Краткое содержание анализа
Статья посвящена проблеме задолженностей по проектам типа PPP (сотрудничество между государством и частным капиталом): более 8000 таких проектов по всей стране на сумму 13 триллионов юаней, из которых семьдесят процентов уже введены в эксплуатацию, однако задержки платежей со стороны государства стали обыденностью. Анализ рассматривает контекст возникновения проблем (финансовое давление, большой объем существующих проектов), методы «комплексного» отказа государства от платежей, этапы взыскания долгов со стороны предприятий (жалобы → помощь государству в поиске средств → трехсторонние переговоры), а также текущие меры, принимаемые государством для решения этой проблемы (законодательные реформы и инструменты облегчения долгового бремени). В заключение отмечается, что проекты типа PPP вступили в стадию урегулирования существующих задолженностей, и проблема постепенно решается с помощью политических мер и инструментов облегчения долгов.
Подробный анализ
Почему задолженности по PPP стали распространенным явлением?
Проекты типа PPP представляют собой масштабные инвестиции: общая сумма всех зарегистрированных проектов по всей стране составляет 13 триллионов юаней, ежегодные выплаты превышают 800 миллиардов юаней. Для местных бюджетов это огромная сумма — например, годовой доход некоторых округов может составлять всего несколько миллиардов юаней, из которых платежи по проектам типа PPP составляют почти десятую часть.
Причины задержек в платежах следующие:
1. Снижение финансовых доходов: государственные органы не могут продать землю (важный источник дохода), экономика медленно восстанавливается после пандемии;
2. Смена руководства: новые проекты были запущены предыдущим руководством, нынешнее не хочет заниматься старыми долгами;
3. Исторические проблемы: при запуске некоторых проектов не учитывались возможности получения доходов, что привело к накоплению долгов.
Например, один из проектов в провинции Хэбэй стоимостью 10 миллиардов юаней начался с большого энтузиазма, но через год оказался неудачным; даже арендная плата за использование оборудования составила 1 миллиард юаней — это показывает, что проекты типа PPP с самого начала не всегда приносят прибыль.
У государства есть способы откладывать платежи: использование законодательных положений для «легального» отсрочения
Отказ государства от платежей не является проявлением недобросовестности, а скорее использованием условий контрактов для законного отсрочения:
- Задержка приемки: проекты готовы к эксплуатации, но приемка затягивается, что препятствует выполнению условий платежей;
- Задержка расчетов: после приемки аудит выплат замедляется;
- Связывание платежей с оценкой эффективности работы: платежи зависят от результатов оценки, и даже если проект работает уже несколько лет, государство может отказаться от платежей по причинам оценки, при этом предприятия продолжают обслуживать объекты (косить газоны, убирать дороги), в результате чего объекты приходят в запустение.
Суть проблемы в том, что местные органы власти не хотят отказываться от платежей, но у них нет достаточных средств; они вынуждены использовать юридические формальности для переноса проблем на будущее — это общая черта всей индустрии.
Эволюция процесса взыскания долгов со стороны предприятий
Процесс взыскания долгов проходит в три этапа:
1. Жалобы и давление (2021–2023 годы): предприятия обращаются в вышестоящие органы с жалобами, используя механизмы оценки бизнес-среды и политику по урегулированию долгов; успех таких попыток превышает 60%. Например, с помощью центральных фондов или специальных облигаций можно получить неустойку. Однако это решает только вопрос желания государства платить, но не проблему наличия средств.
2. Помощь государству в поиске средств (после 2023 года): после того как жалобы перестают быть эффективными, предприятия начинают помогать государству финансировать проекты. Например, они привлекают инвесторов из Пекина и Шанхая для финансирования городских компаний или берут на себя акции государственных компаний в качестве залога для погашения долгов, используя новые инвестиции для урегулирования старых долгов. Однако необходимо соблюдать законодательные требования и избегать нелегальных долгов.
3. Трехсторонние переговоры: банки, предприятия и государство идут на уступки: банки соглашаются на продление кредитов, предприятия реструктурируют долги (чтобы избежать неплатежеспособности), государство снижает размеры ежегодных платежей.
Государственные меры для решения проблемы
Сейчас государство использует два подхода:
1. Законодательные реформы: в мае 2025 года вступил в силу Закон о содействии развитию частной экономики, который запрещает государству отказываться от платежей под предлогами смены персонала или необходимости проведения аудитов; в августе Госсовет издал указ о необходимости своевременного выполнения обязательств по долгам.
2. Инструменты облегчения долгового бремени: ежегодно выделяются специальные облигации на сумму 800 миллиардов юаней для погашения долгов; приняты политики снижения инвестиционных доходов и процентных ставок, увеличения сроков сотрудничества; к ноябрю 2025 года было погашено более 1,2 триллиона юаней долгов малых и средних предприятий, более 98% задолженностей было урегулировано; некоторые провинции (например, Юньнань и Хэнань) использовали специальные облигации для погашения долгов на сумму более 150 миллиардов юаней.
Будущее проектов типа PPP
Новые проекты типа PPP больше не запускаются (проекты, которые не начались к концу 2024 года, реализуются по другим моделям); сейчас основное внимание уделяется урегулированию существующих задолженностей. Проблема долгов будет постепенно решаться:
- Меры по облегчению долгового бремени значительно снижают нагрузку на местные органы власти: к 2028 году объем скрытых долгов сократится с 14,3 триллиона юаней до 2,3 триллиона юаней, ежегодные расходы на погашение долгов уменьшатся на 80%, что позволит сэкономить более 600 миллиардов юаней;
- Специальные облигации продолжают использоваться для погашения долгов: различные регионы используют их для урегулирования задолженностей по проектам типа PPP.
Вывод
Задолженности по проектам типа PPP — это не простой случай недобросовестности государства, а системная проблема, вызванная финансовым давлением. С помощью законодательных реформ и инструментов облегчения долговых бремени ситуация постепенно улучшается. Хотя модель PPP больше не распространяется, старые долги будут постепенно погашаться, что позволит государству, предприятиям и банкам снова эффективно работать.