Résumé des points clés
La société d'IA Anthropic est devenue extrêmement populaire récemment : en seulement deux mois, ses revenus annuels sont passés de 47 milliards de dollars à 65 milliards de dollars (une augmentation de près de 40 %), et son chiffre d'affaires au deuxième trimestre a dépassé les 11,5 milliards de dollars (soit une multiplication par 14 par rapport à l'année précédente), dépassant ainsi le leader historique de l'IA, OpenAI (qui réalise actuellement des revenus annuels d'environ 40 milliards de dollars). Wall Street commence à évaluer Anthropic en se basant sur son objectif de revenus pour 2028 (190-200 milliards de dollars), et la valeur potentielle de son IPO serait supérieure à 2 billions de dollars. Certains même s'interrogent si elle pourrait devenir la première entreprise de l'histoire humaine à atteindre une valeur de 10 billions de dollars. Derrière ce phénomène se trouve la logique de « concentration » de l'industrie de l'IA : les modèles d'IA les plus avancés nécessitent des quantités massives de puissance de calcul et de capital, et seules quelques entreprises en ont les moyens. En même temps, le capital se concentre autour d'Anthropic : Amazon y investit, Anthropic achète la puissance de calcul d'Amazon, et Nvidia collabore avec des géants financiers pour financer le développement de cette capacité de calcul ; tout le monde parie sur son expansion.
Analyse détaillée
1. À quel point la croissance des revenus est-elle incroyable ?
La vitesse de croissance d'Anthropic est telle qu'on pourrait la qualifier de « phénoménale » :
- Revenus annuels : en mai de cette année, ils étaient de 47 milliards de dollars ; à la fin juillet, ils ont atteint 65 milliards de dollars, soit une augmentation de 18 milliards de dollars en deux mois. Cette somme équivaut presque au revenu annuel d'OpenAI à la fin de 2025 (environ 20 milliards de dollars à l'époque).
- Performance trimestrielle : le chiffre d'affaires au deuxième trimestre a dépassé les 11,5 milliards de dollars, soit une augmentation de 14 fois par rapport à l'année précédente. De nombreuses entreprises cotées en bourse mettent des années pour atteindre cette taille, tandis qu'Anthropic maintient un rythme de croissance typique d'une start-up au stade initial, même avec une taille déjà importante (généralement, la vitesse de croissance ralentit à mesure que l'entreprise grandit).
- Dépassage d'OpenAI : il y a six mois, les revenus annuels d'OpenAI étaient plus du double de ceux d'Anthropic (20 milliards contre 9 milliards) ; aujourd'hui, Anthropic a dépassé OpenAI de 60 %. Une telle progression est rare dans l'histoire de la technologie.
En bref, Anthropics n'est pas une « petite entreprise qui croît rapidement grâce à une base de départ faible », mais plutôt un « géant » capable de surpasser ses concurrents.
2. Une valeur de marché de 10 billions de dollars : est-ce utopique ou possible ?
Les discussions sur une telle valeur de marché pour Anthropic ne sont pas sans fondement :
- Changement de méthode d'évaluation : auparavant, on se basait sur les profits ; aujourd'hui, on utilise directement le concept de « revenus futurs × multiple ». Par exemple, si Anthropic atteint des revenus de 200 milliards de dollars en 2028 et qu'on applique un multiple de 50 (valeur boursière divisée par les revenus annuels), on obtient une valeur de 10 billions de dollars.
- Exemples préexistants : la société Palantir est actuellement évaluée à 53 fois ses revenus anticipés pour 2026, et SpaceX a même atteint un multiple de 94 lors de son introduction en bourse. Un multiple de 50 n'est pas extrême.
- Références historiques : en 2018, le franchissement du cap des 1 billion de dollars par Apple a été un événement majeur ; aujourd'hui, la valeur boursière d'Nvidia atteint déjà 5,49 billions de dollars. Il n'a fallu que sept ans pour passer de 1 à 5 billions de dollars ; il est donc possible que le cap des 10 billions de dollars soit atteint rapidement.
Bien sûr, cela repose sur une « situation idéale » : si Anthropic ne réalise pas son objectif de revenus pour 2028, ou si le marché ne donne plus un tel multiple, cette valeur pourrait disparaître. Mais pour l'instant, cette discussion n'est pas totalement irréaliste.
3. Les acteurs de l'industrie de l'IA : qui gagne le plus ?
L'industrie de l'IA se divise en deux catégories :
- Les fournisseurs d'infrastructures (comme Nvidia), qui vendent des puces GPU (équivalentes aux pelles utilisées dans les mines d'or). La nécessité de GPU pour entraîner et exécuter les modèles d'IA a entraîné une augmentation des revenus d'Nvidia de trois fois au cours des trois dernières années, portant sa valeur boursière à 5,49 billions de dollars.
- Les entreprises qui utilisent ces infrastructures (comme Anthropic), pour développer des modèles d'IA. Par analogie avec l'ère des PC : Intel vendait des processeurs (les « pelles »), tandis que Microsoft vendait Windows (l'« or »). Les revenus de Microsoft étaient inférieurs à ceux d'Intel, mais ses bénéfices et sa valeur boursière étaient plus élevés.
La logique actuelle est la suivante : si Nvidia, qui fournit les infrastructures, peut atteindre une telle valeur, alors les entreprises qui développent réellement les modèles d'IA devraient théoriquement être encore plus précieuses. Le PDG d'Anthropic pense même que la technologie de l'IA se concentrera naturellement dans les mains de quelques entreprises (car les modèles les plus avancés nécessitent davantage de puissance de calcul et de capital), ce qui signifie que le potentiel de ces entreprises pourrait être encore plus élevé que celui des géants de l'ère des PC/Internet.
4. Le cycle du capital : tout le monde parie sur la croissance d'Anthropic
Anthropics est devenu le « centre » du cercle financier de l'IA, et l'argent circule autour d'elle :
- Le partenariat avec Amazon : Amazon a investi jusqu'à 25 milliards de dollars dans Anthropics, et Anthropics s'est engagée à dépenser 100 milliards de dollars sur dix ans pour acheter la puissance de calcul d'AWS d'Amazon. L'argent sort d'Amazon et revient sous forme de loyer, les deux parties pariant sur le fait qu'Anthropics aura besoin de davantage de capacités de calcul à l'avenir.
- La stratégie financière d'Nvidia : Nvidia a collaboré avec des géants tels que Blackstone et Goldman Sachs pour créer une plateforme de financement de 50 milliards de dollars, afin d'aider les data centers et les fournisseurs de services cloud à acheter des GPU ; elle a également garanti 105 milliards de dollars pour les data centers d'OpenAI. En somme : « Construisez vos capacités de calcul sans crainte, Anthropics et autres entreprises en auront besoin. »
5. Pourquoi Anthropics a-t-elle pu dépasser OpenAI ?
La raison principale du dépassement d'Anthropics par OpenAI réside dans sa vitesse de croissance plus élevée :
- Les revenus annuels d'OpenAI sont d'environ 40 milliards de dollars, contre 65 milliards pour Anthropics, soit une avance de 60 %.
- Seulement entre mai et juillet, les revenus annuels d'Anthropics ont augmenté de 18 milliards de dollars, un montant proche du chiffre d'affaires annuel d'OpenAI l'année précédente.
Les raisons possibles sont que les modèles d'Anthropics (comme Claude) sont plus populaires auprès des clients entreprises, ou que leur efficacité commerciale est plus élevée. Quoi qu'il en soit, Anthropics est devenue l'une des entreprises les plus susceptibles de atteindre une valeur de marché de 10 billions de dollars.
Conclusion générale
L'histoire d'Anthropics reflète essentiellement le mouvement de « divinisation » de l'ère de l'IA : le capital croit que l'IA peut tout changer et que quelques entreprises pourront devenir des géants. Une valeur de marché de 10 billions de dollars semble exagérée, mais elle reflète la confiance extrême du marché dans le potentiel de l'IA. Tout cela dépend cependant de la capacité d'Anthropics à maintenir une croissance soutenue et de la mise en œuvre réelle des technologies d'IA. Si la croissance ralentit ou si de nouveaux concurrents plus puissants apparaissent, ce mythe pourrait s'évanouir. Pour l'instant, Anthropics se trouve à l'avant-garde de la vague de l'innovation dans le domaine de l'IA.