ملخص المحتوى الأساسي
لقد أصبحت شركة Anthropic، وهي شركة متخصصة في التكنولوجيا الذكاء الاصطناعي (AI)، شائعة للغاية مؤخرًا: حيث ارتفع دخلها السنوي من 47 مليار دولار إلى 65 مليار دولار في غضون شهرين فقط (بزيادة تقارب 40%)، وتجاوز دخل الربع الثاني 11.5 مليار دولار (بزيادة قدرها 14 ضعفًا على أساس سنوي)، مما جعلها تتجاوز شركة OpenAI، التي كانت رائدة في مجال الذكاء الاصطناعي سابقًا (حيث يبلغ دخلها السنوي حوالي 40 مليار دولار حاليًا). بدأت وول ستريت في تقييم قيمة الشركة استنادًا إلى أهدافها لعام 2028 (والتي تبلغ بين 190 مليار دولار و200 مليار دولار)، وقد تصل قيمة الإدراج العام الأولي (IPO) المحتملة إلى أكثر من 2 تريليون دولار، وهناك من يناقش ما إذا كانت ستصبح أول شركة في التاريخ تبلغ قيمتها 10 تريليون دولار. وراء هذا النجاح، هناك منطق “التركيز” في صناعة الذكاء الاصطناعي: حيث تحتاج أحدث نماذج الذكاء الاصطناعي إلى قدرات حسابية هائلة ورأس مال كبير، وهو أمر لا يستطيع القيام به سوى عدد قليل من الشركات؛ في الوقت نفسه، يتدفق رأس المال حول شركة Anthropic: فشركة أمازون تستثمر فيها، وبدورها تشتري منها قدرات الحسابية الخاصة بها، بينما تعمل شركة إنفيديا مع عمالقة المالية لدعم بناء القدرات الحسابية، والجميع يراهنون على أن قيمة الشركة ستستمر في الارتفاع.
التفصيل:
1. مدى “الجنون” في نمو الإيرادات؟
لا يمكن وصف سرعة نمو إيرادات Anthropic بأنها “مبالغ فيها”:
- الدخل السنوي: كان 47 مليار دولار في مايو من هذا العام، وارتفع إلى 65 مليار دولار بحلول نهاية يوليو، بزيادة قدرها 18 مليار دولار في شهرين فقط – وهذه الزيادة تعادل تقريبًا إجمالي إيرادات OpenAI لعام 2025 (التي كانت حوالي 20 مليار دولار في ذلك الوقت).
- أداء الربع: تجاوز دخل الربع الثاني 11.5 مليار دولار، بزيادة قدرها 14 ضعفًا على أساس سنوي. من المهم ملاحظة أن العديد من الشركات المدرجة تحتاج إلى عقود لتصل إلى هذا المستوى، بينما تحافظ Anthropic على معدل نمو شركة ناشئة في حجم “عدة مليارات من الدولارات” (عادةً ما يتباطأ معدل النمو لدى الشركات الكبيرة).
- تجاوز OpenAI: كان دخل OpenAI السنوي قبل نصف عام أكثر من ضعف دخل Anthropic (20 مليار مقابل 9 مليار)، والآن تجاوزته Anthrop بنسبة 60% (65 مليار مقابل 40 مليار). هذا المعدل من النمو السريع نادر في تاريخ التكنولوجيا.
ببساطة، ليست Anthrop شركة صغيرة نمت بسرعة بسبب قاعدة أساسية منخفضة، بل أصبحت شركة كبيرة جدًا ولا تزال تنمو بسرعة.
2. هل قيمة سوقية تبلغ 10 تريليون دولار مجرد خيال أم ممكنة؟
مناقشات وول ستريت حول قيمة Anthrop التي تبلغ 10 تريليون دولار ليست عشوائية، بل لها أساس منطقي:
- طريقة التقييم تغيرت: في السابق كان يتم النظر إلى الأرباح، والآن يتم استخدام “الإيرادات المستقبلية × مضاعف” لتقييم الشركة. على سبيل المثال، إذا حققت Anthrop إيرادات تبلغ 200 مليار دولار في عام 2028، وتم منحها مضاعفًا قدره 50 (أي القيمة السوقية مقسومة على الإيرادات السنوية)، فستكون القيمة السوقية 10 تريليون دولار.
- هناك أمثلة سابقة: تبلغ قيمة شركة Palantir حاليًا 53 ضعف إيراداتها المتوقعة لعام 2026، وعند إدراج شركة SpaceX، وصلت القيمة السوقية إلى 94 ضعفًا. مضاعف قدره 50 ليس مبالغًا فيه.
- مقارنة بالتاريخ: كان اختراق شركة أبل حاجز الـ 1 تريليون دولار حدثًا مثيرًا للإعجاب، والآن وصلت قيمة شركة إنفيديا إلى 5.49 تريليون دولار. استغرق الأمر 7 سنوات فقط للانتقال من 1 تريليون إلى 5 تريليون، وقد يكون الوصول إلى 10 تريليون مسألة وقت فحسب.
بالطبع، هذا “سيناريو مثالي”: إذا لم تحقق Anthrop أهدافها لعام 2028، أو إذا لم يعد السوق يقدم مضاعفات عالية كهذه، فإن القيمة السوقية قد تتغير. ولكن في الوقت الحالي، هذا الموضوع ليس بلا معنى تمامًا.
3. من يجني الأرباح أكثر في صناعة الذكاء الاصطناعي؟
تنقسم صناعة الذكاء الاصطناعي إلى قسمين:
- البائعون: مثل شركة إنفيديا، التي تبيع رقائق GPU (والتي تشبه مجارف استخراج الذهب). يحتاج تدريب وتشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي إلى رقائق GPU، لذلك ارتفعت إيرادات إنفيديا ثلاثة أضعاف في السنوات الثلاث الماضية، وبلغت قيمتها السوقية 5.49 تريليون دولار.
- المستخدمون: مثل شركة Anthrop، التي تستخدم رقائق GPU لبناء نماذج الذكاء الاصطناعي (وتشبه الأشخاص الذين يستخرجون الذهب). على سبيل المثال، كانت شركة إنتل تبيع وحدات المعالجة (المجارف)، بينما كانت شركة مايكروسوفت تبيع نظام التشغيل Windows (الذهب) – حيث كان دخل مايكروسوفت أقل من إنتل، ولكن أرباحها أعلى، وكذلك قيمتها السوقية.
المنطق الحالي هو: إذا استطاعت شركة مثل إنفيديا تحقيق قيمة سوقية تبلغ 5 تريليون دولار، فإن الشركات التي تبني نماذج الذكاء الاصطناعي يجب أن تكون أكثر قيمة من حيث المبدأ، لأنها تحول القدرات الحسابية إلى إنتاجية ذكية. حتى الرئيس التنفيذي لشركة Anthrop يعتقد أن تقنية الذكاء الاصطناعي ستتركز في عدد قليل من الشركات (لأن النماذج المتقدمة تحتاج إلى المزيد من القدرات الحسابية والرأس مال)، لذلك من المتوقع أن تكون قيمة هذه الشركات أعلى من عمالقة عصر الكمبيوتر/الإنترنت.
4. دوران رأس المال: الجميع يراهنون على نمو Anthrop
أصبحت شركة Anthrop “مركزًا” في دائرة رأس المال المخصص للذكاء الاصطناعي، حيث يتدفق الأموال حولها:
- دورة أمازون: استثمرت أمازون مبلغًا أقصاه 250 مليار دولار في شركة Anthrop، ووعدت بإنفاق 100 مليار دولار على شراء قدرات الحسابية من خدمة AWS التابعة لأمازون على مدى 10 سنوات – حيث يتم تحويل الأموال من أمازون إلى Anthrop، ثم تعود على شكل إيجار، وكلا الطرفين يراهنان على أن Anthrop ستحتاج إلى المزيد من القدرات الحسابية في المستقبل.
- استراتيجية إنفيديا المالية: تعاونت إنفيديا مع عمالقة مثل بلاك روك وغولدمان لإنشاء منصة تمويلية بقيمة 500 مليار دولار لمساعدة مراكز البيانات ومزودي الخدمات السحابية على شراء رقائق GPU؛ كما قدمت ضمانات بقيمة 105 مليار دولار لمراكز بيانات OpenAI. المعنى هو: “استثمروا بجرأة في بناء القدرات الحسابية، وستستخدمها شركات مثل Anthrop”.
- نقاط الخطر: يقول أحد المستثمرين إن OpenAI وAnthrop تمثلان “نقطة ضعف” في استثمارات الذكاء الاصطناعي – فإذا فشلت هاتان الشركتان، قد ينهار دوران رأس المال في صناعة الذكاء الاصطناعي بأكمله (لأن العديد من مراكز البيانات ورقائق GPU تم بناؤها لهما).
ببساطة، رهن رأس المال في Anthrop كبير جدًا؛ إذا نجحت الشركة، سيستفيد الجميع؛ وإذا فشلت، قد يخسر الكثيرون.
5. لماذا تمكنت Anthrop من تجاوز OpenAI؟
السبب الرئيسي في تفوق Anthrop على OpenAI هو سرعة نموها:
- دخل OpenAI السنوي حوالي 40 مليار دولار، بينما دخل Anthrop 65 مليار دولار، بزيادة قدرها 60%.
- في الفترة من مايو إلى يوليو وحدها، زاد دخل Anthrop بمقدار 18 مليار دولار سنويًا، وهذه الزيادة تعادل تقريبًا إجمالي إيرادات OpenAI لعام كامل.
قد يكون السبب في ذلك أن نماذج Anthrop (مثل Claude) أكثر شعبية بين العملاء المؤسسيين، أو أن كفاءتها التجارية أعلى. على أي حال، أصبحت Anthrop الشركة الأكثر احتمالًا لتحقيق قيمة سوقية تبلغ 10 تريليون دولار – على الأقل واحدة من المرشحين.
الخلاصة
قصة Anthrop في جوهرها تعكس “حركة خلق الآلهة” في عصر الذكاء الاصطناعي: حيث يؤمن رأس المال بأن التكنولوجيا الذكاء الاصطناعي ستغير كل شيء، ويعتقد أن عددًا قليلًا من الشركات ستصبح عمالقة، لذلك هو مستعد للاستثمار في المستقبل مسبقًا. قيمة سوقية تبلغ 10 تريليون دولار قد تبدو مبالغ فيها، ولكنها تعكس ثقة السوق الشديدة بإمكانات التكنولوجيا الذكاء الاصطناعي. بالطبع، كل هذا يعتمد على استمرار نمو Anthrop وتطبيق تقنية الذكاء الاصطناعي بشكل فعال؛ إذا تباطأ النمو أو ظهر منافسون أقوياء، قد ينتهي هذا الحلم. ولكن في الوقت الحالي، تقف Anthrop في طليعة موجة التكنولوجيا الذكاء الاصطناعي.