**Goldman-Sachs-Studie: Gesamtausgaben für KI liegen bei fast 600 Milliarden US-Dollar, steigern das US-BIP um etwa 0,1 Prozentpunkte**

Zusammenfassung der Kerninhalte

Ein Bericht von Goldman Sachs zeigt, dass zwar die Investitionen in KI in den USA rasant gewachsen sind (2026 werden es 600 Milliarden US-Dollar betragen, was 2 % des BIP ausmacht), der tatsächliche Beitrag der KI zur amerikanischen Wirtschaft jedoch weit geringer ist als erwartet. Dies liegt daran, dass der Großteil der KI-Hardware importiert werden muss und einige Investitionen als „Zwischenprodukte“ eingestuft werden und daher nicht in das BIP einfließen. Derzeit sind nur begrenzte Auswirkungen der KI-Investitionen auf andere Bereiche festzustellen (Technologieinvestitionen, Bauwesen, Finanzierungskosten). Unter Berücksichtigung all dieser Faktoren wird geschätzt, dass die KI im Jahr 2026 lediglich einen Beitrag von 0,1 Prozentpunkten zum Wachstum des US-BIP leisten wird.

I. Die Investitionen in KI scheinen groß – doch der tatsächliche Beitrag ist gering: Der hohe Anteil an Importen ist entscheidend

Viele Menschen glauben, dass Investitionen in KI aufgrund ihrer Größe (600 Milliarden US-Dollar) einen erheblichen wirtschaftlichen Impuls haben werden. Doch tatsächlich enthalten diese Investitionen viele „Unwesentlichkeiten“:

• Hoher Anteil an Importen: Der Großteil der KI-Ausgaben besteht aus importierten Technologieprodukten (z. B. Chips, Server), wodurch das Geld ins Ausland fließt und nicht zum BIP der USA beiträgt.
• Beschränkungen durch Statistikregeln: Einige KI-Investitionen werden als „Zwischenprodukte“ eingestuft (z. B. Unternehmen kaufen KI-Software, um die Produktivität zu steigern – diese wird nicht direkt an Verbraucher verkauft und daher nicht in das BIP einfließen).

Laut dem Bericht beträgt der direkte Beitrag der KI zum BIP laut offiziellen Statistiken nur 0,5 %, was weit unter den gesamten Investitionen von 2 % liegt – das bedeutet: Von insgesamt 10 investierten Dollar fließen lediglich 2,5 Dollar in das Wachstum der US-Wirtschaft.

II. Drei begrenzte Auswirkungen der KI-Investitionen: Geld und Ressourcen werden von der KI abgezogen

Die sogenannten „Auswirkungen der KI-Investitionen“ beziehen sich darauf, dass diese Investitionen Geld und Ressourcen wegnehmen, die eigentlich in andere Bereiche fließen sollten. Derzeit gibt es drei Hauptrichtungen dieser Auswirkungen, doch ihr Einfluss ist noch nicht sehr groß:

1. Druck auf andere Technologieinvestitionen

• Handlungen von Cloud-Anbietern: Unternehmen wie Amazon und Microsoft reduzieren ihre Aktienrückkäufe, um Geld für KI-Ausgaben zu verwenden (anstatt es an Aktionäre auszuzahlen). Obwohl sie auch Kredite aufnehmen, um sich weiterzuentwickeln, haben sie bisher nicht dazu übergegangen, andere Technologieinvestitionen zu kürzen.
• Unternehmenskäufe von KI-Diensten: 89 % der KI-Kosten machen nur 1–5 % des IT-Budgets aus; zwei Drittel dieser Mittel werden aus anderen IT-Ausgaben umgeleitet (z. B. durch Kürzung von Softwareabonnements). Der Großteil dieser Umleitung erfolgt jedoch durch den Ersatz alter Dienste, nicht durch zusätzliche Investitionen – daher ist der Einfluss auf das BIP gering.
• Schätzung: Im Jahr 2026 werden dadurch etwa 30 Milliarden US-Dollar an Investitionen abgezogen.

2. Abzug von Ressourcen im Bauwesen**

Die Errichtung von Rechenzentren macht derzeit 9 % der privaten Nicht-Wohngebäude aus und erzielt eine höhere Gewinnmarge als herkömmliche Bauprojekte; Arbeitskräfte und Baumaterialien fließen daher in diese Richtung. Allerdings ist der Gesamteinfluss aufgrund zweier Faktoren begrenzt: Erstens sinken die staatlichen Subventionen für den Bau von Halbleiterfabriken, und zweitens ist der Wohnungsmarkt schwach (geringer Bedarf an Baumaterialien).

• Schätzung: Im vergangenen Jahr wurden etwa 10 Milliarden US-Dollar abgezogen; mit dem Rückgang der Subventionen könnte dieser Druck zukünftig zunehmen.

3. Steigerung der Finanzierungskosten für andere Unternehmen**

Die Ausgabe von KI-bezogenen Anleihen (z. B. zur Finanzierung von Rechenzentren) macht fast ein Viertel aller Investmentanleihen aus. Mehr Menschen nehmen auf dem Markt Kredite auf, was zu steigenden Zinsen führt – im vergangenen Jahr stiegen die Zinsen um 5 Basispunkte.

• Auswirkung: Dadurch erhöhen sich die Finanzierungskosten für andere Unternehmen um etwa 10 Milliarden US-Dollar.

III. Der Gesamteinfluss der KI auf das BIP: Nur 0,1 Prozentpunkte**

Der Bericht berechnet verschiedene Faktoren:

• Direkter Beitrag: Laut offiziellen Statistiken beträgt der direkte Beitrag der KI nur 0,1 Prozentpunkt aufgrund von Importen und statistischen Beschränkungen.
• Zusatz durch nicht berücksichtigte Investitionen: Wenn die in Importen enthaltenen Investitionen sowie die mit KI verbundenen Exporte mitberücksichtigt werden, steigt der Beitrag auf 0,3 Prozentpunkte.
• Ausgleichsfaktoren: Die Auswirkungen der KI-Investitionen (ca. 50 Milliarden US-Dollar), steigende Energiekosten, die den Konsum belasten, sowie steigende Aktienkurse, die den Konsum fördern – insgesamt bleibt der Beitrag weiterhin bei 0,1 Prozentpunkt.

Kurz gesagt: KI kann zwar die Wirtschaft ankurbeln, doch Faktoren wie Importe und Auswirkungen auf andere Bereiche trüben den tatsächlichen Beitrag erheblich.

IV. Zukünftige Risiken: Mit dem Rückgang der Subventionen wird der Druck im Bauwesen zunehmen**

Derzeit ist der Auswirkung der KI-Investitionen auf das Bauwesen begrenzt, da die staatlichen Subventionen für den Halbleiterbau zurückgegangen sind. Sobald diese Subventionen enden und der Bau von Halbleiterfabriken wieder an Fahrt aufnimmt, wird der Wettbewerb um Ressourcen (Arbeitskräfte, Baumaterialien) im Bauwesen intensiver werden – insbesondere für andere Bauprojekte wie Fabriken und Geschäftsgebäude. Zudem könnte die weitere Ausgabe von KI-Anleihen zu weiter steigenden Zinsen führen, was die Finanzierungskosten für Unternehmen erhöhen würde.

Fazit

Der Einfluss der KI-Investitionen auf die amerikanische Wirtschaft ist nicht so groß, wie man annehmen könnte. Obwohl die Investitionsgröße beträchtlich ist, werden der tatsächliche Beitrag durch Importe und statistische Beschränkungen reduziert. Die Auswirkungen der KI-Investitionen sind derzeit begrenzt, doch es bestehen potenzielle Risiken für die Zukunft. Insgesamt wird die KI nur einen geringen Beitrag von 0,1 Prozentpunkten zum Wachstum des BIP leisten. Dies zeigt, dass man den wirtschaftlichen Einfluss der KI nicht allein anhand der Investitionsgröße beurteilen darf, sondern auch berücksichtigen muss, wohin das Geld fließt und ob Ressourcen aus anderen Branchen abgezogen werden.