Resumen del contenido principal
Un informe de Goldman Sachs indica que, a pesar del rápido crecimiento de la inversión en IA en Estados Unidos (que alcanzará los 600 mil millones de dólares en 2026, lo que representa el 2% del PIB), su impacto real en la economía estadounidense es mucho menor de lo esperado debido a que la mayor parte del hardware de IA depende de importaciones y algunas inversiones se clasifican como “insumos intermedios” y no se incluyen en el PIB. Ya se ha observado un efecto desplazamiento limitado de la inversión en IA hacia otros sectores (como la tecnología, la construcción y los costos de financiación). Teniendo en cuenta todos estos factores, el impacto de la IA en el crecimiento del PIB de EE. UU. en 2026 será solo del 0.1 por ciento.
I. La inversión en IA parece grande, pero su contribución real es pequeña: la alta proporción de importaciones es clave
Muchas personas piensan que una gran inversión en IA (600 mil millones de dólares) seguramente impulsará la economía, pero en realidad hay muchos factores que reducen su efecto real:
- Gran parte se debe a importaciones: La mayor parte de las compras de tecnología relacionada con IA son productos importados (como chips y servidores), por lo que el dinero fluye hacia el extranjero y no se cuenta en el PIB generado en EE. UU.
- Restricciones estadísticas: Algunas inversiones en IA se consideran “insumos intermedios” (por ejemplo, las empresas compran software de IA para mejorar la eficiencia de producción, no productos finales vendidos directamente a los consumidores), por lo que tampoco se incluyen en el PIB.
Por lo tanto, el informe indica que la contribución directa de la IA al PIB según las estadísticas oficiales es solo del 0.5%, mucho menor del 2% correspondiente al total de inversión.
II. Tres efectos desplazamiento limitados: el dinero y los recursos se ven desviados hacia la IA
El efecto desplazamiento ocurre cuando la inversión en IA “roba” fondos o recursos que de otro modo se habrían destinado a otros sectores. Actualmente, hay tres principales direcciones de este fenómeno, pero su impacto no es significativo:
1. Desplazamiento de otras inversiones tecnológicas
- Acciones de las empresas de servicios en la nube: Empresas como Amazon y Microsoft han reducido sus repurchases de acciones para financiar inversiones en IA. Aunque también necesitan endeudarse para expandirse, aún no han llegado al punto de recortar otras inversiones tecnológicas.
- Compras de servicios de IA por parte de las empresas: El 89% del costo de la IA representa entre el 1% y el 5% del presupuesto de TI de las empresas, y dos tercios de este dinero se reasigna de otros gastos de TI (por ejemplo, reduciendo las suscripciones a software). Sin embargo, en su mayoría, se trata de sustituir servicios antiguos por nuevos basados en IA, no de aumentar la inversión total, por lo que el impacto en el PIB es mínimo.
- Estimaciones: En 2026, este efecto desplazamiento podría alcanzar los 30 mil millones de dólares.
2. Desvío de recursos para la construcción
- Competencia por centros de datos: La construcción de centros de datos representa el 9% de la construcción privada no residencial y tiene una tasa de ganancia bruta duplicada en comparación con otros proyectos. Sin embargo, el impacto general es limitado debido a dos factores: la disminución de las subvenciones gubernamentales para la construcción de instalaciones de semiconductores y la debilidad del mercado inmobiliario residencial.
- Estimaciones: En el último año, este efecto desplazamiento fue de aproximadamente 10 mil millones de dólares; se espera que aumente a medida que las subvenciones disminuyan en el futuro.
3. Aumento de los costos de financiación para otras empresas
- Aumento de la emisión de bonos relacionados con la IA: Los bonos vinculados a la IA (como los utilizados para financiar centros de datos) representan casi una cuarta parte de los bonos de inversión. El aumento en la oferta de crédito ha elevado ligeramente las tasas de interés (5 puntos básicos en el último año).
- Impacto: Esto ha hecho que el costo del endeudamiento para otras empresas aumente, lo que ha disminuido su capacidad de invertir en aproximadamente 100 mil millones de dólares.
III. El impacto total de la IA en el PIB: solo el 0.1 por ciento
El informe realiza varios cálculos:
- Contribución directa: Solo el 0.1 por ciento según las estadísticas oficiales, debido a las importaciones y los insumos intermedios.
- Inclusión de fondos no contabilizados: Si se incluyen las inversiones que deberían haberse registrado en las importaciones y las exportaciones relacionadas con la IA, el impacto aumentaría al 0.3 por ciento.
- Factores compensadores: El efecto desplazamiento (alrededor de 500 mil millones de dólares en 2026), el aumento de los precios de la energía que reduce el consumo y el aumento del mercado bursátil que impulsa el consumo. Después de tener en cuenta todos estos factores, el impacto neto sigue siendo solo el 0.1 por ciento.
En resumen, la IA puede impulsar la economía, pero factores como las importaciones y los efectos desplazamiento reducen en gran medida su contribución real.
IV. Riesgos futuros: aumento de la presión en el sector de la construcción con la disminución de las subvenciones
El efecto desplazamiento en el sector de la construcción es limitado por ahora debido a la disminución temporal de las subvenciones gubernamentales para la construcción de instalaciones de semiconductores. Sin embargo, cuando estas subvenciones se reduzcan y la construcción de centros de datos continúe expandiéndose, la competencia por recursos (trabajadores y materiales de construcción) se intensificará. Esto podría llevar a que otros proyectos de construcción (como fábricas y edificios comerciales) pierdan recursos en favor de los proyectos relacionados con la IA, aumentando aún más el efecto desplazamiento.
Además, si la emisión de bonos relacionados con la IA continúa creciendo, las tasas de interés podrían seguir subiendo, lo que elevará aún más la presión financiera para otras empresas.
Conclusión
El impacto de la inversión en IA en la economía estadounidense no es tan significativo como se podría pensar. Aunque el volumen de inversiones es alto, las importaciones y las regulaciones estadísticas disminuyen su contribución real. Los efectos desplazamiento son limitados por ahora, pero existen riesgos futuros. En resumen, el impacto en el crecimiento del PIB es solo del 0.1 por ciento. Esto nos recuerda que al evaluar el impacto económico de la IA no basta con considerar su magnitud superficial; también es importante analizar a dónde se dirige el dinero y si desvía recursos de otros sectores.