Résumé des principaux points
Alibaba a vendu toutes ses parts de la marque de jeux Lingxi Huyi à Xincheng Capital, une filiale de CITIC Capital, pour un montant estimé à plus de 1,5 milliard de dollars américains (environ 10,1 milliards de yuans), ce qui dépasse les prévisions du marché (entre 7 et 9 milliards). Lingxi est devenue une source importante de revenus pour Alibaba grâce au jeu “Romance of the Three Kingdoms: Strategy Edition”. Cependant, avec le recentrage stratégique d’Alibaba sur l’intelligence artificielle (IA) et le e-commerce, ainsi que des problèmes internes tels qu’un ralentissement de la croissance, une dépendance à un seul produit et des pertes de personnel, la marque a finalement été vendue. Bien que Xincheng Capital ne soit pas un acteur expérimenté dans l’industrie du jeu, elle a vu le potentiel de Lingxi en tant que source stable de revenus et a acheté la société à un prix élevé. À l’avenir, Lingxi devra résoudre sa dépendance à ce seul produit pour continuer à se développer.
I. La vente de Lingxi par Alibaba : une décision stratégique
Alibaba se concentre désormais sur l’IA et le cloud computing, et a annoncé qu’il investirait 380 milliards de yuans dans ces domaines au cours des trois prochaines années. Le secteur des jeux est considéré comme “non essentiel” pour la stratégie globale d’Alibaba ; donc, il a préféré utiliser les revenus de la vente de Lingxi pour investir dans des projets plus importants liés à l’IA.
De plus, Lingxi connaît des difficultés : ses revenus ont chuté de près de 6 milliards par an à 2,3 milliards en 2025, soit seulement 40 % de leur niveau d’apogée. En outre, 70 % de ses revenus proviennent du jeu “Romance of the Three Kingdoms: Strategy Edition”, ce qui la rend vulnérable à des changements dans le marché. Avec le départ du fondateur, Zhan Zhonghui, et de plusieurs créateurs clés, Alibaba a jugé qu’il était plus judicieux de vendre Lingxi pour concentrer ses ressources sur ses activités principales.
II. L’histoire mouvementée de Lingxi
Lingxi est issue de l’acquisition par Alibaba du canal de distribution Jiuyou, puis en 2017, elle a racheté la société Jianyue fondée par l’ancien PDG de NetEase, Zhan Zhonghui, pour former son propre équipe de développement. En 2019, le jeu “Romance of the Three Kingdoms: Strategy Edition” est devenu un succès phénoménal, se classant constamment dans les meilleures ventes sur iOS et attirant plus d’un milliard d’utilisateurs mondiaux, ce qui a fait de Lingxi une source importante de revenus pour Alibaba. Cependant, des changements au sein de l’organisation d’Alibaba en 2023 ont entraîné la réduction du statut de Lingxi à celui d’une unité commerciale subordonnée. En 2025, le projet de mise en bourse a échoué, et la vente de la marque était inévitable.
III. Pourquoi Xincheng Capital a-t-elle accepté de payer un prix élevé ?
Xincheng Capital est une société de capital-risque affiliée à CITIC Capital, ayant déjà réalisé des acquisitions notables comme la privatisation de Focus Media et l’investissement dans McDonald’s China. Cependant, elle était novice dans le secteur du jeu jusqu’en 2015, où elle a investi dans Qingyou Network sans succès. Cette fois, elle a vu le potentiel de Lingxi grâce au jeu “Romance of the Three Kingdoms: Strategy Edition”, qui assure un flux de trésorerie stable. Bien que la croissance de Lingxi soit ralentie, cela représente une opportunité intéressante pour Xincheng Capital, qui peut ainsi obtenir une équipe expérimentée, une plateforme de gestion des jeux et des projets en développement (comme le jeu 3A “Three Kingdoms SLG” développé avec la technologie UE5).
IV. Le défi pour Lingxi après le changement de propriétaire
La vente de Lingxi présente des avantages et des inconvénients : d’un côté, elle perd le soutien des ressources d’Alibaba (tels que le trafic et les financements), mais elle n’est plus considérée comme une activité non essentielle et peut bénéficier des ressources industrielles et financières de son nouveau propriétaire, Xincheng Capital. Le principal défi reste la dépendance à un seul produit. Si les revenus de “Romance of the Three Kingdoms: Strategy Edition” continuent de baisser, Lingxi sera en péril. La nouvelle direction devra rapidement développer de nouveaux jeux populaires, notamment le projet 3A “Three Kingdoms SLG” en développement ou le jeu destiné aux femmes “Ruyuan”. De plus, il est crucial de maintenir une équipe stable pour réussir ces projets.
En résumé, Lingxi dispose actuellement d’une source de revenus solide, mais elle doit trouver de nouvelles opportunités pour assurer son développement à long terme.