Resumen del contenido principal
Los resultados del segundo trimestre de 2026 de SMIC han sido extraordinarios: las ingresos superaron por primera vez los 3 mil millones de dólares (un aumento del 36% interanual) y la ganancia neta aumentó un 261%. Las exportaciones de circuitos integrados, el precio unitario y la tasa de utilización de la capacidad han registrado un incremento en todos los casos. Este éxito no se debe a sus procesos más avanzados (como 3nm/5nm), sino a procesos considerados anteriormente “obsoletos” (como 55nm, 65nm, etc.). La razón detrás de esto es la ola de demanda de chips complementarios impulsada por el AI, junto con la reducción de la capacidad de producción en los grandes fabricantes extranjeros, lo que ha llevado a que los pedidos se desvíen hacia SMIC. Además, la empresa ha establecido un ciclo positivo de “producción al máximo → aumento de precios → flujo de caja → expansión de la capacidad”, pasando de depender de subsidios para sobrevivir a generar ingresos del mercado.
1. Resultados impresionantes, pero no gracias a chips avanzados
Muchas personas pensaban que SMIC necesitaba desarrollar los chips más avanzados para tener éxito, pero esta vez su buen desempeño se debe precisamente a sus procesos más tradicionales. El informe financiero indica que las exportaciones de circuitos integrados en el segundo trimestre equivalieron a 2.9 millones de piezas de 8 pulgadas, con una tasa de utilización de la capacidad del 93.7% (casi al máximo) y un aumento del precio unitario del 5.7%. Estos chips no se utilizan en GPUs de alta gama, sino en aplicaciones para automóviles, control industrial y servidores AI (como gestión de energía y control de interfaces), utilizando tecnologías maduras como 55nm, 65nm e incluso 90nm, que son áreas en las que SMIC puede producir de manera estable.
Antes, la gente siempre preguntaba cuándo SMIC podría alcanzar el nivel de TSMC. Ahora se ha demostrado que no es necesario perseguir los procesos más avanzados; simplemente maximizando la producción y aumentando los precios de sus procesos tradicionales, la empresa puede generar grandes ingresos.
2. En la era del AI, SMIC aprovecha el papel de “actor secundario”
Con el auge del AI, todos se centran en las GPUs de NVIDIA y los encapsulados avanzados de TSMC, pero pocos se dan cuenta de que un servidor AI necesita no solo una GPU, sino también una serie de chips complementarios. Por ejemplo, la GPU necesita chips de gestión de energía para convertir la corriente alta en baja, y chips de interfaz para comunicarse con otros componentes. Estos chips complementarios no requieren tecnologías muy avanzadas; los procesos maduros son más que suficientes.
Por ejemplo, los semiconductores de potencia utilizados en servidores comunes cuestan entre 65 y 80 dólares, mientras que en servidores AI el precio ha aumentado a entre 850 y 1800 dólares, lo que representa un aumento de más del doble. El mercado mundial de estos chips para centros de datos AI ha crecido un 67% en 2026 en comparación con 2025. SMIC se beneficia de esta tendencia, ya que cada nuevo servidor AI requiere más chips fabricados por la empresa.
3. Los grandes fabricantes extranjeros reducen su capacidad y los pedidos llegan a SMIC
Gigantes como TSMC y Samsung están invirtiendo en procesos avanzados (3nm/5nm), lo que ha llevado a una disminución de la capacidad de producción de procesos maduros (la capacidad global de circuitos integrados de 8 pulgadas disminuyó un 2.4% en 2026). Sin embargo, la demanda por estos procesos sigue siendo alta debido a aplicaciones como automóviles y control industrial. Los clientes extranjeros, al no encontrar capacidad suficiente, se ven obligados a recurrir a SMIC. Además, cambiar de proveedor implica costos significativos (pruebas y adaptaciones), por lo que una vez que hacen el cambio, los pedidos suelen ser fijos.
La dirección de SMIC afirma que cada vez más pedidos provenientes del extranjero llegan a China debido a la reducción de la capacidad en otros lugares, lo cual es un gran avance.
4. De “construir plantas y esperar pedidos” a “pedidos impulsando la expansión de la capacidad”
Antes, el mayor problema de SMIC era el costo de depreciación: los gastos en equipos y construcción de plantas se distribuían anualmente, independientemente de si había pedidos o no. Con una tasa de utilización de la capacidad del 93.7%, estos costos afectaban negativamente las ganancias. Ahora es diferente:
- La alta tasa de utilización reduce los costos de depreciación por pieza de circuito integrado.
- Con tantos pedidos, SMIC puede negociar aumentos de precios; el precio unitario ya ha aumentado en el segundo trimestre y seguirá así.
- Las ganancias y el flujo de caja han mejorado (2500 millones de dólares en flujo de caja operativo en el segundo trimestre, con un reservas de efectivo de 8200 millones), lo que permite expandir la capacidad (se planea agregar 40 000 piezas adicionales de circuitos integrados de 12 pulgadas para finales de año).
Antes, la empresa esperaba a que llegaran los pedidos después de construir las plantas; ahora son los pedidos los que impulsan la expansión de la capacidad, creando un ciclo positivo de “pedidos → producción al máximo → aumento de precios → flujo de caja → expansión de la capacidad → más pedidos”.
5. La expansión es una oportunidad, pero también implica riesgos
SMIC se atreve a expandir su capacidad porque cuenta con fondos suficientes y tiene respaldo en términos de plazos de pago de proveedores y pagos anticipados de clientes. No obstante, la expansión conlleva riesgos: desde comprar equipos hasta ponerlos en funcionamiento puede llevar entre 1 y 2 años, y mientras tanto el mercado del AI sigue siendo dinámico. Si la expansión es demasiado rápida y la demanda disminuye en el futuro, los altos costos de depreciación podrían afectar las ganancias. Por otro lado, si es demasiado lenta, se podría perder la oportunidad ofrecida por el mercado del AI.
La diferencia más importante con respecto a anteriores expansiones es que ahora SMIC genera ingresos gracias a pedidos del mercado, y no solo depende de subsidios gubernamentales. Mientras pueda mantener el ciclo de “procesos maduros → chips complementarios para AI → desvío de pedidos”, tiene grandes posibilidades de éxito.
Conclusión
SMIC International no ha creado los chips más avanzados del mercado del AI, pero ha convertido los procesos tradicionales en una fuente de ingresos rentable. La sustitución de importaciones no se trata de hacer declaraciones; se trata de poner en marcha las fábricas, aumentar los precios de los productos y generar ganancias reales para construir nuevas plantas. Ese es el verdadero progreso.