Zusammenfassung der Kerninhalte
Die Geschäftsergebnisse von SMIC im zweiten Quartal 2026 haben eine beeindruckende Steigerung verzeichnet: Die Umsätze überschritten erstmals die 3 Milliarden US-Dollar (ein Anstieg um 36%) und das Nettoergebnis stieg um 261%. Sowohl die Ausliefermenge der Wafer als auch die Verkaufspreise sowie die Kapazitätsauslastung sind gestiegen. Der Grund dafür liegt nicht in den fortschrittlichen Fertigungsverfahren (wie 3nm/5nm), nach denen SMIC immer noch strebt, sondern in den als „rückständig“ geltenden, aber bewährten Technologien (55nm, 65nm usw.). Hinter dieser Entwicklung steht die Welle der KI, die zu einem starken Anstieg der Nachfrage nach zugehörigen Chips geführt hat. Zudem haben ausländische Großunternehmen ihre Kapazitäten für fortschrittliche Fertigungsverfahren reduziert und die Bestellungen an SMIC verlagert. Dadurch hat das Unternehmen einen positiven Kreislauf geschaffen, der von „Volle Produktion → Preiserhöhungen → Cashflow → Erweiterung der Kapazitäten“ besteht – und ist somit von einer Abhängigkeit von Subventionen zu einem profitablen Geschäft übergegangen.
1. Beeindruckende Ergebnisse, aber nicht durch „spitzentechnologische“ Chips
Viele dachten, dass SMIC nur mit den fortschrittlichsten Chips erfolgreich werden könnte. Doch die aktuellen Erfolge basieren auf bewährten, etablierten Fertigungsverfahren. Laut dem Geschäftsbericht entsprachen die Ausliefermenge der Wafer im zweiten Quartal etwa 2,9 Millionen 8-Zoll-Wafer; die Kapazitätsauslastung lag bei 93,7% (fast vollständiger Betrieb), und der Durchschnittsverkaufspreis stieg um 5,7%. Diese Chips werden nicht für hochmoderne GPUs verwendet, sondern für Anwendungen in der Automobilindustrie, der Industrietechnik und AI-Server (z. B. für Strommanagement- und Steuerungssysteme). Dabei kommen Technologien wie 55nm, 65nm oder sogar 90nm zum Einsatz – Bereiche, in denen SMIC zuverlässig produzieren kann.
Früher wurde oft gefragt: „Wann wird SMIC TSMC einholen?“ Heute zeigt sich jedoch, dass es nicht notwendig ist, die fortschrittlichsten Technologien anzustreben. Indem man seine eigenen Stärken ausbaut und die Kapazitäten für bewährte Fertigungsverfahren voll ausschöpft sowie die Preise erhöht, kann man ebenfalls hohe Gewinne erzielen.
2. In der KI-Welle profitiert SMIC von „Nebenrollen“
Mit dem Aufkommen der KI konzentrieren sich alle auf GPUs von NVIDIA und fortschrittliche Verpackungslösungen von TSMC – doch kaum jemand bemerkt, dass ein AI-Server nicht nur aus einer GPU besteht, sondern auch zahlreiche unterstützende Chips benötigt. Diese unterstützenden Chips erfordern keine hochentwickelten Fertigungsverfahren; bewährte Technologien reichen aus.
Zum Beispiel steigen die Preise für Leistungsschaltkreise in herkömmlichen Servern von 65–80 US-Dollar auf 850–1800 US-Dollar – ein Mehrfachanstieg! Der Markt für solche Chips in globalen AI-Zentren ist im Jahr 2026 um 67% gewachsen. SMIC profitiert davon, indem es diese „Nebenrollen“ produziert; je mehr AI-Server verkauft werden, desto mehr Chips sind benötigt, die SMIC liefern kann.
3. Ausländische Großunternehmen suchen aktiv nach neuen Lieferanten
Große Unternehmen wie TSMC und Samsung investieren derzeit viel in fortschrittliche Fertigungsverfahren (3nm/5nm), wodurch die Kapazitäten für bewährte Technologien zurückgegangen sind (die weltweiten Kapazitäten für 8-Zoll-Wafer sanken im Jahr 2026 um 2,4%). Die Nachfrage nach diesen Chips bleibt jedoch ungebrochen – insbesondere in den Bereichen Automobilindustrie und Industrietechnik. Ausländische Kunden, die keine Kapazitäten mehr finden, wenden sich daher an SMIC. Zudem ist der Wechsel des Chiplieferanten sehr aufwendig (Testungen, Anpassungen erforderlich); sobald sie zu SMIC wechseln, bleiben die Bestellungen meist dauerhaft. Laut Management von SMIC kommen zunehmend ausländische Aufträge aufgrund der Engpässe in anderen Ländern nach China – etwas, wovon man früher nur träumen konnte.
4. Vom „Bauen von Fabriken und Warten auf Bestellungen“ zum „Bestellungen folgen Kapazitäten“
Früher war das Hauptproblem für SMIC die hohe Abschreibungskosten: Die Investitionen in Ausrüstung und Gebäude mussten jährlich abgeschrieben werden, unabhängig von der Bestellsituation. Bei niedriger Kapazitätsauslastung drückten diese Kosten die Gewinne stark. Heute ist die Situation anders:
- Die Kapazitätsauslastung liegt bei 93,7%; die Ausrüstung wird voll ausgelastet, wodurch sich die Abschreibkosten pro Wafer verringern.
- Es gibt so viele Bestellungen, dass SMIC mit den Kunden über Preiserhöhungen verhandeln kann; bereits im zweiten Quartal stiegen die Verkaufspreise.
- Die Gewinne und der Cashflow haben sich verbessert (Geschäftscashflow: 2,5 Milliarden US-Dollar; Cashreserven: 8,2 Milliarden US-Dollar), was eine Erweiterung der Kapazitäten ermöglicht (bis Jahresende sollen weitere 40.000 12-Zoll-Wafer produziert werden).
Früher musste man erst Fabriken bauen und anschließend auf Bestellungen warten; heute folgen die Bestellungen den Kapazitäten – es hat sich schließlich ein positiver Kreislauf gebildet: „Bestellungen → Volle Produktion → Preiserhöhungen → Cashflow → Erweiterung der Kapazitäten → Mehr Bestellungen“.
5. Erweiterung der Kapazitäten als Chance – aber auch als Risiko
SMIC wagt nun eine Erweiterung, weil es über ausreichend finanzielle Mittel verfügt (guter Cashflow) sowie Puffer in Form von Zahlungsfristen mit Zulieferern und Vorauszahlungen von Kunden. Allerdings besteht auch ein Risiko: Die Inbetriebnahme neuer Kapazitäten dauert 1–2 Jahre; bis die neuen Fertigungsanlagen zur Verfügung stehen, könnte sich die Marktnachfrage verändern. Wenn man zu schnell expandiert und die Nachfrage nachlässt, könnten die hohen Abschreibkosten die Gewinne schädigen. Wenn man hingegen zu langsam vorgeht, verpasst man möglicherweise den optimalen Zeitpunkt für die KI-Entwicklung.
Der größte Unterschied zu früheren Erweiterungsversuchen besteht darin, dass SMIC heute nicht mehr nur auf staatliche Subventionen angewiesen ist, sondern seine Gewinne aus Marktaufträgen bezieht. Solange es gelingt, den Kreislauf „Bewährte Technologien → Unterstützende Chips für AI-Anwendungen → Umschlag von Bestellungen“ aufrechtzuerhalten, stehen die Chancen gut.
Fazit
SMIC hat zwar noch nicht den „strahlendsten Stein“ der KI-Industrie entwickelt, aber es hat den „Fundament“ geschaffen, auf dem dieser Markt basiert – nämlich die Produktion von unterstützenden Chips für AI-Anwendungen. Die nationale Selbstversorgung bedeutet nicht nur leere Versprechen, sondern tatsächliche Investitionen in Fabriken und Produktverbesserungen sowie den Gewinn echten Geldes, um weitere Anlagen zu bauen. Das ist der eigentliche Fortschritt.