Résumé des points clés
Le 19 août, la société Yushu Technology a fait son entrée sur la plateforme de marché scientifique et technologique (STAR Market). Le premier jour de cotation, le cours de l'action a connu des fluctuations extrêmes : le prix d'émission était de 150,8 yuans (correspondant à une valeur boursière de 61 milliards de yuans), mais il a immédiatement bondi à 1100 yuans (valorisant la société à 444,9 milliards de yuans, soit une augmentation de 629 %), avant de chuter pour atteindre un peu plus de 800 yuans. Les investisseurs du premier marché (tels que Meituan, Sequoia Capital et Shunwei Capital) ont vu leur richesse augmenter considérablement grâce à des actions achetées à bas prix (Meituan a même réalisé une plus-value de plus de 38 milliards de yuans) ; parmi les investisseurs individuels, certains ont gagné 470 000 yuans en achetant des actions, tandis que d'autres ont manqué leur opportunité et se sont retrouvés avec des pertes. Cependant, les énormes profits des institutions ne sont pour l'instant que des chiffres sur papier, car ils ne peuvent pas être réalisés avant la fin de la période de restriction des ventes.
I. Le cours de l'action le premier jour de cotation : d'un “lancement de fusée” à une “montagne russe”
La trajectoire du cours de l'action le jour de l'introduction en bourse ressemble beaucoup à celle d'une balançoire dans un parc d'attractions, provoquant des palpitations chez les investisseurs du second marché.
Le prix d'émission de 150,8 yuans par action, déjà élevé (correspondant à une valeur boursière de 61 milliards de yuans), a immédiatement grimpé à 1100 yuans, ce qui signifie que l'achat d'une action coûtait 949 yuans de plus que le prix d'émission, portant la valeur boursière totale à 444,9 milliards de yuans (une augmentation de plus de six fois). Mais après seulement quelques minutes, le cours a rapidement chuté en dessous de 900 yuans, pour atteindre un minimum de peu plus de 800 yuans, avant de continuer à fluctuer. Pour les investisseurs individuels qui ont acheté des actions ce jour-là, chaque variation de 1 % du cours entraînait des changements importants dans leur portefeuille : par exemple, si l'on achète 100 actions et que le cours augmente de 1 %, on gagne plus de 800 yuans ; si il diminue de 1 %, on perd plus de 800 yuans. Comment ne pas être anxieux ?
II. Investisseurs institutionnels : ceux qui ont investi tôt ont fait des fortunes
La liste des actionnaires de Yushu comprend presque la moitié du cercle des investisseurs dans le secteur technologique. Ces institutions ont acheté des actions à bas prix et profitent maintenant de la forte augmentation de leur valeur :
- Le groupe Meituan : le plus grand actionnaire externe, détenant 9,65 % des actions avant l'IPO, puis ce pourcentage est tombé à 8,68 % après l'introduction en bourse. En se basant sur une valeur boursière de 444,9 milliards de yuans au début de la journée, leur plus-value sur papier s'élevait à environ 38,6 milliards de yuans. Ils ont investi entre 2020 et 2022, à une époque où la valeur de Yushu n'était que de quelques centaines de millions à un peu plus d'un milliard de yuans ; leur investissement a maintenant été multiplié par plusieurs centaines de fois.
- Sequoia China : l'un des premiers investisseurs, ayant investi 15 millions de yuans pour obtenir 10 % des actions en 2019 (à une époque où la valeur de Yushu n'était que de 150 millions de yuans). Ils ont ensuite augmenté leur investissement de plus de 100 millions de yuans, réalisant ainsi une plus-value de plusieurs dizaines de fois.
- Shunwei Capital : ayant investi 38,7 millions de yuans en 2021 (à une époque où la valeur de Yushu était de 380 millions de yuans), leur investissement correspond maintenant à une valeur boursière de 17,7 milliards de yuans, soit un rendement de plus de 450 fois.
Le point commun à ces institutions est qu'elles ont parié sur Yushu avant que celle-ci ne devienne populaire, leur permettant de réaliser des profits importants malgré les fluctuations du cours.
III. Investisseurs individuels : certains gagnent de l'argent, d'autres regrettent amèrement
Contrairement aux investisseurs institutionnels, le rendement pour les investisseurs individuels est plus direct :
- Les chanceux qui ont réussi à acheter des actions : au prix d'émission de 150,8 yuans l'action, l'achat de 500 actions coûtait 754 000 yuans. Si elles avaient été vendues immédiatement après l'ouverture du marché, leur plus-value aurait été de 474 600 yuans, ce qui représente plusieurs mois ou même un an de salaire pour une personne ordinaire.
- Les déçus qui n'ont pas acheté d'actions : avant l'introduction en bourse, certains craignaient que le cours ne baisse en dessous du prix d'émission et ont donc manqué leur opportunité. En voyant les autres réaliser de telles profits, ils doivent certainement regretter amèrement leur décision. D'autres, n'ayant pas réussi à acheter d'actions, cherchent désespérément des intermédiaires pour obtenir le droit d'acheter des actions lors de la nouvelle offre publique (IPO), ce qui montre l'intérêt considérable suscité par Yushu.
IV. La richesse sur papier ne correspond pas à de l'argent liquide : les fonds des institutions sont encore “bloqués”
Bien que ces institutions aient réalisé des plus-values importantes, ils ne peuvent pas disposer de ces fonds pour l'instant en raison des restrictions de vente imposées aux actionnaires initiaux (par exemple, ils ne peuvent pas vendre leurs actions pendant 6 mois ou un an après l'introduction en bourse). En d'autres termes, ces millions de yuans ne sont que des chiffres sur papier et ne pourront être transformés en argent réel qu'après la fin de cette période. Cependant, pour elles, ce délai n'est pas très long étant donné leur faible investissement initial : par exemple, Sequoia Capital a investi 15 millions de yuans et, même si le cours de l'action chutait à 100 yuans (inférieur au prix d'émission), elles continueraient à réaliser un profit.
V. Le “charme” de Yushu : pourquoi le capital est-il prêt à parier follement ?
La raison pour laquelle le capital est prêt à investir massivement dans Yushu réside dans le fait que l'entreprise a su saisir une opportunité majeure sur le marché des robots, en particulier les robots humanoïdes. Le marché actuel accorde une grande valeur aux robots, considérant ce secteur comme un marché potentiellement très lucratif (d'une valeur de plusieurs milliards de yuans). En tant que leader dans ce domaine, Yushu est naturellement très recherchée par les investisseurs. Cette capacité à “raconter des histoires” (ou plutôt, à créer une narration convaincante autour de l'entreprise) est difficile à reproduire : toutes les entreprises ne peuvent pas convaincre les investisseurs qu'elles deviendront le prochain “géant technologique”.
En résumé, l'introduction en bourse de Yushu a été un véritable festin pour ceux qui ont investi tôt, permettant aux institutions de réaliser des profits importants, tandis que les investisseurs individuels ont pu bénéficier de la chance. Tout cela reflète la confiance délirante du marché dans le secteur des robots. Cependant, pour les investisseurs individuels, il est essentiel d'être prudents lorsqu'ils décident d'acheter des actions à des prix élevés, car les fluctuations du cours peuvent être très importantes et les exposer à de gros risques.