Краткое содержание анализа
18 августа 2026 года компания Фэньчжунь Лазер, специализирующаяся на производстве высокотехнологичных и точных лазеров, вышла на биржу на научно-техническом секторе (Кэцзяо Бань). Цена акций при выпуске составила 186,88 юаней, а собранные средства — 1,869 миллиарда юаней. Компания, основанная всего 8 лет назад, избегла конвенциональных направлений применения лазеров в промышленном секторе (например, резка) и сосредоточилась на разработке лазеров узкой полосы пропускания для использования в областях квантовых вычислений и проверки半проводников. Ее технологии в некоторых аспектах превосходят уровень международных лидеров. Компания занимает важное положение в реализации двух национальных стратегий: развития квантовых технологий и замены импортных компонентов в производстве半проводников. Ее показатели роста высоки, а способность к получению прибыли также значительна. После выхода на биржу она планирует увеличить производственные мощности и инвестировать средства в исследования и разработки, чтобы укрепить свои позиции на рынке высокотехнологичных лазеров.
I. Выбор непопулярного, но перспективного направления: не производство массовых товаров, а сосредоточение на ключевых потребностях
Большинство компаний, работающих в области лазеров, занимаются такими “массовыми” продуктами, как промышленная резка и маркировка металлопродукции. Однако Фэньчжунь Лазер с самого начала выбрала более узкое, но перспективное направление — производство лазеров узкой полосы пропускания и сверхнизкого шума.
Что такое узкая полоса пропускания? Это показатель точности лазера: чем меньше полоса пропускания, тем стабильнее частота излучения, что обеспечивает высокую точность при работе с лазером. Такие лазеры являются важными компонентами квантовых устройств, инструментов для проверки полупроводниковых пластин и передового научного оборудования и представляют собой ключевые элементы производственной цепочки. Без них высокотехнологичное оборудование не может функционировать должным образом.
На этом рынке конкуренция невелика, а добавленная стоимость продукции высока из-за высоких технических требований.
II. Сильные технологические возможности: переход от следования за лидерами к их превосходству
Технологическая база Фэньчжунь Лазера очень сильна:
- Команда основателей: доктора из Шанхайского института оптики и механики Китайской академии наук;
- Собственные технологические решения: компания разработала полный набор технологий, включающий создание источника лазерного излучения, усиление сигнала оптическими волокнами и стабилизацию частоты. Это позволяет производить лазерное излучение в диапазоне от 177 нм (глубокий ультрафиолет) до 5000 нм (инфракрасный свет), охватывая все потребности высокотехнологичных приложений;
- Преимущества: по сравнению с традиционными зарубежными лазерами, продукция Фэньчжунь Лазера устойчива к вибрации, может использоваться вне лабораторных условий и обладает стабильной частотой; некоторые ключевые характеристики превосходят уровень международных лидеров;
- Патентное обеспечение: на конец 2025 года компания имела 88 патентов на изобретения и 23 патента на полезные модели. Ее технологии охватывают 8 основных областей, от электроники до оптической интеграции; компания не зависит от поставщиков.
III. Соответствие двум национальным стратегиям: квантовые технологии и замена импортных компонентов в производстве полупроводников
Деятельность Фэньчжунь Лазера соответствует двум ключевым национальным стратегиям:
1. Квантовые технологии**: компания занимает первое место по доле рынка в Китае; ее клиентами являются ведущие научно-исследовательские институты, такие как Китайская академия наук, Пекинский и Цинхуа университеты, а также ведущие квантовые компании, включая Гоудун Цюань. В 2024 году доля рынка квантовых лазеров в мире составляла 9,21%, а в Китае — 16,85%. Ее продукция также была использована в прототипе квантового компьютера “Жиу Чжан”.
2. Замена импортных компонентов в производстве полупроводников**: лазерные продукты Фэньчжунь Лазера применяются при производстве и проверке полупроводниковых пластин, а также в других ключевых процессах. В 2024 году доходы от этого направления составили 75 миллионов юаней; хотя доля рынка всего 1,98%, это важный шаг на пути к замене импортных компонентов. Ранее эти компоненты в основном поставлялись из-за рубежа.
IV. Высокая прибыльность и устойчивость клиентской базы
Показатели Фэньчжунь Лазера впечатляют:
- Быстрый рост: с 2023 по 2025 год выручка компании увеличилась с 148 миллионов юаней до 418 миллионов юаней, что соответствует комплексному темпу роста 68,2% (почти удвоение ежегодно); чистая прибыль выросла с 60 миллионов до 159 миллионов юаней;
- Высокая валовая прибыль: более 14% выручки ежегодно инвестируется в исследования и разработки (что выше, чем у многих технологических компаний);
- Устойчивость клиентской базы: после установки лазерных систем на оборудование клиентов необходимо перепрограммировать всю систему, что сопровождается значительными затратами; поэтому клиенты предпочитают использовать продукцию Фэньчжунь Лазера. Это обеспечивает компании прочные позиции на рынке.
V. Как будут использованы собранные средства после выхода на биржу?
Собранные 1,869 миллиарда юаней планируется инвестировать в следующие цели:
1. Расширение производственных мощностей: создание промышленных систем на основе лазеров для удовлетворения растущего спроса в области квантовых технологий и полупроводников;
2. Исследования и разработки: строительство исследовательских центров в Шанхае и Ухане для совершенствования технологий (включая лазеры еще более высокой эффективности);
3. Пополнение оборотных средств: обеспечение стабильной работы компании.
В будущем, по мере развития квантовых технологий и ускорения замены импортных компонентов в производстве полупроводников, Фэньчжунь Лазер может использовать рынки капитала для дальнейшего расширения своей доли рынка и становления одним из ведущих игроков на глобальном рынке высокотехнологичных лазеров.
В целом, Фэньчжунь Лазер — это компания с малыми размерами, но высоким уровнем технологий, которая правильно выбрала направление развития и соответствует национальным стратегическим целям. Ее потенциал после выхода на биржу велик, однако инвестиции сопряжены с рисками. Данный анализ представлен исключительно в информационных целях и не является рекомендацией для инвестирования.