핵심 내용 요약
고슨츠(Goldman Sachs)의 보고서에 따르면, 미국의 AI 투자 규모는 급속히 증가하고 있지만(2026년에는 6천억 달러에 이르며 GDP의 2%를 차지할 것으로 예상), 대부분의 AI 하드웨어가 수입에 의존하고 일부 투자가 “중간재”로 분류되어 GDP에 포함되지 않아 미국 경제에 미치는 실질적인 영향은 예상보다 낮습니다. 현재까지 AI 투자가 기술 분야, 건설 업계, 자금 조달 비용 등 다른 분야에 미치는 제한적인 밀어내기 효과(crowding out effect)가 관찰되고 있으며, 모든 요소를 종합했을 때 2026년 AI가 미국 GDP 성장에 기여하는 정도는 단지 0.1%에 불과합니다.
1. AI 투자의 규모는 크지만 실제 기여도는 낮다 – 수입 비중이 높은 것이 문제
많은 사람들은 AI 투자 규모가 크기 때문에 경제를 활성화할 것이라고 생각하지만, 실제로는 그 영향이 제한적입니다:
- 수입의 비중이 높다: 대부분의 AI 관련 구매는 수입된 기술 제품(칩, 서버 등)이며, 이러한 자금은 미국 내에서 생산되지 않아 GDP에 포함되지 않습니다.
- 통계 규정의 제약: 일부 AI 투자는 “중간 투입재”로 간주되어(예: 기업이 AI 소프트웨어를 구매하는 것은 생산성 향상을 위함이지 최종 소비자에게 판매되는 제품이 아님), GDP에 포함되지 않습니다.
따라서 공식 통계에 따르면 AI가 GDP에 기여하는 직접적인 비율은 0.5%에 불과하며, 총 투자액의 2%에도 미치지 못합니다. 즉, 10달러를 투자했을 때 그 중 2.5달러만이 미국 경제 성장에 기여하는 것입니다.
2. 세 가지 제한적인 밀어내기 효과
밀어내기 효과란 “AI 투자로 인해 원래 다른 곳에 사용될 예정이었던 자금/자원이 AI로 전환되는 것”을 의미하며, 현재 주요 세 가지 방향으로 나타나고 있습니다:
1. 기술 분야 투자의 압박
- 클라우드 업체의 영향: 아마존, 마이크로소프트와 같은 클라우드 업체들은 AI에 투자하기 위해 주식 환매를 줄였습니다(원래는 주주에게 돌려줄 자금을 AI 장비 구입에 사용함). 비록 이들이 자금을 빌려 확장하고 있지만, 다른 기술 분야 투자를 대폭 줄일 정도는 아닙니다.
- 기업의 AI 서비스 구매: 89%의 기업에서 AI 비용은 IT 예산의 1%~5%에 불과하며, 이 중 2/3은 다른 IT 지출에서 조정된 금액입니다(예: 기존 소프트웨어 구독료를 삭감함). 하지만 대부분이 기존 서비스를 AI로 대체하는 것이지 신규 투자는 아니므로 GDP에 미치는 영향은 크지 않습니다.
- 예상 효과: 2026년에 이러한 밀어내기 효과로 약 300억 달러가 발생할 것으로 예상됩니다.
2. 건설 업계 자원의 분산
- 데이터 센터의 영향: 데이터 센터 건설은 현재 민간 비주거용 건축의 9%를 차지하며, 이익률이 일반 공사의 두 배에 달합니다. 그러나 정부 보조금으로 인한 반도체 생산 시설 건설 감소와 주택 시장 침체로 인해 전반적인 영향은 제한적입니다.
- 지역별 차이: 일부 지역에서는 데이터 센터가 지역 건축 비용의 절반 이상을 차지하지만, 전국적으로 보면 건설 자원 경쟁은 그리 치열하지 않습니다(예: 건축 자재 부족이나 노동자 임금 상승률이 크지 않음).
- 예상 효과: 지난 1년간 약 100억 달러가 밀어내기 효과로 발생했으며, 보조금이 줄어들면 이러한 압박은 더욱 커질 것으로 예상됩니다.
3. 기타 기업의 자금 조달 비용 증가
- AI 관련 채권 발행: AI 관련 채권(예: 데이터 센터 자금 조달)이 투자 등급 채권의 약 4분의 1을 차지하면서 시장에서 자금 조달 비용이 상승했습니다(지난 1년간 이자율이 5베이스포인트 상승).
- 영향: 다른 기업의 자금 조달 비용이 증가하여 투자가 약 100억 달러 감소할 것으로 예상됩니다.
3. AI가 GDP에 미치는 영향: 종합적으로 0.1%
보고서에 따르면:
- 직접적인 기여: 공식 통계에서는 0.1%에 불과합니다(수입 및 중간재 문제로 인함).
- “누락된” 부분을 포함시킬 경우: 수입된 자금 중 GDP에 포함되어야 할 투자와 AI 관련 수출을 고려하면 0.3%까지 증가할 수 있습니다.
- 상쇄 요인: 밀어내기 효과(2026년 약 500억 달러), 전력 비용 상승으로 인한 소비 억제(부정적 영향), 주식 시장 상승에 따른 소비 증가(긍정적 영향) 등을 고려하면 최종적으로도 0.1%에 머물 것입니다.
결론
AI 투자는 경제에 일정한 영향을 미치지만, 수입과 통계 규정의 제약으로 인해 실질적인 기여도가 낮습니다. 밀어내기 효과도 현재로서는 제한적이지만, 향후에는 잠재적인 위험이 있습니다. 전체적으로 AI가 GDP 성장에 기여하는 정도는 0.1%에 불과합니다. 이는 우리에게 AI의 경제적 영향을 판단할 때 단순한 규모만 보는 것이 아니라, 자금이 어디로 사용되고 다른 산업의 자원을 얼마나 빼앗는지도 고려해야 함을 시사합니다.
향후 위험 요소
보조금이 줄어들면 건설 업계에 더 큰 압박이 가해질 수 있습니다. 현재는 정부 보조금으로 인한 반도체 생산 시설 건설이 일시적으로 감소하고 있지만, 보조금이 줄어들면 이러한 시설 건설이 다시 활성화되며 데이터 센터 건설이 계속 증가함에 따라 건축 자원(노동자, 건축 자재)의 경쟁이 더욱 치열해질 것입니다. 이로 인해 다른 건축 프로젝트(공장, 상업용 건물 등)가 AI 프로젝트에 의해 더 많은 자원을 잃게 되어 밀어내기 효과가 더욱 명확해질 수 있습니다. 또한, AI 관련 채권 발행이 계속 증가하면 이자율이 상승하여 다른 기업의 자금 조달 비용이 더욱 부담스러워질 수 있습니다.
요약
AI 투자가 미국 경제에 미치는 영향은 생각만큼 크지 않습니다. 규모는 크지만, 수입과 통계 규정으로 인해 실질적인 기여도가 낮으며, 밀어내기 효과도 제한적입니다. 향후에는 잠재적인 위험이 존재하므로 AI의 경제적 영향을 평가할 때는 단순한 규모뿐만 아니라 자금의 사용처와 다른 산업에 미치는 영향도 고려해야 합니다.