingxi ha alcanzado su punto máximo de crecimiento; sin embargo, Xincheng estima que el precio de 1010 millones es una buena inversión, ya que obtiene un equipo experimentado, una plataforma operativa sólida (Jiuyou, Trade Cat) y proyectos en desarrollo (como un juego de estrategia en 3D basado en “Romance of the Three Kingdoms” desarrollado con el motor UE5), lo cual es mucho más conveniente que empezar desde cero.
IV. El desafío para Lingxi después del cambio de propietario: superar la dependencia de un único producto
Tras dejar de pertenecer a Alibaba, Lingxi enfrenta nuevos retos. Por un lado, pierde el apoyo de recursos y fondos de esta empresa; por otro lado, recibe recursos y financiación de su nuevo accionista, Xincheng Capital. Sin embargo, su mayor problema sigue siendo la dependencia del juego “Romance of the Three Kingdoms: Strategy Edition”. Si los ingresos de este producto continúan disminuyendo, Lingxi estará en peligro. La nueva dirección debe trabajar rápidamente para desarrollar nuevos éxitos, como el proyecto de juego de estrategia en 3D en mundo abierto que se encuentra en desarrollo o el juego dirigido a mujeres llamado “Ruyuan” (aunque algunos productores han dejado la empresa, el proyecto sigue en marcha). Además, es crucial mantener un equipo estable para poder crear nuevos juegos con éxito.
En resumen, Lingxi cuenta con una fuente de ingresos estable, pero necesita encontrar nuevas oportunidades para su longevidad y desarrollo a largo plazo.