Краткое содержание анализа
Во втором квартале 2026 года компания SMIC добилась значительных результатов: выручка впервые превысила 3 миллиарда долларов (рост на 36% по сравнению с прошлым годом), чистая прибыль увеличилась на 261%. Также зафиксировано рост объема поставок кристаллических пластин, их цен и уровня использования производственных мощностей. Это стало возможным не благодаря передовым технологиям (3nm/5nm), за которыми компания долго следила, а более зрелым технологиям (55nm, 65nm и т. д.), ранее считавшимся устаревшими. Основной причиной такого успеха стал всплеск спроса на чипы, связанный с развитием искусственного интеллекта, а также сокращение производственных мощностей зарубежными компаниями в этой области, что привело к переходу заказов к SMIC. Компания создала положительный цикл: «полная загрузка → повышение цен → улучшение денежных потоков → расширение производства», что позволило ей перейти от зависимости от государственных субсидий к получению прибыли на рынке.
1. Впечатляющие результаты, но не благодаря передовым технологиям
Многие полагали, что для восстановления позиций SMIC потребуются самые современные чипы. Однако на этот раз успех был достигнут за счет более зрелых технологий. В отчете указано, что объем поставок кристаллических пластин во втором квартале составил 2,9 миллиона 8-дюймовых пластин; уровень использования производственных мощностей достиг 93,7% (почти полная загрузка), а средняя цена продаж выросла на 5,7%. Эти чипы используются в автомобильной и промышленной электронике, серверах для искусственного интеллекта (например, для управления питанием, интерфейсами) и производятся с использованием технологий 55nm, 65nm или даже 90nm.
Раньше часто задавали вопрос: «Когда SMIC догонит TSMC?» Теперь стало ясно, что не обязательно стремиться к самым передовым технологиям — достаточно расширять производство зрелых технологий до максимума и повышать цены, чтобы получать большую прибыль.
2. В волне развития ИИ SMIC зарабатывает на «вспомогательных» компонентах
С ростом популярности искусственного интеллекта все обращают внимание на GPU от Nvidia и передовые технологии упаковки от TSMC, но мало кто замечает, что сервер для ИИ требует не только GPU, но и множества вспомогательных чипов. Например, для питания GPU необходимы специальные чипы, преобразующие высокое напряжение в низкое; для обмена данными между GPU и другими компонентами требуются интерфейсные чипы. Для этих целей достаточны более зрелые технологии.
Пример: стоимость полупроводниковых компонентов в обычных серверах составляет 65–80 долларов, а в серверах для ИИ — от 850 до 1800 долларов (увеличение более чем в 10 раз). Рынок таких чипов в глобальных центрах обработки данных вырос на 67% по сравнению с 2025 годом. SMIC получает прибыль именно за счет производства этих вспомогательных компонентов — с каждым новым сервером для ИИ увеличивается спрос на чипы, производимые компанией.
3. Зарубежные компании переключаются на SMIC
Крупные производители, такие как TSMC и Samsung, инвестируют средства в разработку передовых технологий (3nm/5nm), что приводит к сокращению производственных мощностей в области зрелых технологий (в 2026 году мировое производство 8-дюймовых пластин сократилось на 2,4%). Однако спрос на такие чипы не уменьшился: они по-прежнему необходимы в автомобильной и промышленной электронике, а также для систем искусственного интеллекта. Зарубежные клиенты вынуждены обращаться к SMIC из-за недостатка производственных мощностей в других странах. Кроме того, смена поставщика чипов сопровождается значительными затратами (необходимы тестирование и адаптация продукции). По словам руководства SMIC, все больше заказов от зарубежных компаний поступает в Китай, что является прекрасной новостью.
4. Переход от ожидания заказов к расширению производства
Ранее главной проблемой SMIC были высокие затраты на оборудование и строительство заводов, которые приходилось покрывать независимо от наличия заказов. Теперь ситуация изменилась:
- Уровень использования производственных мощностей достиг 93,7%;
- Заказов стало так много, что компания может повышать цены;
- Прибыль и денежные потоки улучшились (во втором квартале операционный денежный поток составил 2,5 миллиарда долларов, общий объем наличных средств — 8,2 миллиарда долларов);
- Эти средства позволяют расширять производство (к концу года планируется увеличение производственных мощностей на 40 000 единиц для 12-дюймовых пластин).
Раньше компания строила заводы в ожидании заказов, теперь заказы следуют за производственными мощностями, что создает положительный цикл: «заказы → полная загрузка → повышение цен → улучшение денежных потоков → расширение производства → еще больше заказов».
5. Расширение производства — это возможность, но и риск
SMIC может расширять производство благодаря наличию достаточного количества средств и гарантий от поставщиков и клиентов. Однако это также связано с рисками: от покупки оборудования до запуска производства проходит 1–2 года, а в условиях роста спроса на чипы могут измениться рыночные условия. Если расширение производства будет слишком быстрым, спад спроса может негативно сказаться на прибыли; если слишком медленным — компания упустит возможности, связанные с развитием ИИ.
Однако в этот раз расширение производства происходит не благодаря государственным субсидиям, а за счет рыночных заказов. Если удастся поддерживать логику «зрелые технологии → вспомогательные компоненты для ИИ → переход заказов», шансы на успех значительно вырастут.
Заключение
Компания SMIC не создала самых современных чипов для искусственного интеллекта, но превратила производство более зрелых технологий в прибыльный бизнес. Настоящий прогресс — это не просто слоганы, а реальное увеличение производства и получение доходов от продукции.