Краткое содержание анализа
В последнее время на рынке акций А высокотехнологичные компании, работающие в области искусственного интеллекта (ИИ) и полупроводников, стали особенно популярными: акции таких новых компаний, как Yushu Technology и Changxin Technology, резко выросли в цене. Это не только привело к увеличению их собственной рыночной стоимости до уровня в сотни миллиардов или даже триллионов юаней, но и значительно повлияло на общую рыночную стоимость компаний, зарегистрированных в этих городах (Хэфэй, Ханчжоу, Ухань и др.). Количество компаний с рыночной стоимостью более 100 миллиардов юаней на рынке А также значительно увеличилось; главными игроками в этом процессе стали не банки и не нефтегазовые компании, а предприятия из сферы высоких технологий. Это свидетельствует о том, что ключ к конкурентоспособности городов переходит от традиционных факторов (размера экономики) к контролю над высокими технологиями и инновационными экосистемами.
I. Одна высокотехнологичная компания может значительно повысить рыночную стоимость города
Высокотехнологичные компании действуют как „супердвигатели“ роста рыночной стоимости городов: одна такая компания способна значительно улучшить позиции всего города на рынке:
- Хэфэй: После выхода на биржу Changxin Technology (лидера в производстве отечественных чипов типа DRAM) её рыночная стоимость достигла 3,28 триллиона юаней, превзойдя Индустриальный и коммерческий банк Китая и став крупнейшей компанией на рынке А. До этого общая рыночная стоимость других компаний Хэфэя составляла всего 1,26 триллиона юаней, что позиционировало город на 14-м месте в стране; после добавления Changxin Technology общая рыночная стоимость Хэфэя выросла до 4,5 триллиона юаней, и город поднялся на 4-е место в стране, обогнав такие крупные города, как Сучжоу, Ханчжоу и Гуанчжоу.
- Ханчжоу: В первый день после выхода на биржу акции Yushu Technology выросли в цене на 629%, и к концу торгов их рыночная стоимость составила 341,8 миллиарда юаней, превзойдя Hikvision как самую крупную компанию города. Теперь в Ханчжоу есть шесть компаний с рыночной стоимостью более 100 миллиардов юаней, общая рыночная стоимость города составляет 3,64 триллиона юаней, что позволяет ему занять 5-е место в стране; разрыв с Хэфэем сократился.
- Сучжоу: Два года назад в Сучжоу не было ни одной компании с рыночной стоимостью более 100 миллиардов юаней, но теперь благодаря таким компаниям, как Dongshan Precision и Tianfu Communication, работающим в области ИИ, общая рыночная стоимость города достигла 2,99 триллиона юаней, что позволяет ему занять 6-е место в стране.
- Ухань: Благодаря компаниям из сферы оптоэлектроники, таким как Yangtze Memory и Changfei Fiber Optics, общая рыночная стоимость города выросла с менее 800 миллиардов юаней в конце 2024 года до 1,52 триллиона юаней, что позволило городу подняться на 12-е место. Компания Yangtze Memory скоро выйдет на биржу, и её рыночная стоимость может увеличиться ещё больше.
II. Расширение „клуба компаний с рыночной стоимостью более 100 миллиардов юаней“; главные игроки изменились
Ранее большинство компаний с такой рыночной стоимостью на рынке А были банками и нефтегазовыми компаниями, но теперь главными игроками стали высокотехнологичные предприятия:
- Резкий рост числа: В конце 2024 года таких компаний было всего 133, сейчас их число увеличилось до 186 (увеличение на 53%, что составляет почти 40%).
- Смена направлений развития: Среди новых компаний с рыночной стоимостью более 100 миллиардов юаней большинство — это новые высокотехнологичные предприятия (например, Changxin, Yushu, Muxi Shares), а также лидеры в конкретных сегментах рынка, которые выросли благодаря тенденциям в области ИИ (например, Songfa Shares, чья рыночная стоимость увеличилась в 36 раз за два года; Hongqiao Holdings — в 22 раза). Основными направлениями развития являются оптоволоконные модули, полупроводники и новые источники энергии.
III. Пекин, Шанхай и Шэньчжэнь по-прежнему являются лидерами рынка, но новые города демонстрируют быстрый рост
Пекин, Шанхай и Шэньчжэнь остаются главными игроками на рынке капитала:
- В этих трех городах зарегистрировано 1365 компаний, что составляет 24,6% от общего числа компаний в стране; их общая рыночная стоимость — 54,76 триллиона юаней, что составляет 42,7% от общей рыночной стоимости всей страны. В Пекине насчитывается 47 компаний с рыночной стоимостью более 100 миллиардов юаней, что позволяет ему доминировать как по количеству, так и по размеру.
Однако новые города, используя высокие технологии, смогают быстро улучшить свои позиции: города вроде Хэфэя и Уханя могут значительно повысить свой рейтинг даже при наличии всего одной-двух ведущих высокотехнологичных компаний. Это показывает, что конкуренция между городами теперь основана не только на размере экономики, но и на наличии ведущих предприятий в сфере высоких технологий и инновационных экосистем.
IV. Высокие технологии становятся „новым козырем“ в городской конкуренции
Основной движущей силой этого изменения является развитие таких областей, как ИИ и полупроводники:
Раньше города соревновались по ВВП и численности населения, теперь же ключевым критерием является наличие компаний с передовыми технологиями. Благодаря таким лидерам, как Changxin, Хэфэй смог выйти из „второго эшелона“ в число городов с высокой рыночной стоимостью; благодаря компаниям вроде Yushu, Ханчжоу укрепил свои позиции на рынке.
Высокие технологии не только влияют на цены акций, но и способствуют развитию всей промышленной экосистемы города: например, компании из „Оптоэлектронного парка Шанхая“ охватывают весь производственный цикл оптоэлектроники, а шесть компаний Сучжоу, работающих в области ИИ, создают синергетические эффекты.
В общем, если город хочет добиться успеха на рынке капитала, ему необходимо сосредоточиться на развитии высоких технологий — при наличии ведущих предприятий рыночная стоимость и конкурентоспособность города естественным образом улучшаются.