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Longdian Huaxin, líder global en la producción de láminas de cobre para baterías de litio (dirigido por Wang Guanran, nacido en los 2000s, con el apoyo financiero de su padre Wang Weidong y la inversión del grupo surcoreano SK), interrumpió repentinamente sus operaciones en la Bolsa de Nueva York cinco días después de completar una transacción de preemisión. La razón fue una serie de quejas y problemas regulatorios derivados de la reestructuración de activos antes de la oferta pública, lo que causó demoras en el proceso de IPO. Esta empresa, con ingresos anuales superiores a los mil millones de yuanes y la mayor cuota de mercado a nivel mundial, tiene una tasa de beneficio neto inferior al 1%. La interrupción de las operaciones significó la pérdida de casi 80 millones de dólares en financiación, lo que ha llevado al mercado a especular sobre la posibilidad de que elijan un "plan B" para cotizar en el mercado chino de acciones (A-share) a través de una adquisición.
I. Líder global en láminas de cobre: dirigido por alguien nacido en los 2000s, con el respaldo del grupo SK; clientes son todos gigantes de la industria
¿Qué hace Longdian Huaxin? En resumen, las láminas de cobre que produce son esenciales para las baterías de litio, ya que el material negativo debe estar adherido a estas láminas para transmitir electricidad, lo que afecta directamente la autonomía y la vida útil de las baterías. ¿Qué tan impresionante es esta empresa?
- Posición en la industria: Representa el 7.6% de las ventas globales de láminas de cobre para baterías de litio en 2025, siendo el líder mundial; tiene una capacidad de producción de 180,000 toneladas, la mayor del mundo.
- Cartera de clientes: Empresas como LG Energy Solutions, Panasonic, CATL y BYD, todos gigantes en el sector de baterías, son sus clientes, lo que significa que suministra más de la mitad de las baterías para vehículos eléctricos a nivel mundial.
- Contexto especial: Wang Guanran, de 26 años, es el controlante efectivo (con una participación del 46.1%) y su padre, Wang Weidong, trabajó en la Comisión de Regulación de Valores de China. Posteriormente, a través de operaciones financieras, adquirió y integró empresas como Longdian Electric y Huaxin Copper Foil para convertirlas en el líder del sector. El grupo surcoreano SK también ha invertido 250 millones de dólares, siendo el segundo accionista más importante.
II. La verdad detrás de la interrupción del IPO: problemas históricos relacionados con la reestructuración de activos
¿Por qué se interrumpieron las operaciones cinco días después de la preemisión? La clave radica en la conformidad de la reestructuración de activos antes de la oferta pública.
- Problemas con la estructura corporativa: Para cotizar en Estados Unidos, Longdian Huaxin estableció una estructura corporativa conocida como "red chip" (que incluye una empresa en las Islas Caimán, una empresa en Hong Kong y una empresa de propiedad exclusiva en China). Sin embargo, podría haber problemas con un detalle específico: Shenzhen Longdian transfirió el 99% de sus acciones a la empresa de propiedad exclusiva en China y solo el 1% a un tercero, quien luego devolvió el 0.51%. La SEC (Comisión de Valores de EE. UU.) se preocupa especialmente por la "limpieza" de las participaciones del accionista controlante, es decir, si existen acuerdos ocultos o registros de divisas incompletos.
- Qué señalan las quejas: La empresa afirma que las quejas no están relacionadas con sus operaciones comerciales ni financieras, pero el mercado especula sobre posibles problemas en: ① la legalidad de las transacciones realizadas por el accionista controlante (Wang Guanran y su padre) durante la reestructuración de activos; ② si existe algún acuerdo de recompra de acciones no revelado entre el grupo SK, como segundo accionista más importante, y el accionista controlante; ③ posibles riesgos en otras adquisiciones anteriores de Wang Weidong (como la adquisición de Xiangxilei por Yue Media).
III. Ingresos de mil millones pero pocos beneficios: la "ansiedad por sobrevivir" en una industria con bajos márgenes
Los ingresos anuales de Longdian Huaxin en 2025 fueron de 10.9 mil millones de yuanes, pero su beneficio neto fue de solo 20.31 millones, lo que representa una tasa de beneficio neto del 0.2%. ¿Por qué?
- Tres factores de presión: ① Fluctuaciones en los precios del cobre: el material principal para las láminas de cobre es el cobre, que representa más del 70% del costo; cuando los precios del cobre suben, aumentan también los costos. ② Bajos costos de procesamiento: las empresas fabricantes de baterías (como CATL) tienen poder de negociación y ejercen presión para reducir estos costos. ③ Competencia en la industria: todos están expandiendo su capacidad, lo que lleva a guerras de precios y disminución de los beneficios.
- Modelo de negocio basado en activos pesados: La producción de láminas de cobre requiere la adquisición de equipos grandes y la construcción de fábricas, lo que implica inversiones significativas con retornos lentos. No fue hasta el primer trimestre de 2026 que los costos de procesamiento comenzaron a aumentar y la proporción de productos de alta gama aumentó, lo que elevó la tasa de beneficio neto alrededor del 3%, aunque sigue siendo baja.
IV. ¿Qué hacer si la financiación falla? ¿La opción A-share es una alternativa?
La interrupción de las operaciones significó la pérdida de casi 80 millones de dólares en financiación, lo que representa un problema importante para Longdian Huaxin, que necesita fondos para expandir su capacidad. Sin embargo, Wang Guanran ya ha planificado una estrategia:
- Despliegue en el mercado A-share: En marzo de 2025, la empresa controlada por él compró el 24.56% de las acciones de Yueling Co., Ltd. en el mercado A-share por 768 millones de yuanes, convirtiéndose en el accionista controlante y poniendo las acciones como garantía para un préstamo bancario. Aunque se anunció que no se introducirían nuevos activos en los próximos 12 meses, el mercado considera que esto podría ser una vía alternativa para una oferta pública a través de una adquisición (A-share).
- Ruta capitalista complicada: Longdian Huaxin ya ha intentado obtener asesoramiento para una oferta en el mercado A-share sin éxito y se habló de una posible cotización en NASDAQ. Ahora, con la interrupción en la Bolsa de Nueva York, el mercado A-share se ha convertido en la opción más probable.
V. El "juego de capital" del director ejecutivo nacido en los 2000s: la influencia de su padre
Wang Guanran regresó a China a los 20 años después de abandonar sus estudios universitarios en Estados Unidos y obtuvo las acciones de la empresa de su padre sin costo alguno, convirtiéndose en el controlante efectivo. Sin embargo, su papel está muy marcado por la influencia de su padre, Wang Weidong:
- Operaciones financieras: La estructura industrial de Longdian Huaxin fue construida por Wang Weidong a través de adquisiciones e integraciones. Después de que Wang Guanran asumió el control, la empresa recibió sanciones regulatorias en 2021 debido a la falta de divulgación oportuna de transacciones de acciones.
- Dudas sobre el tiempo: Fue nombrado director ejecutivo en diciembre de 2025 y presentó su solicitud de oferta pública en la Bolsa de Nueva York siete meses después. ¿Pudo realmente resolver todos los problemas históricos y regulatorios del negocio en tan poco tiempo? Este es otro punto de especulación por parte del mercado.
Conclusión
La interrupción del IPO de Longdian Huaxin es un ejemplo de las dificultades que enfrentan las empresas chinas que intentan cotizar en la Bolsa de Nueva York debido a las estrictas regulaciones de la SEC sobre el historial de las participaciones y la conformidad de la estructura corporativa, así como problemas relacionados con la reestructuración de activos. La difícil situación financiera de la empresa y su plan alternativo para el mercado A-share reflejan los desafíos que enfrentan las empresas del sector de energías renovables en su camino hacia el capitalismo: necesitan expandir su capacidad mientras lidian con la presión del mercado y la regulación. Para los inversores, esta situación continúa siendo incierta; queda por ver si se resolverán los problemas para reanudar el proceso de IPO en la Bolsa de Nueva York o si optarán por el mercado A-share.
(Aviso de riesgo: Este artículo no constituye asesoramiento de inversión. El mercado está sujeto a riesgos, y las inversiones deben realizarse con prudencia.)