Resumen del contenido principal
YuShu Technology, la primera empresa de “robots humanoides” en el mercado bursátil A de China, ha logrado su cotización con una capitalización superior a los 60 mil millones de yuanes, generando un gran interés entre los inversores minoristas que ha batido récords este año. Su negocio se basa principalmente en perros robóticos (robots cuadrúpedos), y aunque es el líder mundial en la exportación de robots humanoides, estos se venden principalmente a instituciones de investigación científica. Actualmente, la empresa presenta buenos resultados financieros, pero su tasa de crecimiento ha disminuido este año debido al hecho de que está invirtiendo activamente para mejorar su “cerebro” (modelos inteligentes incorporados). Los robots chinos ya ocupan una posición líder a nivel mundial en los campos de robots cuadrúpedos y humanoides, y la integridad de su cadena industrial es su principal ventaja. No obstante, todavía hay un camino por recorrer antes de que los robots humanoides puedan ser utilizados en aplicaciones industriales a gran escala.
I. La exitosa cotización: inversores minoristas compiten desenfrenadamente, el mercado apuesta al futuro
Cuando YuShu se lanzó al mercado, la cantidad de solicitudes de inversores minoristas fue 5500 veces superior a la cantidad de acciones ofrecidas, con un monto total de 8.1 billones de yuanes, superando los 7.1 billones de yuanes de ChangXin Storage, lo que la convirtió en la nueva acción más cara y demandada del mercado bursátil A de este año. ¿Por qué tanta popularidad?
- El mercado no se fija en el presente, sino en el futuro: La relación precio/rendimiento de YuShu es de 219 veces (mientras que la media del sector es de solo 38 veces), lo que significa que se necesitarían 219 años para recuperar la inversión basándose en los beneficios actuales. Sin embargo, la gente apuesta a su posición en el campo de la inteligencia incorporada (dar a los robots una capacidad de pensamiento). Es similar a cuando se compró Tesla: no se trataba de cuánto dinero estaba ganando en ese momento, sino del futuro de los vehículos eléctricos.
- Señales del sector: El día de la cotización coincidió con el Congreso Mundial de Robótica, donde empresas como YuShu y UbiTech estuvieron presentes, lo que indica que los robots humanoides han pasado de ser un concepto a una nueva etapa en la que se evalúan sus resultados comerciales. En el futuro, su éxito dependerá de sus ingresos y ganancias.
II. Los ingresos provienen de los perros robóticos; los robots humanoides aún están “en proceso de aprendizaje”
¿De dónde provienen los fondos de YuShu?
- Los perros robóticos son la base: En 2025, los ingresos generados por estos robots representarán solo el 50% del total, pero son los que se venden en mayor cantidad (más de 33 mil unidades). El robot que bailó el danza de Yangko en el Festival de Primavera fue muy popular, pero lo que realmente ha sostenido a la empresa es su capacidad productiva, fruto de diez años de desarrollo.
- Los robots humanoides aún no han llegado al mercado laboral: De las 5500 unidades de robots humanoides vendidas en 2025, el 73.6% se destinó a universidades e instituciones de investigación (para pruebas y desarrollo), mientras que solo el 9% se utilizó en aplicaciones industriales. Esto significa que estos robots aún están en una fase inicial y no han llegado a sus posiciones de generación de ingresos reales.
- Control de costos mediante I+D propio: YuShu tiene una tasa de desarrollo propio de componentes clave superior al 90% y una margen bruto de más del 60%, lo que le permite ganar más dinero en comparación con sus competidores. En esencia, sigue siendo una empresa especializada en la fabricación de hardware de alta gama.
III. La desaceleración del crecimiento no es algo negativo: se trata de invertir para mejorar el “cerebro”
El crecimiento de YuShu ha disminuido este año: su tasa de ingresos en el primer trimestre de 2026 fue del 68% (en comparación con el 332% del mismo período del año anterior), y su beneficio neto ajustado disminuyó un 52%. Sin embargo, esto no significa que no estén ganando dinero, sino que están invirtiendo activamente:
- Inversiones en I+D y ventas: Los gastos operativos han aumentado significativamente; el 85% de los fondos recaudados en la IPO se destinó a I+D, y casi la mitad se invirtió en modelos inteligentes incorporados.
- Colaboraciones para mejorar las deficiencias: Uno de los puntos fuertes de YuShu es el control de movimiento de los robots (como caminar o bailar), pero necesitan mejorar su capacidad de toma de decisiones. Por eso han colaborado con la empresa de IA DeepSeek, que también realizó una asignación estratégica de acciones (con un lock-up de 36 meses) para ayudar a desarrollar estos modelos inteligentes.
IV. China lidera a nivel mundial en robótica: dominio en robots cuadrúpedos y humanoides
¿Cuál es la posición de China en el mercado global de robótica?
- Los robots cuadrúpedos son casi exclusivamente chinos: En 2025, se vendieron 82 mil unidades de robots cuadrúpedos a nivel mundial, de las cuales China representa el 65% (el 80% del total).
- Los robots humanoides representan el 75% del mercado global: En la primera mitad de 2026, se vendieron 19.1 mil unidades de robots humanoides;智元 (ZhiYuan) y YuShu sumaron un 75% de este total (8400 y 5900 unidades respectivamente), lo que significa que tres de cada cuatro robots humanoides fabricados en el mundo son chinos.
- Una cadena industrial completa: China cuenta con la cadena industrial más integral para robótica, desde componentes básicos hasta aplicaciones prácticas. Es un país tanto productor como consumidor importante, y cuenta con el apoyo de políticas y capital (como el programa Sci-Tech Innovation Board, que facilitó su rápida cotización en bolsa).
V. Los desafíos futuros: ¿cuánto falta para pasar de los laboratorios a las fábricas??
El futuro de YuShu y de la industria robótica china depende de superar varios obstáculos:
- Del desarrollo científico a las aplicaciones industriales: Actualmente, los robots humanoides se venden principalmente a laboratorios, lo que limita su alcance. Para crecer, deben ingresar a fábricas y hogares para resolver problemas reales (como el transporte y el ensamblaje).
- La capacidad del “cerebro”: Si un robot solo tiene una capacidad de movimiento limitada sin una inteligencia avanzada, no podrá tomar decisiones de manera autónoma. YuShu está invirtiendo en modelos inteligentes para resolver este problema, pero los resultados aún están por ver.
- Despliegue a gran escala: Goldman Sachs predice que las aplicaciones industriales a gran escala de robots humanoides no ocurrirán hasta 2027-2029. El éxito de YuShu en el próximo decenio dependerá de su capacidad para transformar estos robots de “estudiantes de laboratorio” en “trabajadores industriales”.
En resumen, la cotización de YuShu es un reflejo del estado actual de la industria robótica china: cuenta con una base sólida (cadena industrial y volumen de ventas), pero también enfrenta desafíos (deficiencias en tecnología y limitaciones en aplicaciones). Su futuro representa el futuro de toda la industria robótica china: ¿poderán convertirse de un país fuerte en términos de hardware en uno fuerte en términos de inteligencia artificial?