Zusammenfassung der Kerninhalte
Tencents Geschäftszahlen für das zweite Quartal übertrafen die Erwartungen: Umsätze (204,8 Milliarden Yuan, +11%) und Gewinne (68,4 Milliarden Yuan, +9%) lagen beide über den Prognosen. Dennoch fiel der Aktienkurs um 4,46%. Der Grund dafür ist, dass Tencent mehr als 100 Milliarden Yuan in die Entwicklung von KI-Technologien investiert hat (52,8 Milliarden Yuan für Kapitalausgaben und 51,4 Milliarden Yuan als Vorauszahlungen für Rechenleistung), was zu einem negativen Freiflussvermögen führte (-138 Milliarden Yuan). Der Markt interessiert sich derzeit nicht mehr für die „Geschichten“ rund um KI, sondern fragt nur: „Wann wird es endlich Gewinne geben?“ Tengents Hoffnungen auf Erfolg mit KI ruhen auf dem Büro-Assistenten WorkBuddy – dieser löst das Problem, dass KI-Algorithmen zwar kommunizieren können, aber keine konkreten Aufgaben erledigen. WorkBuddy ist derzeit der führende Anbieter von Büro-KI-Lösungen in China. Allerdings hat Tencent weiterhin Probleme mit schwachen eigenen Modellen und knapper Rechenleistung. Tengents Strategie besteht darin, erst dann aktiv zu werden, wenn das Geschäftsmodell klar definiert ist – doch dieser Ansatz könnte dazu führen, dass es die Führung in der KI-Branche verliert.
I. Die „guten“ Geschäftszahlen werden ignoriert – zu viel Geld ausgegeben, wo sind die Rückgewinne?
Tengents Leistung im zweiten Quartal war eigentlich ziemlich gut: Umsätze und Gewinne lagen etwas über den Markterwartungen, und alle drei Hauptgeschäftsbereiche (Werbung, Spiele, Finanztechnologie) entwickelten sich stabil. Der Kapitalmarkt ist jedoch unzufrieden, weil Tencent plötzlich großzügig mit seinen Ausgaben war: 52,8 Milliarden Yuan wurden für Investitionen in Datenzentren und Ausrüstung ausgegeben, zusätzlich wurden 51,4 Milliarden Yuan als Vorauszahlungen für Rechenleistung getätigt. Der Freiflussvermögen (das Geld, das das Unternehmen tatsächlich frei verwalten kann) ist negativ – das bedeutet, dass Tencent mehr ausgegeben hat, als es eingenommen hat. Der Markt hat die Schlagwörter „KI verändert die Welt“ satt und fragt eher: „Wann wird der Investitionsschwerpunkt sich auszahlen?“ Daher fiel der Aktienkurs.
II. WorkBuddy – Tengents „Rettungsanker“ in der KI-Branche?
WorkBuddy ist ein von Tencent entwickelter Büro-Assistent, der konkrete Aufgaben übernehmen kann: Er sortiert Verkaufsdaten, analysiert Trends und erstellt PPTs, prüft Rechtschreibfehler in Artikeln und überprüft Quellen von Daten. Andere KI-Lösungen konnten bisher nur kommunizieren, nicht aber Aufgaben erledigen. WorkBuddy hat diese Lücke geschlossen und ist der führende Anbieter von Büro-KI-Lösungen in China. Tengents Stärke liegt in seiner umfassenden Plattform – Tools wie WeChat, Enterprise WeChat und Tencent Docs haben bereits viele Nutzer erreicht; WorkBuddy kann diese Plattformen miteinander verbinden und neue Zugänge für Nutzer schaffen. Andere große Unternehmen konkurrieren ebenfalls stark in diesem Bereich (z. B. Alibaba mit „Qianwen Office“, ByteDance mit „DouBao Office“ und TRAE Work); der Wettbewerb ist intensiv.
III. Tengents Schwächen in der KI-Entwicklung – schwache Modelle und knappe Rechenleistung?
Obwohl WorkBuddy nützlich ist, hat er zwei Schwachstellen:
1. Schwache eigene Modelle: Tengents Hyuan-Modell lag früher weltweit an niedrigen Plätzen; die neueste Version Hy3 wurde zwar kostenlos verfügbar gemacht und zieht nun viele Nutzer an, doch kostenlose Nutzung ist nicht dauerhaft möglich. Das Modell ist das „Gehirn“ einer KI-Lösung – wenn dieses nicht leistungsfähig genug ist, ist auch die Leistung von WorkBuddy eingeschränkt.
2. Knappe Rechenleistung: Die Entwicklung und Ausführung von KI-Modellen erfordert viel Rechenleistung (z. B. GPU-Chips). Da die Chippreise in den letzten Jahren gestiegen sind, musste Tencent vorauszahlten, um genügend Ressourcen zu sichern.
Tencent arbeitet jedoch an Lösungen: Es hat Experten von OpenAI eingestellt und trainiert das Hy4-Modell weiter; zudem verfügt es über mehr als 200 Milliarden Yuan in bar, die für weitere Investitionen in Rechenleistung genutzt werden können.
IV. Tengents KI-Strategie – klug, aber etwas zu passiv?
Tengents Ansatz besteht darin, erst dann aktiv zu werden, wenn das Geschäftsmodell klar definiert ist. Dies vermeidet unnötige Ausgaben in der Anfangsphase – doch es zeigt auch, dass Tencent zunehmend weniger Initiative bei der Gestaltung der Zukunft zeigt. Im Gegensatz dazu setzt Unternehmen wie SpaceX von Elon Musk auf riskante Projekte (Raketenrückgewinnung, Marsmissionen), die Begeisterung für die Zukunft wecken. WorkBuddy ist zwar nützlich, aber eher ein „Kombination aus vorhandenen Technologien“ – es gibt keine bahnbrechenden Innovationen. Ma Huateng sagte: „Zuerst dachte ich, wir wären auf dem richtigen Weg, doch dann stellte sich heraus, dass das Boot undicht war; jetzt stehe ich zwar an Bord, kann aber nicht mehr sitzen.“ Dies zeigt, dass Tencent im Bereich KI hinterherhinkt. Ob es in der Zukunft erfolgreich sein wird, hängt davon ab, ob es von einem „Mitreisenden“ zu einem „Schiffsbauer“ werden kann.
Fazit
Tengents Vorgehensweise in der KI-Branche ist vorsichtig und solide – WorkBuddy ist ein Highlight. Um im Wettbewerb zu siegen, muss es jedoch seine Schwächen bei Modellen und Rechenleistung überwinden sowie den Schwerpunkt von der Gewinnung aktueller Einnahmen auf die Schaffung zukünftiger Chancen verlegen. Letztendlich werden sich die Menschen an diejenigen erinnern, die es wagen, in unbekannte Gewässer zu segeln – nicht an die Unternehmen, die nur auf bekannten Routen Geld verdienen.