Résumé des principaux points
Un rapport de Goldman Sachs indique que, bien que l'investissement dans l'intelligence artificielle (IA) aux États-Unis ait connu une croissance rapide (il atteindra 600 milliards de dollars en 2026, soit 2 % du PIB), son impact réel sur l'économie américaine est bien inférieur aux attentes en raison du fait que la plupart des équipements IA sont importés et que certaines dépenses ne sont pas incluses dans le PIB car elles sont considérées comme des « biens intermédiaires ». On observe actuellement un effet de displacement limité de l'investissement en IA vers d'autres secteurs (investissements dans la technologie, construction, coûts de financement). En tenant compte de tous ces facteurs, l'impact de l'IA sur la croissance du PIB américain en 2026 ne sera que de 0,1 point de pourcentage.
I. L'investissement en IA semble important, mais sa contribution réelle est limitée : le taux élevé d'importations est déterminant
Beaucoup pensent que l'ampleur des investissements en IA (600 milliards de dollars) devrait impulser fortement l'économie, mais en réalité, une grande partie de ces dépenses n'a pas un impact réel sur le PIB :
- Prédominance des importations : La plupart des achats d'équipements IA concernent des produits technologiques importés (chips, serveurs), et ces fonds vont à l'étranger, ne contribuant donc pas au PIB produit aux États-Unis.
- Contraintes statistiques : Certaines dépenses en IA sont classées comme des « biens intermédiaires » (par exemple, les entreprises achètent des logiciels IA pour améliorer leur efficacité de production, mais ces logiciels ne sont pas vendus directement aux consommateurs). Par conséquent, selon les statistiques officielles, la contribution directe de l'IA au PIB n'est que de 0,5 %, contre 2 % attendus.
II. Trois effets de displacement limités : de l'argent et des ressources sont détournés par l'IA
L'effet de displacement signifie que les investissements en IA déplacent des fonds ou des ressources qui auraient dû être alloués à d'autres domaines. Actuellement, on observe trois principaux phénomènes, mais leur impact reste limité :
1. Displacement des investissements dans la technologie
- Actions des fournisseurs de services cloud : Des entreprises comme Amazon et Microsoft réduisent leurs rachats d'actions pour financer leurs investissements en IA. Bien qu'elles empruntent également, elles n'ont pas encore atteint un niveau où elles détourneraient des fonds destinés à d'autres projets technologiques.
- Achats de services IA par les entreprises : 89 % des dépenses en IA représentent seulement de 1 % à 5 % du budget informatique des entreprises, et la majeure partie de ces fonds est déplacée depuis d'autres postes budgétaires (par exemple, en réduisant les abonnements à des logiciels). Cependant, cette substitution ne représente pas une augmentation nette des investissements dans la technologie, donc l'impact sur le PIB est faible.
- Estimation : En 2026, cet effet de displacement pourrait s'élever à environ 30 milliards de dollars.
2. Détournement des ressources destinées à la construction
- Concurrence pour les data centers : La construction de data centers représente actuellement 9 % de la construction non résidentielle privée, et ces projets génèrent des marges plus élevées que les autres constructions. Cependant, l'impact global est limité en raison de deux facteurs : une diminution des subventions gouvernementales pour la construction d'usines de semi-conducteurs et un marché immobilier résidentiel peu dynamique.
- Estimation : L'année dernière, cet effet de displacement a été d'environ 10 milliards de dollars ; il pourrait augmenter à l'avenir avec la réduction des subventions.
3. Augmentation des coûts de financement pour les entreprises
- Augmentation de l'émission de obligations liées à l'IA : Les obligations liées à l'IA représentent près d'un quart des obligations d'investissement, ce qui a entraîné une légère augmentation des taux d'intérêt (5 points de base au cours de l'année dernière).
- Impact : Cela a augmenté les coûts de financement pour les autres entreprises, réduisant leurs investissements de environ 10 milliards de dollars.
III. L'impact global de l'IA sur le PIB
Le rapport calcule plusieurs éléments :
- Contribution directe : Selon les statistiques officielles, l'impact est de seulement 0,1 % en raison des problèmes liés aux importations et aux biens intermédiaires.
- Ajout des dépenses non comptabilisées : Si l'on inclut les investissements importés ainsi que les exportations liées à l'IA, l'impact pourrait atteindre 0,3 %.
- Facteurs compensatoires : Les effets de displacement (environ 50 milliards de dollars en 2026), la hausse des prix de l'électricité (négatif) et la croissance du marché boursier (positif) réduisent cet impact à 0,1 % au final.
En somme, l'IA peut stimuler l'économie, mais les facteurs tels que les importations et les effets de displacement neutralisent en grande partie cette contribution.
IV. Risques futurs : augmentation de la pression sur le secteur de la construction avec la réduction des subventions
Actuellement, l'impact sur le secteur de la construction est limité en raison de la baisse temporaire des subventions gouvernementales pour la construction d'usines de semi-conducteurs. Avec la fin de ces subventions, la concurrence pour les ressources (main-d'œuvre, matériaux de construction) s'intensifiera, et d'autres projets de construction (usines, bâtiments commerciaux) pourraient être davantage affectés par l'IA. De plus, si l'émission d'obligations liées à l'IA continue d'augmenter, les taux d'intérêt pourraient encore augmenter, mettant davantage de pression sur les entreprises.
En conclusion, l'impact de l'investissement en IA sur l'économie américaine est moins important qu'on ne le pense. Bien que les investissements soient importants, les importations et les règles statistiques diminuent réellement la contribution de l'IA au PIB. Les effets de displacement sont pour l'instant limités, mais des risques potentiels existent à l'avenir. L'impact global sur la croissance du PIB n'est que de 0,1 %, ce qui souligne l'importance de prendre en compte non seulement l'ampleur des investissements, mais aussi l'orientation de ces fonds et leur impact sur d'autres secteurs.