核心内容の要約
このニュースは、上海の街角で「再生」した公衆電話ボックスを例に挙げて、Insta360のパノラマカメラ市場が重要な転換期に入っていることを示しています。パノラマカメラは消えたわけではありませんが、かつての急速な成長を見せた「有望な新製品カテゴリー」から、需要が限られ、成長が難しくなった「ニッチな必需品」へと変化しています。Insta360は3つの大きな課題に直面しています：市場の成長余地がほぼ底を打ち、2025年の高い成長は需要の前倒しであり新たなサイクルの始まりではなく、競争が激化しています（中国市場ではDJIに追い越され、スマートフォンメーカーから利益を圧迫されています）。その結果、かつては「誰もが必要としていた」製品から、「スキーやサイクリングなどの特定の人々だけが必ず必要とする」製品へと変わってしまうでしょう。
1. パノラマカメラの「成長の限界」：需要が狭すぎる
パノラマカメラの核心的な価値は「360度を撮影してから後で画像を選ぶ」というものですが、この機能はスキーやサイクリング、サーフィンなどの高速で動くシーンでしか役立ちません。日常的な記録にはスマートフォンやジンバル付きカメラで十分です。
データによると、世界中でのスポーツ＋パノラマカメラの新規ユーザーの普及率の上限はわずか1.94％（中国では2.14％で、複数のスポーツを楽しむ人々の重複分は含まれていません）。2025年には世界中の普及率がこの上限の3分の1に達する見込みです。簡単に言えば、パノラマカメラを買いたいと思う人はほとんどがすでに購入しており、残りの人々は必要ないか、または「買っても買わなくてもよい」状態です。新規ユーザーはますます減少しています。
2. 2025年の高成長は「一時的なもの」
2025年にパノラマカメラの出荷量が前年比で50％以上増加すると予測されており、盛況に見えますが、実際には「短期的な刺激」に過ぎません：
- 新製品の新鮮さやヒット商品による注目、値下げセールが「迷っている人々」を今買わせるためのものです（来年や再来年に購入する予定だった人々を今年に引き寄せています）；
- 2026年第1四半期には成長率が急落し（83％から33％に）、売上高の増加率（20％）も出荷量の増加率を下回っており、「多く売れても利益が少ない」ことを示しています（スポーツカメラの単価は11％、ジンバル付きカメラは12.5％減少）。
この成長は「新たなサイクルの始まり」ではなく、「需要が集中して一時的に増加した」だけであり、盛況の後は再び成長の限界に直面することになります。
3. 競争が激化：世界市場ではトップですが、中国市場では逆転
Insta360は世界のパノラマカメラ市場で68％のシェアを持ち、依然としてトップですが、国内市場では「失敗」しています。2026年の夏にはDJIが中国のオンラインパノラマカメラ市場で56％のシェアを占め、Insta360は42％にとどまりました。
さらに問題なのはスマートフォンメーカーがこの市場に参入してきたことです。スマートフォンメーカーは映像製品を「エコシステムの付加価値」として扱うことができます（例えば、スポーツカメラから利益を得られなくてもユーザーを維持するために販売する）。しかし、Insta360は専門ブランドであり、価格戦争には耐えられません。GoPro（スポーツカメラの創始者）の例を参考にすると、2021年の収益11億6000万ドルから2025年には6億5000万ドルに減少しました。これは競争の激化と価格戦争による利益圧迫が原因です。
4. 「必需品」から「ニッチな必需品」へ
上海の公衆電話ボックスも消えてはいませんが、「誰もが使う通信ツール」から「無料で充電したり、ワンクリックでタクシーを呼んだりする特定の場面での施設」へと変わりました。パノラマカメラも同じです：
- 消えることはありません——スキーやサイクリングを楽しむ人々やコンテンツクリエイターには必要とされます；
- しかし、大衆製品にはなれません——スマートフォンのように誰もが必ず持つものではありません。
Insta360の成長戦略も変わりました：かつては「カテゴリーと共に成長する」ものでしたが、今は「限られたユーザーの中でシェアを争う」必要があり、成長はますます難しくなっています。
結論
Insta360のパノラマカメラ市場は、上海の公衆電話ボックスと同じです。完全には消えていませんが、その役割は変わりました。今後、Insta360は新しいシーン（例えばパノラマカメラをより多くの分野で活用するなど）を開拓するか、「ニッチな必需品」としての位置づけを受け入れ、精密な運営によって生き残るしかありません。さもないと、GoProのような道をたどる可能性があります。