Résumé des principaux points
Le 18 août, la société Fenzhun Laser a fait son entrée sur le marché boursier Sci-tech Innovation Board (STAR Market), à un prix d'émission record pour l'année de 186,88 yuans l'action. Lors de l'ouverture des marchés, son cours a bondi de 488 %, atteignant 1100 yuans l'action. Acheter 500 actions a permis de réaliser un profit potentiel maximal de 556 600 yuans, battant ainsi le record de gain par lot pour une nouvelle action émise sous le système d'enregistrement. Fondée il y a moins de 10 ans par Zhang Lei, docteur issu de l'Institut d'optique et de mécanique de Shanghai de l'Académie chinoise des sciences, Fenzhun Laser se spécialise dans le développement de lasers de précision. Elle a résolu un problème majeur en matière de sources lumineuses dans les domaines de la technologie quantique et des semi-conducteurs, ce qui a contribué à une croissance rapide de ses performances (croissance compound du chiffre d'affaires de 73 % sur les trois dernières années). Cependant, l'entreprise fait face à des risques tels qu'une valorisation élevée et une dépendance aux importations.
I. Pourquoi cette nouvelle action est-elle si attractive ?
Le secret du succès d'une nouvelle action réside dans un prix d'émission élevé associé à une forte hausse de son cours :
- Prix d'émission élevé : 186,88 yuans l'action, le plus haut de l'année pour les actions A en Chine, ce qui représente un coût de près de 935 000 yuans pour un lot de 500 actions.
- Hausse spectaculaire : Le cours a augmenté de 488 % à l'ouverture, atteignant 1300 yuans l'action, soit une multiplication presque sept fois du prix d'émission. Le profit par lot est donc de (1300 - 186,88) × 500 ≈ 556 600 yuans, un montant supérieur à le salaire annuel de nombreuses personnes.
- Domaine prometteur : Les lasers de précision sont essentiels pour les technologies quantiques et les procédés avancés de semi-conducteurs, des secteurs fortement soutenus par l'État chinois, ce qui augmente les attentes de croissance de l'entreprise et fait monter son cours.
II. Comment Fenzhun Laser est-elle devenue si performante ?
La force concurrentielle de l'entreprise réside dans sa capacité à résoudre des problèmes complexes :
- Origine prestigieuse : Le fondateur, Zhang Lei, est docteur à l'Institut d'optique et de mécanique de l'Académie chinoise des sciences. L'équipe de recherche est composée entièrement de docteurs spécialisés dans ce domaine. Fenzhun Laser a développé ses propres technologies, en s'appuyant sur une approche originale (source de lumière “semence” + amplification par fibre optique + stabilisation de la fréquence), permettant de produire des lasers résistants aux vibrations et offrant des performances supérieures à celles des produits étrangers.
- Positionnement stratégique : L'entreprise s'est implantée sur deux secteurs très prometteurs :
- Technologie quantique : Avec une part de marché mondiale de 9,2 % et une position de leader en Chine, elle dessert de nombreux clients dans ce domaine, notamment des équipes de recherche de l'Académie chinoise des sciences.
- Semiconducteurs : Son entrée sur ce marché en 2023 a entraîné une multiplication du chiffre d'affaires par quatre (de 25 millions à 104 millions de yuans en trois ans), et elle fournit des produits à des entreprises majeures telles que ZhongAn Semiconductor, remplaçant ainsi les importations.
- Performances remarquables : Croissance compound du chiffre d'affaires de 73 % sur les trois dernières années, avec un taux de marge brute supérieur à 65 %, et des commandes en cours s'élevant à 494 millions de yuans (1,18 fois le chiffre d'affaires de l'année précédente), ce qui témoigne de la solidité de sa croissance.
III. Qui a profité de cette levée de fonds ?
L'IPO n'a pas seulement profité aux acheteurs de lots :
- Fondateur Zhang Lei : Il détient directement et indirectement 46,54 % des actions, ce qui représente une fortune estimée à 22,4 milliards de yuans au cours le plus élevé. Avant l'introduction en bourse, il a également réalisé un profit supplémentaire de 33,46 millions de yuans grâce à la cession d'actions existantes et aux dividendes.
- Investisseurs early-stage : Par exemple, Huiguang Rixin a investi 2,4 millions de yuans en 2021 et a réalisé un profit multiplié par plusieurs fois depuis l'ouverture des marchés. Lianxin Capital a acheté des actions à 145 yuans l'action en juin 2025, réalisant ainsi un gain de 6,6 fois son investissement en 14 mois.
- Entreprises du secteur : Des entreprises telles que BOE et SMIC ont acheté des actions au prix d'émission de 186,88 yuans, réalisant une plus-value de 4,88 fois dès l'ouverture des marchés.
IV. Prudence face à ces risques
Malgré le succès, plusieurs facteurs méritent attention :
- Valorisation élevée : Le ratio cours/bénéfice au premier jour d'introduction en bourse dépasse de loin la moyenne du secteur (85 fois pour les entreprises comparables), ce qui pourrait entraîner une correction du cours.
- Petite quantité d'actions négociables : Seules 19 % des actions sont disponibles à l'échange au début, ce qui peut faciliter la spéculation et entraîner de fortes fluctuations de cours (taux de rotation des actions de 81 % ce jour-là).
- Dépendance aux importations : L'entreprise utilise encore des composants clés de marques européennes et américaines, ce qui peut affecter sa production en cas de problèmes dans la chaîne d'approvisionnement.
- Risque d'obsolescence technologique : La technologie des lasers de précision évolue rapidement ; si Fenzhun Laser ne parvient pas à maintenir son avance, elle pourrait être dépassée par ses concurrents.
En conclusion
Fenzhun Laser a montré les potentialités de la technologie de pointe, mais les investisseurs devraient se concentrer sur la durabilité de ses performances plutôt que sur le profit immédiat. Après tout, la valeur à long terme est la clé pour réussir sur le marché financier. (Ce texte n'a pas vocation à être un conseil d'investissement.)