Краткое содержание анализа
Компания YuShu Technology вышла на биржу на площадке STAR Market 19 августа, и цена акций в первый день торгов прошла через значительные колебания: начальная цена эмиссии составляла 150,8 юаней (что соответствует рыночной капитализации в 61 миллиард юаней), после открытия торгов цена сразу подскочила до 1100 юаней (рыночная капитализация увеличилась до 444,9 миллиарда юаней, что на 629%), затем акции начали падать и опустились ниже 800 юаней. Инвесторы из первичного рынка (Meituan, Sequoia Capital, Shunwei Capital и др.), купившие акции по начальной цене, значительно увеличили свой капитал (у Meituan прибыль временно превысила 38 миллиардов юаней); среди обычных инвесторов были те, кому повезло заработать 470 тысяч юаней, а были и те, кто потерял возможность купить акции. Однако огромная прибыль институциональных инвесторов пока остается на бумаге, так как существуют ограничения на продажу акций в течение определенного периода.
I. Цена акций в первый день торгов: от “ракетного запуска” до “американских горок”
Динамика цены акций YuShu в день выхода на биржу напоминала движение качелей в парке развлечений — это вызвало сильные эмоции у инвесторов вторичного рынка.
Начальная цена эмиссии в 150,8 юаней уже была довольно высокой (рыночная капитализация составляла 61 миллиард юаней), но цена сразу подскочила до 1100 юаней, что означает, что каждая покупка акции стоила на 949 юаней дороже, а общая рыночная капитализация увеличилась более чем в шесть раз. Однако спустя несколько минут цена снова упала ниже 900 юаней, а затем продолжала колебаться между этими уровнями. Для обычных инвесторов каждое изменение цены на 1% означало значительные потери или прибыли; например, если купить 100 акций и цена вырастет на 1%, это принесет прибыль в 800 юаней, а если упадет — потерю в том же размере. Как не волноваться?
II. Институциональные инвесторы: те, кто вложился раньше, уже получили огромную прибыль
Среди акционеров YuShu присутствуют представители почти всего круга технологических инвесторов; эти организации купили акции по низкой цене и теперь получают огромную прибыль от резкого роста стоимости компании:
- Группа Meituan: крупнейший внешний акционер; доля перед IPO составляла 9,65%, после выхода на биржу она сократилась до 8,68%. Исходя из рыночной капитализации в 444,9 миллиарда юаней, их доля составляет около 38,6 миллиардов юаней. Они инвестировали с 2020 по 2022 год, когда оценка компании составляла всего несколько миллиардов юаней; теперь их прибыль увеличилась в несколько сотен раз.
- Sequoia China: один из первых инвесторов; в 2019 году они вложили 15 миллионов юаней и получили 10% акций (тогда стоимость компании составляла всего 150 миллионов юаней); позже они дополнительно инвестировали более 100 миллионов юаней, и теперь их прибыль превышает несколько десятков миллиардов.
- Shunwei Capital: в 2021 году они инвестировали 38,7 миллиона юаней; тогда оценка компании составляла 380 миллионов юаней, а сейчас рыночная капитализация увеличилась до 17,7 миллиардов юаней, что означает прибыль более чем в 450 раз.
Общим для всех этих институтов является то, что они вложились еще до того, как компания стала популярной, поэтому их затраты были минимальными, и независимо от последующих колебаний цен они всегда получали прибыль.
III. Обычные инвесторы: у кого-то большая прибыль, у кого-то сожаления
По сравнению с институциональными инвесторами, для обычных инвесторов результаты инвестиций более очевидны:
- Удачливые покупатели: при начальной цене в 150,8 юаней за 500 акций нужно было заплатить 754 тысячи юаней; если бы они продали их сразу после открытия торгов по цене 1100 юаней, каждая акция принесла бы прибыль в 949 юаней, то есть общая прибыль составила бы 474,6 тысячи юаней (это эквивалентно полугодневной или годовой зарплате для среднестатистического человека).
- Те, кто отказался от покупки: некоторые инвесторы опасались, что цена акций упадет ниже начальной, и поэтому пропустили возможность купить акции; теперь, видя такую прибыль других, они, вероятно, очень сожалеют. Также многие не смогли купить акции и пытаются найти спекулянтов для получения права на участие в эмиссии, что говорит о высоком интересе к компании.
IV. Бумажная прибыль ≠ реальные деньги: деньги институциональных инвесторов пока “закреплены”
Хотя институциональные инвесторы получили огромную прибыль на бумаге, эти средства пока не могут быть реализованы из-за ограничений на продажу акций (например, в течение 6 месяцев или года после выхода компании на биржу). Это означает, что текущая прибыль — всего лишь цифра; чтобы получить деньги, им нужно дождаться окончания этого периода. Однако для них это не проблема, учитывая низкие затраты на инвестиции (например, Sequoia Capital вложила всего 15 миллионов юаней, и даже если цена акций упадет до 100 юаней, они все равно получат прибыль).
V. “Чары” YuShu: почему капитал готов рисковать столь сильно?
Основная причина такого большого интереса к компании YuShu заключается в том, что она находится на перспективном рынке робототехники (особенно роботов человеческого облика), который считается следующим триллионным рынком. Как ведущая компания в этой области, YuShu привлекает большое внимание инвесторов. Способность компании создавать убедительные истории (в финансовом жаргоне — “капитальное повествование”) является уникальной; не каждая компания может заставить инвесторов верить, что она станет следующим “технологическим гигантом”.
В общем, выход YuShu на биржу стал настоящим праздником для тех, кто инвестировал рано; институциональные инвесторы получили значительную прибыль благодаря своим ранним инвестициям, а обычные инвесторы могут рассчитывать на часть этой прибыли благодаря удаче. Однако для последних важно быть осторожными при покупке акций на подъеме цен, так как колебания могут быть очень значительными, и неправильный выбор может привести к большим потерям.