Resumen del contenido central
La filial de Zhongsheng Pharmaceutical, Zhongsheng Ruichuang, no logró su salida a bolsa antes de finales de 2024, lo que desencadenó el cumplimiento de un acuerdo de apuesta. Recientemente, Zhongsheng Pharmaceutical completó la última ronda de recompra de acciones, adquiriendo el 12.06% de las participaciones de tres accionistas extranjeros originales. Con esto, casi el 90% de las acciones de Zhongsheng Ruichuang están en manos de la empresa matriz, y solo quedan acciones en poder del equipo central y personas físicas, convirtiéndola así en una compañía “propia”. La razón clave para la retirada de los inversores fue que el fármaco especial contra la gripe desarrollado por Zhongsheng Ruichuang, Angladiveir, se lanzó tarde al mercado y no tuvo éxito comercial; además, el mercado para los medicamentos contra el COVID-19 ya se había estabilizado, lo que eliminó cualquier esperanza de ganancias a corto plazo. Incluso después de siete años de esfuerzo, los inversores optaron por salir sin obtener beneficios significativos.
Desglose y análisis
1. Fracaso del acuerdo de apuesta: desde la apuesta por la salida a bolsa hasta la recompra total
Durante la ronda C de financiación de Zhongsheng Ruichuang en 2022, se firmó un acuerdo de apuesta con los inversores que establecía que la empresa debía salir a bolsa antes de finales de 2024; de lo contrario, Zhongsheng Pharmaceutical tendría que comprar de vuelta sus acciones. Como Ruichuang no cumplió con este plazo, Zhongsheng comenzó a recomprar las acciones en cinco rondas, procediendo de instituciones como Huzhou Jingxin y Yifeng Capital, hasta que finalmente adquirió todas las participaciones de los tres últimos accionistas extranjeros (Southern Orchard, Snow Owl y BioTrack). Ahora, casi no quedan “extranjeros” en la lista de accionistas de Ruichuang, lo que significa que la empresa matriz ha asumido completamente el control de la compañía.
2. ¿Por qué los inversores decidieron retirarse firmemente? Después de siete años, salieron sin obtener ganancias significativas?
Estas tres instituciones extranjeras no eran inversores a corto plazo: Southern Orchard y Snow Owl fueron accionistas originales desde la ronda A en 2018, mientras que BioTrack se unió en 2019 con una inversión inicial de 32.34 millones de dólares. Al retirarse, obtuvieron 28.26 millones de dólares, lo que significa que no tuvieron ganancias ni pérdidas significativas. ¿Por qué no esperaron a que el fármaco contra la gripe tuviera más éxito?
- Lanzamiento tardío al mercado: Se esperaba que Angladiveir saliera al mercado alrededor de 2024, pero se retrasó hasta mayo de 2025, perdiendo así el plazo acordado en el acuerdo de apuesta.
- Malas ventas: A pesar del lanzamiento, las ventas de Angladiveir no fueron buenas durante la temporada de gripe, y el mercado no lo aceptó bien; los ingresos en 2025 solo alcanzaron los 64.7 millones de yuanes, lo que es mucho menos que los de un fármaco importado como “Sufuda”.
- Falta de esperanza de ganancias: El mercado para los medicamentos contra el COVID-19 ya se había estabilizado, y la competencia en el sector de los medicamentos contra la gripe era intensa, por lo que los inversores decidieron retirarse antes de obtener beneficios.
3. ¿Por qué el fármaco contra la gripe no tuvo éxito comercial? ¿Por qué médicos y pacientes no lo compraron?
Angladiveir fue desarrollado bajo la dirección del académico Zhong Nanshan, y su mecanismo de acción es bastante novedoso. Sin embargo, las razones para su fracaso en el mercado son claras:
- Complicaciones en el uso: Mientras que otros fármacos contra la gripe fabricados en China (como Masuravir de Qingfeng) y el importado “Sufuda” solo necesitan una dosis, Angladiveir requiere cinco días de tratamiento, lo que resulta incómodo para los pacientes.
- Baja reconocimiento: Los médicos están acostumbrados a prescribir fármacos más conocidos como Oseltamivir o “Sufuda”, y no se realizó una promoción académica suficiente para Angladiveir en los hospitales, lo que llevó a que no fuera reconocido por ellos.
- Débiles canales de distribución: En octubre de 2025, las ventas de Angladiveir a través de hospitales y farmacias representaban menos del 10%; además, en las plataformas de comercio electrónico, más de 20,000 personas compraron “Sufuda” frente a solo unas 5,000 compras de Angladiveir, lo que muestra una diferencia significativa.
4. ¿Hay aún oportunidades para el futuro? La temporada de gripe está cerca, pero hay muchos desafíos
La temporada de gripe de 2026 está a punto de comenzar. ¿Existe alguna posibilidad de que Zhongsheng Ruichuang cambie la situación?
- Oportunidades: Angladiveir ha sido incluido en el programa de seguro médico, lo que le da una ventaja de precio frente a “Sufuda” (265 yuanes) y Masuravir (186 yuanes); sin embargo, aún debe resolver problemas relacionados con los canales de distribución y la conciencia del público. Es necesario promover el fármaco en los hospitales para que los médicos lo prescriban y aumentar la publicidad entre los pacientes para que lo conozcan.
- Desafíos: Aunque Angladiveir tiene ciertas ventajas de precio, debe superar obstáculos como mejorar sus canales de distribución y aumentar su reconocimiento entre los consumidores.
5. El “episodio” del fármaco contra el COVID-19: un intento fallido
Durante la pandemia, Zhongsheng Ruichuang también desarrolló un fármaco oral contra el COVID-19 llamado Ruitrewe, que recibió atención y permitió obtener una financiación adicional de 370 millones de yuanes en la ronda C. Sin embargo, cuando Ruitrewe fue aprobado en 2023, el mercado para los medicamentos contra el COVID-19 ya se había estabilizado, por lo que este fármaco no generó muchos ingresos y no ayudó a Zhongsheng a cumplir con el acuerdo de apuesta. Esto demuestra que apostar por productos innovadores en tiempos de incertidumbre es arriesgado, ya que los intereses del mercado pueden cambiar rápidamente.
En resumen, aunque Zhongsheng Ruichuang ha vuelto a ser propiedad de la empresa matriz, todavía tiene mucho trabajo por hacer para lograr el éxito comercial de su fármaco contra la gripe, especialmente en términos de distribución y creación de confianza tanto entre los inversores como entre los consumidores.
Este artículo refleja las dificultades comunes que enfrentan las empresas farmacéuticas innovadoras: ciclos de desarrollo largos y una gran incertidumbre en el mercado. Aunque un producto pueda ser aprobado, no garantiza necesariamente buenos resultados comerciales. La decisión de los inversores de retirarse no se debe a la calidad del fármaco, sino a la falta de expectativas de ganancias a corto plazo, ya que el capital busca obtener beneficios. El hecho de que Zhongsheng Pharmaceutical haya podido completar la recompra sin conflictos es un ejemplo de responsabilidad en el sector, pero el verdadero desafío radica en cómo lograr el éxito comercial del fármaco contra la gripe.