Краткое содержание анализа
Для полного продвижения стратегии «ИИ+облачные технологии» Alibaba снова продает один из своих бизнесов — на этот раз это прибыльная компания Lingxi Huyu (оценка превышает 1,5 миллиарда долларов). Это означает, что Alibaba окончательно отказывается от стратегии создания «широкой экосистемы» (развития множества бизнес-направлений), которая придерживалась на протяжении десятилетий, и сосредотачивается лишь на нескольких ключевых направлениях, тесно связанных с ИИ. В то же время инвестиции Alibaba в область ИИ вступили в фазу значительных затрат (в ближайшие пять лет они превысят 380 миллиардов долларов), что увеличивает финансовое давление, но при этом ИИ-бизнес демонстрирует потенциал для роста. Вся интернет-индустрия переходит от подхода «делать всё» к подходу, ориентированному на ИИ; история Alibaba становится проще, но риски увеличиваются.
I. Почему Alibaba продает прибыльную компанию? Насколько сильно он готов изменить свою стратегию?
Lingxi Huyu — это не убыточный проект: у компании такие популярные игры, как «Саньгуо Чжи·Шицзехан» (Strategic Version) и «Ру Юань» (Ruyuan). В 2025 году её доход составит от 3 до 4 миллиардов юаней, а чистая прибыль — от 1,5 до 2 миллиардов юаней, при этом коэффициент чистой прибыли достигает 66% (что выше, чем во многих других отраслях). Ранее Alibaba продавала бизнесы Yintai и Gaoxin Retail из-за убытков; однако продажа прибыльной Lingxi свидетельствует о том, что стратегия компании изменилась: любой бизнес, не связанный с ИИ и облачными технологиями, должен быть продан, даже если он приносит доход.
Почему? По внутренним данным Alibaba, это делается ради стратегической концентрации усилий на ИИ: соревнование в области ИИ усиливается, и компания хочет инвестировать все средства, таланты и ресурсы в эту область. Хотя Lingxi приносит доход, она не имеет прямого отношения к ИИ, поэтому лучше продать её и направить средства на более перспективные ИИ-проекты. Это похоже на ситуацию, когда вы владеете супермаркетом и параллельно управляете магазином молочного чая, но обнаруживаете, что бизнес по производству новых источников энергии имеет большие перспективы, и решаете продать магазин молочного чая, чтобы инвестировать все средства в новый бизнес.
II. Почему миф о «широкой экосистеме» Alibaba больше не работает?
Ранее, после победы на рынке мобильного интернета, Alibaba стремилась развивать множество направлений: электронная коммерция, офлайн-магазины (Yintai), локальные сервисы, логистика, игры и т. д., создавая «широкую экосистему», с целью взаимного стимулирования бизнесов (например, Таобао направлял трафик на Yintai). Бывший COO компании Чжан Йонг называл это процессом развития новых бизнесов, начинавшихся с одной успешной идеи («эволюция галактики»).
Однако после 2024 года этот подход стал неэффективным: многие неключевые бизнесы (например, Yintai) не только не приносили дохода, но и приводили к убыткам (убытки от продажи Yintai составили 9,3 миллиарда юаней, от продажи Gaoxin — 13,1 миллиарда юаней). Кроме того, с приходом эры ИИ подход «широкий спектр бизнесов» уступает подходу «меньше, но лучше»: для развития ИИ требуются значительные инвестиции, а распределение ресурсов на множество направлений неэффективно. Теперь Alibaba должна превратиться из компании, предлагающей широкий спектр услуг, в технологическую компанию, сосредоточенную на электронной коммерции, облачных технологиях и ИИ.
III. Является ли ИИ «черным отверстием», требующим больших затрат? Финансовое давление из-за инвестиций в ИИ
Развитие ИИ требует значительных финансовых ресурсов: покупка серверов, строительство данных центров, исследования и разработки. Alibaba заявляет, что в ближайшие три года инвестирует не менее 380 миллиардов долларов (что превышает сумму инвестиций за последние десять лет), а в ближайшие пять лет эта сумма увеличится в 10 раз. Это напрямо влияет на финансовое состояние компании: чистая прибыль в финансовом году 2026 года сократится на 19%, а расходы увеличатся на 46%. Свободные денежные средства компании (финансовый поток) в прошлом году составляли 738 миллиардов юаней, а в этом году они уменьшились до 466 миллиардов юаней (отрицательный финансовый поток означает нехватку средств). Генеральный директор Alibaba У Йонг даже заявил, что коэффициент прибыльности является второстепенным показателем; главное — достичь масштабов в области ИИ. Это похоже на ситуацию в стартапах, когда необходимо инвестировать средства в оборудование и найм персонала, даже если в первый период нет прибыли, в надежде на будущий успех.
IV. История Alibaba стала проще, но риски увеличились
Теперь основными бизнес-направлениями Alibaba являются только три: Таобао (интерфейс для потребительских услуг на основе ИИ, таких как интеллектуальные рекомендации и помощь при покупках), Alibaba Cloud (облачные сервисы на основе ИИ для предприятий) и Qianwen (коммерческие приложения на основе ИИ, такие как интеллектуальное обработка документов и организация встреч). С упрощением бизнес-структуры стратегия Alibaba стала более понятной, но риски возросли: если ИИ-бизнесы не будут успешными, другие направления не смогут компенсировать убытки. Финансовые рынки теперь оценивают Alibaba не по количеству бизнес-направлений, а по темпам роста доходов от ИИ и уровню прибыльности. Теперь компании должны доказать, что инвестиции в ИИ принесут ожидаемые результаты.
V. Новая тенденция в интернет-индустрии: от «широкого спектра бизнесов» к сосредоточению на ИИ
Alibaba не единственный пример таких изменений — компания ByteDance также продала свой игровой бизнес Mutong Technology (за более чем 6 миллиардов долларов) и объединила команду FlyBook с отделом ИИ. Многие интернет-компании сейчас сокращают свою деятельность, продавая бизнесы, не связанные с ИИ, и концентрируя ресурсы на этой области. Почему? Потому что ИИ — это ключ к успеху в новую эпоху: те, кто опередит других в развитии ИИ, завладеют будущим. Логика «широкой экосистемы», характерная для мобильного интернета, устарела; сейчас важнее сосредоточиться на ключевых направлениях, а не распределять ресурсы на множество бизнес-направлений.
Для обычных пользователей это означает, что продукты интернет-компаний станут более интегрированными с технологиями ИИ (более умные рекомендации на Таобао, более эффективное программное обеспечение для работы). Однако это также может привести к продаже некоторых неключевых бизнес-направлений в результате конкуренции в области ИИ.
Вопрос для обсуждения: Какой из бизнес-направлений Alibaba, по вашему мнению, поможет компании добиться успеха в эпоху ИИ? (Таобао с его потребительскими услугами на основе ИИ, Alibaba Cloud с облачными сервисами или Qianwen с коммерческими приложениями?)
(Приглашаем поделиться своим мнением в комментариях!)