**De l'arriéré à l'aide pour le gouvernement trouver des fonds**

Résumé des points clés

Ce rapport de presse porte essentiellement sur le problème des arriérés dans les projets PPP (Partenariat Public-Privé) : plus de 8000 projets PPP à l'échelle nationale, pour un investissement total de 13 billions de yuans, dont 70 % sont déjà en phase d'exploitation, mais les retards de paiement par le gouvernement sont devenus monnaie courante. L'article analyse les raisons de ces arriérés (pression financière, ampleur des projets existants), les pratiques "légitimes" du gouvernement pour retarder les paiements, les différentes étapes par lesquelles les entreprises cherchent à recouvrer leurs créances (plaintes → aide au gouvernement pour trouver des fonds → négociations tripartites), ainsi que les solutions mises en œuvre par l'État (légalisation + ensemble d'instruments de réduction de la dette). Il souligne également que les projets PPP entrent désormais dans une phase de digestion des arriérés, qui sont résolus progressivement grâce à des politiques et des outils spéciaux.

Analyse détaillée

1. Pourquoi les arriérés dans les projets PPP sont-ils devenus un phénomène courant ?

Les projets PPP ne sont pas des initiatives mineures : le total des investissements enregistrés à l'échelle nationale s'élève à 13 billions de yuans, avec des paiements annuels de plus de 80 milliards de yuans au cours des dix prochaines années. Pour les finances locales, cela représente un montant astronomique ; par exemple, le revenu annuel d'une commune peut ne pas dépasser quelques milliards de yuans, et les paiements liés aux projets PPP représentent près d'un dixième de ce chiffre.

Les raisons de ces difficultés financières sont multiples :

• Chute des recettes fiscales : les terrains se vendent difficilement (une source importante de revenus pour les gouvernements locaux), et la reprise économique est lente après l'épidémie ;
• Changement de direction : les nouveaux projets ont été lancés par des dirigeants précédents, et les actuels ne souhaitent pas s'occuper des dettes anciennes ;
• Problèmes historiques : certains projets n'ont pas été conçus avec un retour sur investissement viable, entraînant une accumulation de dettes.

Par exemple, un projet PPP de 10 milliards de yuans en Hebei a échoué après son lancement, laissant des arriérés de 100 millions de yuans pour les frais de location des tuyaux en acier. Cela montre que les projets PPP ne sont pas toujours rentables dès leur début.

2. Les gouvernements ont leurs "trucs" pour retarder les paiements

Le fait que les gouvernements retardent les paiements n'est pas un acte de mauvaise volonté, mais plutôt une utilisation légale des clauses contractuelles pour différer les obligations :

• Retard de l'acceptation : même si le projet est achevé, l'inspection et la mise en service ne sont pas effectuées, empêchant ainsi le respect des conditions de paiement ;
• Retard du règlement : après l'acceptation, les audits de règlementation sont prolongés ;
• Liens avec les évaluations de performance : les paiements sont liés aux résultats des projets. Même si ceux-ci fonctionnent depuis quatre à cinq ans, le gouvernement peut refuser de payer sous prétexte qu'aucune évaluation n'a été réalisée, tandis que les entreprises doivent continuer à entretenir les installations (tonte du gazon, nettoyage des routes), ce qui conduit parfois à l'abandon des projets.

En réalité, les gouvernements locaux manquent de fonds et utilisent ces procédures pour reporter les problèmes à une date ultérieure ; c'est un problème récurrent dans l'ensemble du secteur.

3. L'évolution des efforts des entreprises pour recouvrer leurs créances

Les entreprises passent par trois étapes pour récupérer leurs arriérés :

• Première étape : plaintes et pressions (2021-2023) : elles s'adressent à leurs supérieurs et utilisent les évaluations de l'environnement commercial ainsi que les politiques de recouvrement des dettes pour obliger les gouvernements à payer, avec un taux de succès de plus de 60 %. Elles peuvent également faire appel à des fonds centraux ou à des obligations spéciales et obtenir des pénalités. Cependant, cela ne résout que la question de la volonté du gouvernement de payer, pas celle de ses capacités financières.
• Deuxième étape : aide au gouvernement pour trouver des fonds (après 2023) : lorsque les plaintes échouent, les entreprises aident le gouvernement à financer les projets, par exemple en fournissant des prêts ou en prenant en charge des actions d'entreprises publiques pour compenser les dettes. Elles doivent toutefois respecter les règlements et éviter les dettes cachées.
• Troisième étape : négociations tripartites : banques, entreprises et gouvernements font des concessions mutuelles. Par exemple, les banques accordent des prêts prolongés, les entreprises réorganisent leurs dettes pour éviter les créances douteuses, et le gouvernement réduit les paiements annuels de plusieurs millions de yuans en échange d'intérêts. Cela permet à tous de survivre sans effondrement financier.

4. L'action de l'État pour résoudre le problème

L'État utilise deux approches :

• Légalisation : la loi sur la promotion de l'économie privée entrera en vigueur en mai 2025, interdisant explicitement aux gouvernements de retarder les paiements sous prétexte de changements de personnel ou d'audits. Le Conseil d'État a également demandé aux autorités locales de respecter leurs obligations légales et de résoudre rapidement les arriérés.
• Ensemble d'instruments de réduction de la dette :
• Des obligations spéciales de 80 milliards de yuans par an sont destinées à la réduction de la dette ;
• Des politiques visant à baisser le taux de retour sur investissement et les taux d'intérêt, ainsi qu'à prolonger la durée des partenariats ;
• Jusqu'en novembre 2025, plus de 1,2 billion de yuans ont été recouverts pour les petites et moyennes entreprises, avec un règlement de plus de 98 % des arriérés. Des provinces comme le Yunnan et le Henan ont utilisé des obligations spéciales pour résoudre des dettes s'élevant à plus de 15 milliards de yuans.

5. L'avenir des projets PPP

Il n'y a plus de nouveaux projets PPP (aucun projet ne sera lancé après la fin de l'année 2024), et nous entrons désormais dans une phase de digestion des arriérés existants. Cependant, ces dettes seront résolues progressivement grâce aux politiques en place :

• Les politiques de réduction de la dette ont considérablement allégé la pression sur les gouvernements locaux : d'ici 2028, les dettes cachées devraient être réduites de 14,3 billions à 2,3 billions de yuans, permettant d'économiser 600 milliards d'intérêts chaque année ;
• Les efforts pour recouvrer les dettes se poursuivent : des obligations spéciales sont utilisées dans tout le pays. Par exemple, le Yunnan a alloué 36,9 milliards de yuans pour résoudre les arriérés liés aux projets PPP.

En somme, les arriérés dans les projets PPP ne sont pas simplement le résultat de la mauvaise volonté des gouvernements, mais d'une problématique systémique due à la pression financière. Grâce à la légalisation et aux outils de réduction de la dette, ces arriérés seront progressivement résolus. Même si le modèle PPP ne se développera plus à l'avenir, les dettes des projets existants seront éliminées, permettant aux gouvernements, aux entreprises et aux banques de repartir sur de bonnes bases.