Краткое содержание анализа
Компания Alibaba продала свой игровой бизнес Lingxi Huyu за 10,1 миллиарда юаней (1,5 миллиарда долларов) инвестиционному фонду Xinchen Capital. Это важный шаг в стратегическом переходе Alibaba – избавление от неключевых направлений деятельности сосредоточение на развитии технологий искусственного интеллекта (AI) и электронной коммерции. Lingxi Huyu когда-то был одним из самых успешных проектов Alibaba в сфере игровой индустрии (особенно благодаря игре “Strategies of the Three Kingdoms”), но из-за недостаточной соответствия основной стратегии компании постепенно утратил свою значимость и в конечном итоге был продан. За этой сделкой стоит необходимость Alibaba собрать средства для инвестиций в разработку технологий AI. Lingxi Huyu, возможно, получит больше автономии под управлением новых инвесторов, однако ему предстоит решить проблему создания следующего хита.
I. Десятилетняя история развития игрового бизнеса Alibaba: от входа на рынок через самостоятельные разработки до ухода
Alibaba начала свою деятельность в игровой индустрии в 2014 году с покупки компании UC YouShi, которая владела крупной платформой для загрузки игр для Android – JiuYou. Однако компания быстро поняла, что работа только как дистрибьютор (с получением процентов от продаж) не приносит значительных результатов, и решила самостоятельно заниматься разработкой игр.
В 2017 году Alibaba инвестировала 1 миллиард юаней в покупку компании Guangzhou Jianyue и пригласила на работу бывшего COO网易 Чжань Чжунхуя с его командой, которые ранее разрабатывали игру “Dream of the West”. Они специализировались на стратегических играх (типа SLG) и в 2019 году выпустили игру “Strategies of the Three Kingdoms”, которая стала одним из самых популярных продуктов в мире, долгое время оставаясь на первых местах в чартах продаж iOS.
На пике своего успеха Lingxi Huyu стал независимым бизнес-подразделением Alibaba и даже рассматривался как кандидат на выход на биржу. Однако хорошие времена скоро закончились, и бизнес постепенно утратил свою актуальность, вплоть до окончательной продажи.
II. Предвестники продажи: смена статуса от “любимца” до “актива для продажи”
Судьба Lingxi Huyu начала меняться еще до официального объявления о продаже:
1. Понижение статуса: после реструктуризации в 2023 году Lingxi Huyu перешел из статуса независимого подразделения в состав большего бизнес-подразделения по развлечениям;
2. Уход основателя: в 2024 году Чжань Чжунхуй ушел с поста CEO, что символизировало окончание эпохи предпринимательской деятельности;
3. Передача отчетности CFO: с 2025 года Lingxi Huyu начал отчитываться перед финансовым директором Alibaba; в крупных компаниях такой подход обычно означает приближение продажи актива;
4. Утечка ключевых специалистов: в начале 2026 года ушли создатели игры “Strategies of the Three Kingdoms” и других проектов, что привело к оттоку квалифицированных сотрудников и, следовательно, к потере интереса со стороны инвесторов.
III. Почему Xinchen Capital готов заплатить такую большую сумму? Наличие стабильного денежного потока
Lingxi Huyu представлял собой ценный актив:
- Крупная команда: 1200 сотрудников, несколько собственных студий разработки, а также платформы для загрузки игр JiuYou и торговли аккаунтами (Trading Cat), охватывающие весь игровой цикл;
- Стабильный доход: игра “Strategies of the Three Kingdoms” по-прежнему является одним из лидеров в категории SLG; в июле 2026 года она занимала 11-е место среди китайских разработчиков игр по доходам;
- Редкость на рынке в условиях экономического спада: Xinchen Capital – частный инвестиционный фонд, специализирующийся на проектах с стабильным денежным потоком (например, McDonald’s China и Wanda Commercial Management); в текущих условиях компании, способные стабильно приносить доход, ценятся выше, чем перспективные проекты.
IV. “Отказ от ненужного” как стратегический шаг Alibaba: сбор средств для инвестиций в AI
Продажа Lingxi Huyu – не случайный шаг; это часть общей стратегии Alibaba:
- Сосредоточение на ключевых направлениях: после назначения Ву Йонгминя на посту CEO в 2023 году была проведена корректировка стратегии, с акцентом на пользовательский опыт и развитие технологий AI;
- Игровой бизнес как неключевой: доход от игр составляет менее 2% от общего дохода Alibaba; сотрудничество с игровым бизнесом ограничено (Alibaba Cloud предоставляет вычислительные ресурсы, но это не является стратегическим союзом);
- Высокие инвестиции в AI: Alibaba планирует вложить 380 миллиардов юаней в разработку инфраструктуры для AI в течение трех лет, что превышает сумму инвестиций последних десяти лет; цель – достижение дохода от AI в размере 10 миллиардов долларов.
V. Будущее Lingxi Huyu и реализация амбиций Alibaba в области AI
Перспективы Lingxi Huyu:
- Возможности: после продажи компания сможет сосредоточиться на разработке игр без ограничений, связанных с внутрикорпоративными факторами;
- Трудности: у Lingxi Huyu нет других хитовых продуктов, кроме “Strategies of the Three Kingdoms”; конкуренция на рынке SLG сильна (Tencent, NetEase, MiHaoYou);
Амбиции Alibaba: продажа игрового бизнеса – лишь начало стратегического перехода; успех зависит от того, насколько эффективно будут использованы собранные средства.
Этот анализ демонстрирует стремление Alibaba к сокращению ненужных активов и инвестициям в перспективные направления развития, в частности, в технологии AI. Для Lingxi Huyu это новый шанс для развития, а для Alibaba – важный стратегический шаг.