Der von Zhong Nanshan „geleitete“ Wundermittel gegen die Grippe hat tatsächlich ein Wettspiel verloren.

Zusammenfassung des Kerninhalts

Die Tochtergesellschaft von Zhongsheng Pharmaceutical, Zhongsheng Ruichuang, hat aufgrund des Nichterreichens des Börsengangs bis Ende 2024 das vereinbarte Wettgeschäft ausgelöst. Zhongsheng Pharmaceutical hat kürzlich die letzte Aktienrückkaufaktion abgeschlossen und somit 12,06 % der Anteile der drei ausländischen Gründergesellschafter zurückgekauft. Damit hält die Muttergesellschaft nun fast 90 % der Aktien von Zhongsheng Ruichuang; nur noch das Kernteam sowie natürliche Personen besitzen Anteile, was die Firma zu einer „in-house“-Unternehmung macht. Der Hauptgrund für den Rückzug der Investoren ist, dass das spezielle Influenzamedikament von Zhongsheng Ruichuang, Angladiveir, spät auf den Markt kam und schlecht verkauft wurde, während das COVID-19-Medikament keinen Markt mehr hatte. Die Investoren sahen keine kurzfristigen Gewinnchancen und entschieden sich daher, nach einer siebenjährigen Beteiligung ohne Gewinn oder Verlust auszusteigen.

Ausführliche Analyse

1. Scheitern des Wettgeschäfts: Vom „Wetten auf den Börsengang“ zum „kompletten Rückkauf“

Bei der Finanzierungsrunde C von Zhongsheng Ruichuang im Jahr 2022 wurde mit den Investoren ein Wettgeschäft vereinbart: „Ihr (Zhongsheng Ruichuang) müsst bis Ende 2024 an die Börse gehen, sonst muss ich (Zhongsheng Pharmaceutical) eure Aktien zurückkaufen.“ Zhongsheng Ruichuang schaffte es jedoch nicht rechtzeitig, weshalb Zhongsheng Pharmaceutical ab Ende 2024 in fünf Runden Aktien von Institutionen wie Huzhou Jingxin und Yifeng Capital zurückkaufte – bis schließlich auch die Anteile der letzten drei ausländischen Gesellschafter (Southern Orchard, Snow Owl, BioTrack) erworben wurden. Nun gibt es im Aktienkapital von Zhongsheng Ruichuang praktisch keine „Außenstehenden“ mehr; die Muttergesellschaft hat somit die Kontrolle über das Unternehmen vollständig übernommen.

2. Warum ziehen sich die Investoren entschlossen zurück? Nach sieben Jahren ohne Gewinn…

Die drei ausländischen Gesellschaften waren keine kurzfristigen Investoren: Southern Orchard und Snow Owl waren bereits seit der Finanzierungsrunde A im Jahr 2018 Gründergesellschafter, BioTrack beteiligte sich 2019 mit einem Anfangsinvestment von 32,34 Millionen US-Dollar. Bei ihrem Ausstieg erhielten sie 28,26 Millionen US-Dollar – quasi ohne Gewinn oder Verlust. Warum warteten sie nicht auf den Durchbruch des Influenzamedikaments?

• Später Börsengang: Ursprünglich wurde erwartet, dass Angladiveir vor 2024 auf den Markt kommen würde; tatsächlich erfolgte der Markteintritt jedoch erst im Mai 2025, was das vereinbarte Zeitfenster verpasste.
• Schlechte Verkäufe: Trotz des Markteinstiegs während der Influenzsaison war die Nachfrage nach Angladiveir gering; der Umsatz betrug im Jahr 2025 nur 64,7 Millionen Yuan – weniger als ein Bruchteil des Umsatzes des importierten Medikaments „Sufuda“.
• Keine Gewinnchancen: Das COVID-19-Medikament war bereits nicht mehr gefragt, und der Wettbewerb auf dem Influenzamarkt war intensiv. Die Investoren sahen keine kurzfristigen Gewinne und entschieden sich daher für einen Ausstieg.

3. Warum kaufen Ärzte und Patienten das Influenzamedikament nicht?

Angladiveir wurde unter der Leitung von Akademiker Zhong Nanshan entwickelt; das Ziel des Medikaments war neu. Die Gründe für den schlechten Verkauf sind jedoch offensichtlich:

• Komplizierte Anwendung: Andere inländische Influenzamedikamente (wie Masuravir von Qingfeng) sowie das importierte Sufuda müssen nur einmal eingenommen werden, während Angladiveir fünf Tage lang täglich eingenommen werden muss – was Patienten als umständlich empfinden.
• Niedrige Bekanntheit: Ärzte sind an den bewährten Medikamenten Oseltamivir oder Sufuda gewöhnt; Angladiveir wurde nicht ausreichend in medizinischen Kreisen beworben, weshalb es bei Ärzten kaum bekannt ist.
• Schwache Vertriebskanäle: Im Oktober 2025 machte der Offline-Vertrieb (Kliniken und Apotheken) nur weniger als 10 % des Umsatzes aus; auf E-Commerce-Plattformen zahlten lediglich etwas mehr als 5.000 Personen für Angladiveir, während Sufuda von über 20.000 Personen gekauft wurde – ein deutlicher Unterschied.

4. Gibt es noch Chancen für die Zukunft?

Die Influenzsaison steht bevor – gibt es für Zhongsheng Ruichuang eine Chance auf einen Wendepunkt?

• Chancen: Angladiveir ist jetzt in der Krankenkassenversicherung enthalten und kostet etwas weniger als Sufuda (265 Yuan) und Masuravir (186 Yuan); dadurch hat es einen Preisvorteil.
• Herausforderungen: Zunächst müssen die Vertriebskanäle sowie die Bekanntheit des Medikaments verbessert werden – beispielsweise durch gezielte Akademische Förderung in Kliniken und verstärkte Werbung bei den Patienten. Andernfalls wird es auch in der Influenzsaison schwer sein, das Medikament gegenüber den etablierten Marktführern zu verkaufen.

Insgesamt ist Zhongsheng Ruichuang nun wieder unter der Kontrolle der Muttergesellschaft – doch um Angladiveir wirklich erfolgreich zu machen, müssen weitere Anstrengungen in Vertrieb und Marketing investiert werden, um das Vertrauen von Investoren und Patienten zurückzugewinnen.

5. Die „Anekdote“ mit dem COVID-19-Medikament: Ein Zufall ohne Erfolg

Während der Pandemie entwickelte Zhongsheng Ruichuang auch ein COVID-19-Medikament namens Ruitewei, das viel Aufmerksamkeit erhielt und zu einer Finanzierungsrunde in Höhe von 370 Millionen Yuan führte. Als Ruitewei jedoch im Jahr 2023 zugelassen wurde, war der Markt für COVID-19-Medikamente bereits abgekühlt – das Medikament trug daher kaum zum Gewinn bei und konnte nicht dazu beitragen, das Wettgeschäft zu erfüllen. Dies zeigt, dass es große Risiken birgt, auf kurzfristige „Hotspots“ im Markt zu setzen: Wenn man sein Produkt erst herausbringt, ist der Trend oft bereits vorbei.

Diese Nachricht spiegelt die allgemeinen Schwierigkeiten von innovativen Pharmaunternehmen wider: Die Entwicklungszeiten sind lang und die Marktsituation ungewiss; selbst wenn ein Produkt zugelassen wird, ist nicht garantiert, dass es erfolgreich verkauft werden kann. Der Rückzug der Investoren liegt nicht an der Qualität des Medikaments, sondern daran, dass keine kurzfristigen Gewinne erwartet werden können – schließlich soll Kapital ja rentabel genutzt werden. Dass Zhongsheng Pharmaceutical in der Lage war, die Aktien zurückzukaufen, ohne Konflikte zu verursachen, ist in der Branche eher ungewöhnlich und zeigt Verantwortungsbewusstsein. Die eigentliche Herausforderung besteht darin, das Influenzamedikament tatsächlich erfolgreich auf den Markt zu bringen.