Einnahmen und Gewinne steigen beide positiv – Wie weit ist die Ping An Bank noch vom wahren Wendepunkt entfernt?

Zusammenfassung der Kerninhalte

Der Halbjahresbericht von Ping An Bank für 2026 zeigt einen Trend, der als „stabil mit Bedenken“ bezeichnet werden kann: Umsätze und Nettogewinne haben endlich nach drei Jahren des Rückgangs wieder zugenommen, allerdings hängt das Wachstum hauptsächlich von Kostensenkungen und nicht-zinlichen Einnahmen ab (insbesondere von unbeständigen Anleiherenditen). Die Zinseinnahmen sind weiterhin unter Druck. Der einstige „König des Retail-Bereichs“ sieht sich mit Problemen wie einem Nullwachstum bei Retail-Krediten, einem Verlust von Kreditkartennutzern und einer steigenden Ausfallquote bei Konsumkrediten konfrontiert. Die Umsätze im Geschäftsbereich haben erstmals die des Retail-Bereichs übertroffen. Der Nettozinsspread ist stabil, doch das Risiko eines Anstiegs der Verbindlichkeitskosten bleibt bestehen. Die Gesamtqualität der Vermögenswerte ist insgesamt stabil, allerdings hat sich der Prozentsatz der Rückstellungen verringert (der Puffer gegen Risiken wird dünner). In diesem Jahr wurden bereits Strafen in Höhe von über 15 Millionen Yuan verhängt (die interne Kontrolle muss verbessert werden). Obwohl die strategische Ausrichtung klar ist, geht das Rennen um den Zeitpunkt der Umsetzung gegen die Geduld des Marktes weiter.

I. Reicht die „Wertschätzung“ des positiven Ergebnisses aus?

Titel: Das Wachstum ist da – aber hat man es selbst verdient oder eingespart?

Die Umsätze und Nettogewinne von Ping An Bank haben im ersten Halbjahr endlich den negativen Trend durchbrochen. Auf den ersten Blick scheint das eine gute Nachricht zu sein, doch wenn man genauer auf die Quellen des Wachstums schaut, zeigt sich, dass es nicht ganz so rosig ist:

• Kostensenkungen sind der Hauptgrund für den Erfolg: Der Kosten-Umsatz-Verhältnis hat um 0,62 % gesunken – das bedeutet, weniger Geld wurde ausgegeben (z. B. durch Kürzung von Betriebskosten), was einen deutlicheren Beitrag zum Gewinn leistet als mehr Einnahmen zu erzielen.
• Nicht-zinliche Einnahmen tragen den größten Anteil bei: Die Nettozinseinnahmen sind sogar um 0,5 % gesunken (weniger Geld wurde durch Kreditvergabe verdient), während die nicht-zinlichen Einnahmen um 5,8 % gestiegen sind (z. B. durch Gebühren und Anleiherenditen). Allerdings hängen diese Einnahmen vom Markt ab – bei gutem Marktstand gibt es Gewinne, bei schlechtem Marktstand Verluste, was ihre Nachhaltigkeit in Frage stellt.
• Im zweiten Quartal zeigte sich bereits Müdigkeit: Im ersten Quartal stiegen die Umsätze noch, im zweiten Quartal sanken sie jedoch um 0,94 % – hauptsächlich aufgrund des verlangsamten Wachstums der nicht-zinlichen Einnahmen.

Das Wachstum ist daher eher ein Ergebnis von Kostensenkungen und temporären Erträgen als eines expansiven Geschäftsbetriebs; seine Wertigkeit ist nicht hoch.

II. Ist es gut, dass sich der Retail-Bereich zurück entwickelt und der Geschäftsbereich an die Spitze gekommen ist?

Titel: Funktioniert der einstige Trumpf im Retail-Bereich nicht mehr – kann der Geschäftsbereich das ausgleichen?

Ping An Bank wurde durch seinen Retail-Bereich (z. B. Kreditkarten, Konsumkredite) zum „König des Retail-Bereichs“. Doch derzeit ist dieser Bereich in Schwierigkeiten:

• Stagnation im Wachstum: Die Summe der Retail-Kredite liegt fast auf dem Niveau vom Jahresende; die Anzahl der Kreditkartennutzer hat sogar um 1,9 % abgenommen (von 42,85 Millionen auf etwa 42 Millionen).
• Verschlechterung der Qualität: Die Ausfallquote bei Konsumkrediten ist auf 1,24 % gestiegen.
• Der Geschäftsbereich übertrifft den Retail-Bereich: Im ersten Halbjahr machten die Umsätze im Geschäftsbereich 46,1 % aus, gegenüber 44,7 % für den Retail-Bereich.

Obwohl es auch Lichtblicke im Retail-Bereich gibt (z. B. ein Anstieg der Gebühren für Vermögensverwaltung um 35,6 % sowie Wachstum bei Privatkunden und Vermögen), hängen diese Einnahmen vom Aktienmarkt ab. Bei einem Markteinbruch könnten sie schrumpfen. Zudem ist Ping An Banks eigenes Finanzmanagement-Portal im Vergleich zu anderen Banken noch nicht stark genug. Der Übergang zum Geschäftsbereich hat zwar vorübergehend die Lücke im Retail-Bereich geschlossen, entspricht jedoch nicht ganz der strategischen Ausrichtung, den Retail-Bereich zu stärken – der Aufwand für diese Transformation ist größer als erwartet.

III. Der Nettozinsspread ist stabil – aber kann das anhalten?

Titel: Der „Kernunterschied“ beim Geldverdienen der Bank ist stabil – doch die Gefahren verstecken sich in den Einlagen

Der Nettozinsspread ist die Grundlage für den Gewinn einer Bank: Die Differenz zwischen den Zinsen, die erzielt werden, wenn Kredite vergeben werden, und den Zinsen, die gezahlt werden müssen, um Einlagen zu erhalten. Ping An Banks Nettozinsspread lag im ersten Halbjahr bei 1,8 % – das ist gleich hoch wie im Vorjahr und sogar etwas höher. Der Hauptgrund dafür sind:

• Kostensenkungen auf der Verbindlichkeitsseite: Die Zinsen für eingezogene Einlagen sind im Vergleich zum Vorjahr um 37 Basispunkte gesunken (z. B. von 2 % pro Jahr auf 1,63 %).
• Anpassung der Vermögensstruktur: Weniger Kredite mit hohem Risiko und niedriger Rendite wurden vergeben, stattdessen mehr solide Kredite.

Allerdings gibt es Probleme: Seit Juli sind die Zinssätze für 5-jährige Einlagenprodukte bei vielen Banken gestiegen. Wenn der Wettbewerb um Einlagen intensiver wird, könnten Ping An Banks Verbindlichkeitskosten steigen (es muss höhere Zinsen gezahlt werden), was zu einem weiteren Rückgang des Nettozinsspreads führen könnte. Ob diese Stabilität anhält, hängt von Veränderungen auf dem Einlagemarkt ab.

IV. Die Vermögensqualität ist in Ordnung – aber Rückstellungen und Strafen sind ein Risiko

Titel: Die Kontrolle von Fehlverhalten wurde verbessert – doch der „Sicherheitspuffer“ wird dünner und es gibt viele Strafen, wo liegen die Gefahren?

Die Gesamtqualität der Vermögenswerte ist stabil (Ausfallquote 1,05 %, ähnlich wie am Jahresende des Vorjahres); auch die Festlegung von Fällen als Fehlverhalten erfolgt streng. Allerdings gibt es zwei Probleme:

• Rückstellungsprozentsatz sinkt: Von 220,88 % am Jahresende auf 219,58 % – in den letzten zwei Jahren hat dieser Wert kontinuierlich abgenommen (im Jahr 2024 lag er noch bei 250%). Rückstellungen sind die Reserve der Bank für Fehlverhalten; je niedriger dieser Prozentsatz ist, desto eher kann der Gewinn in Zukunft von Fällen beeinträchtigt werden.
• Viele Strafen: In diesem Jahr wurden bereits Strafen in Höhe von über 15 Millionen Yuan verhängt, unter anderem wegen Verstößen bei Kreditvergaben und Schwachstellen in der internen Kontrolle. Viele Strafen kosten Geld und zeigen außerdem Lücken in der internen Kontrolle – dies könnte die Glaubwürdigkeit und den Wert der Bank beeinträchtigen.

V. Die strategische Ausrichtung ist richtig – aber kann der Markt warten?

Titel: Die Strategie ist richtig, aber die Umsetzung erfolgt zu langsam – die Geduld des Marktes geht zur Neige

Ping An Banks Strategie „Stärkung des Retail-Bereichs, Perfektionierung des Geschäftsbereichs und Spezialisierung im Bankenwesen“ ist sinnvoll. Allerdings gibt es derzeit folgende Probleme:

• Langsame Erholung des Retail-Bereichs: Kein Wachstum bei Kreditvergaben, Verlust von Nutzern; die Vermögensverwaltung hängt vom Markt ab.
• Kapitaldruck: Der Anteil an Kernkapital ist gesunken; das Tempo der Kapitalaufstockung reicht nicht aus, um den Bedarf zu decken.
• Flacher Aktienkurs: Der Aktienkurs ist in diesem Jahr nur um 0,54 % gestiegen, im vergangenen Jahr sogar um 4,22 %. Das Vertrauen des Marktes in die Bank hat sich noch nicht vollständig erholt.

Obwohl die Dividenden gut sind (2,49 Yuan pro 10 Aktien, Dividendenrendite von etwa 5,48 %), legt der Markt mehr Wert auf nachhaltiges Wachstum. Wenn das Bedürfnis nach Retail-Krediten nicht schnell wieder zunimmt und der Nettozinsspread nicht stabil bleibt, könnte das Vertrauen des Marktes schwinden.

Fazit

Ping An Banks Halbjahresbericht zeigt, dass die Bank zwar in einigen Bereichen gut abschneidet (stabile Vermögensqualität, stabiler Nettozinsspread), aber der Motor für Wachstum (der Retail-Bereich) noch nicht repariert ist. Die strategische Ausrichtung ist richtig – doch das Rennen um die Umsetzung gegen die Geduld des Marktes hat gerade erst begonnen. Ob es gelingen wird, den Wert der Bank als „König des Retail-Bereichs“ wieder zu etablieren, hängt von der Geschwindigkeit der Erholung des Retail-Bereichs, der Nachhaltigkeit des Nettozinsspreads sowie der Lösung interner Probleme ab. Kurz gesagt: Die Grundlagen sind vorhanden – aber mehr Anstrengungen sind erforderlich, um wieder an Fahrt zu gewinnen.