ملخص الأداء للربع الثاني من عام 2026: انفجار كبير في أداء شركة SMIC
حققت شركة SMIC نموًا هائلاً في الربع الثاني من عام 2026، حيث تجاوزت إيراداتها لأول مرة 3 مليارات دولار أمريكي (بزيادة قدرها 36% على أساس سنوي)، وارتفع صافي الربح بنسبة 261%. كما شهدت زيادة في كمية شحن الرقائق، والسعر الفردي للرقاقة، ومعدل استغلال الطاقة الإنتاجية. والسبب في هذا الأداء القوي ليس بفضل التقنيات المتقدمة التي كانت تسعى دائمًا لتطويرها (مثل 3nm/5nm)، بل بفضل التقنيات الأكثر نضجًا والتي كان يُعتبر أداءها أقل مثل 55nm و65nm. ويرجع السبب إلى موجة الذكاء الاصطناعي التي أدت إلى زيادة الطلب على الرقائق المكملة، بالإضافة إلى تقليص الشركات الكبرى في الخارج لقدراتها الإنتاجية في التقنيات الأكثر نضجًا وانتقال الطلبات إلى SMIC. كما أن الشركة قد شكلت دورة إيجابية تتمثل في "الإنتاج الكامل → زيادة الأسعار → تحسين التدفقات النقدية → التوسع الإنتاجي"، مما جعلها تتحول من شركة تعتمد على الدعم المالي إلى شركة تجني الأرباح من السوق.
أولاً: الأداء المبهر، لكن ليس بفضل الرقائق المتقدمة
كان الكثيرون يعتقدون أن SMIC ستحقق التطور من خلال تصنيع أحدث الرقائق، لكن الأداء القوي جاء بفضل التقنيات الأكثر نضجًا. وتشير التقارير المالية إلى أن كمية شحن الرقائق في الربع الثاني كانت ما يعادل 2.9 مليون رقاقة بحجم 8 إنشات، وبلغ معدل استغلال الطاقة الإنتاجية 93.7% (قريبًا من الطاقة القصوى)، بالإضافة إلى زيادة في المتوسط السعري بنسبة 5.7%. هذه الرقائق لا تُستخدم في صناعة وحدات معالجة الرسوميات من الطراز الأول (GPU)، بل في أنظمة التحكم الصناعي وخوادم الذكاء الاصطناعي، وتُصنع باستخدام تقنيات مثل 55nm و65nm وحتى 90nm، وهي التقنيات التي تتمتع SMIC بالقدرة على إنتاجها بشكل مستقر.
ثانيًا: في موجة الذكاء الاصطناعي، SMIC تجني أرباحًا من "الأدوار الثانوية"
مع انتشار الذكاء الاصطناعي، ركز الجميع على وحدات معالجة الرسوميات من نوع GPU من شركة NVIDIA وعلى تقنيات التغليف المتقدمة من شركة TSMC، لكن قليلون يدركون أن خادم الذكاء الاصطناعي يحتاج إلى مجموعة من الرقائق المكملة. على سبيل المثال، تحتاج وحدات معالجة الرسوميات إلى رقائق لإدارة التيار الكهربائي ورقائق للتواصل مع الأجزاء الأخرى، ولا تحتاج هذه الرقائق إلى أحدث التقنيات؛ التقنيات الأكثر نضجًا كافية.
على سبيل المثال، تكلفة رقائق إدارة التيار الكهربائي في الخوادم العادية تتراوح بين 65 و80 دولارًا أمريكيًا، بينما في خوادم الذكاء الاصطناعي ترتفع إلى ما بين 850 و1800 دولار أمريكي، أي زيادة بأكثر من عشرة أضعاف! وقد ارتفع سوق هذه الرقائق في مراكز البيانات العالمية بنسبة 67% في عام 2026 مقارنة بعام 2025. وقد استفادت SMIC من هذه الزيادة، حيث أصبح كل خادم جديد للذكاء الاصطناعي يتطلب المزيد من الرقائق التي تستطيع SMIC إنتاجها.
ثالثًا: الشركات الكبرى في الخارج تتراجع عن قدراتها الإنتاجية، والطلبات تأتي إلى SMIC
تستثمر شركات كبرى مثل TSMC وSamsung أموالها ومواردها في التقنيات المتقدمة (3nm/5nm)، مما أدى إلى تقليص الطاقة الإنتاجية للتقنيات الأكثر نضجًا (انخفض إنتاج الرقائق بحجم 8 إنشات عالميًا بنسبة 2.4% في عام 2026). لكن الطلب على هذه التقنيات لم ينخفض، حيث لا تزال هناك حاجة كبيرة في مجالات مثل السيارات والتحكم الصناعي ودعم خوادم الذكاء الاصطناعي. ولا يمكن للعملاء الأجانب العثور على قدرات إنتاجية كافية، مما دفعهم إلى التوجه نحو SMIC.
بالإضافة إلى ذلك، فإن تغيير الموردين لتصنيع الرقائق يتطلب تكاليف كبيرة (اختبارات وتكييف)، ومجرد انتقال الطلبات إلى SMIC يعني استمرارية هذه الطلبات. وأفادت إدارة SMIC بأن عددًا متزايدًا من الطلبات الأجنبية تأتي إلى الصين بسبب نقص القدرات الإنتاجية في الخارج، وهو أمر كان يُعتبر مستحيلًا في الماضي.
رابعًا: التحول من "انتظار الطلبات لبناء المصانع" إلى "السعي وراء القدرات الإنتاجية"
كان أكبر مشكلة تواجه SMIC في الماضي هو تكلفة الاستهلاك (شراء المعدات وبناء المصانع)، حيث كان عليها دفع هذه التكاليف سنويًا بغض النظر عن وجود طلبات أم لا. لكن الآن الأمور مختلفة:
- معدل استغلال الطاقة الإنتاجية 93.7%، مما يعني أن المعدات تعمل بشكل كامل، وبالتالي انخفاض تكلفة الاستهلاك على كل رقاقة؛
- هناك طلبات كثيرة، مما دفع SMIC إلى التفاوض مع العملاء لزيادة الأسعار، وقد ارتفع السعر الفردي بالفعل في الربع الثاني، ومن المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه؛
- تحسنت الأرباح والتدفقات النقدية (2.5 مليار دولار كتدفقات تشغيلية في الربع الثاني، واحتياطي نقدي قدره 8.2 مليار دولار)، مما يسمح للشركة بالتوسع الإنتاجي (زيادة إنتاج الرقائق بحجم 40,000 رقاقة بحجم 12 إنش بحلول نهاية العام).
خامسًا: التوسع الإنتاجي فرصة، لكنه أيضًا مخاطرة كبيرة
تستطيع SMIC الآن التوسع الإنتاجي بفضل وجود رأس المال الكافي والدعم من الموردين والعملاء. لكن هناك مخاطر أيضًا: يستغرق بناء مصانع إنتاج الرقائق من شراء المعدات إلى بدء الإنتاج سنة إلى سنتين، ومع ازدهار طلبات الذكاء الاصطناعي، قد تتغير الظروف السوقية في المستقبل. إذا تم التوسع بشكل سريع جدًا وانخفض الطلب، قد يؤثر ذلك على الأرباح بسبب ارتفاع تكاليف الاستهلاك. أما إذا تم التوسع ببطء، فقد تفوت الشركة الفرصة المناسبة للاستفادة من موجة الذكاء الاصطناعي.
الاختلاف الأكبر هذه المرة هو أن SMIC لم تعد تعتمد فقط على الدعم الحكومي، بل تجني أرباحها من طلبات السوق. طالما يمكنها الحفاظ على هذه الدورة المربحة (التقنيات الأكثر نضجًا → رقائق دعم خوادم الذكاء الاصطناعي → انتقال الطلبات)، فإن فرصها في النجاح كبيرة.
خلاصة
لم تنجح SMIC في تطوير أحدث التقنيات المستخدمة في خوادم الذكاء الاصطناعي، لكنها نجحت في جعل التقنيات الأكثر نضجًا مصدرًا رئيسيًا للأرباح. والتقدم الحقيقي لا يظهر فقط من خلال الشعارات، بل من خلال تشغيل المصانع بكامل طاقتها وزيادة أسعار المنتجات وجني الأموال لبناء مصانع جديدة.