Résumé des points clés
La cotation d’Yushu a fait sensation dans le monde financier : son marché boursier a atteint 440 milliards de yuans dès la première journée (clôture à 341,8 milliards de yuans), dépassant largement les attentes du marché et provoquant l’euphorie des investisseurs early-stage. Cependant, le jour même, les ETF sur les robots et le marché des startups ont chuté de 7,9 % et de 6,3 % respectivement. Dans l’industrie de l’intelligence corporelle, on observe une approche contre-intuitive : les projets sont évalués en fonction de jalons tels que la constitution d’équipes ou la construction de laboratoires expérimentaux, sans se soucier du modèle commercial. L’auteure félicite Yushu tout en exprimant des inquiétudes quant aux risques de bulles, et souligne également certains phénomènes étranges dans l’industrie (comme le refus d’acheter de nouvelles actions ou les investisseurs qui se remémorent avoir manqué certaines opportunités).
1. La cotation d’Yushu : un marché boursier “folle” dépassant les géants du secteur
La valeur boursière d’Yushu a largement dépassé les attentes : elle s’élevait à 341,8 milliards de yuans à la clôture, soit plus de deux fois le chiffre d’affaires annuel prévu de 6 milliards de yuans pour le géant des robots industriels Inovance (dont la valeur boursière est d’environ 150 milliards de yuans). Pourquoi un tel succès ? Parce que l’entreprise a su saisir la tendance de l’intelligence corporelle (c’est-à-dire les robots capables d’agir comme des humains), et le marché voit un grand potentiel pour son avenir.
Les investisseurs early-stage sont ravis : ils partagent des messages et des photos avec les fondateurs, insistant sur leur investissement précoce (ceux qui ont investi plus tard se sentent gênés de le montrer). Cependant, il y a eu quelques incidents : certains investisseurs qui avaient été sélectionnés pour acheter des actions ont renoncé à l’achat, craignant que les nouvelles actions ne chutent en valeur… un vrai regret, car c’était une opportunité d’enrichissement.
2. La chute du secteur des robots : pas de lien avec Yushu, mais plutôt due à l’environnement général
Le jour de la cotation d’Yushu, les ETF sur les robots ont chuté de 7,9 % et le marché des startups de 6,3 %. Beaucoup pensent que cela est dû à l’attraction des fonds vers Yushu. En réalité, il y a trois raisons principales :
- L’augmentation des taux d’intérêt sur les obligations américaines : les investisseurs préfèrent placer leur argent dans des obligations jugées plus sûres, retirant ainsi leurs fonds du marché boursier.
- Le ralentissement de la croissance des entreprises AI : la presse a rapporté que l’entreprise Anthropic (équivalente d’OpenAI) a connu une croissance plus lente, ce qui a entamé la confiance dans le secteur de l’IA.
- La situation internationale instable : les tensions entre les États-Unis et l’Iran incitent les investisseurs à éviter les actifs à risque.
Ces facteurs combinés ont entraîné la chute du secteur, sans que cela soit directement lié à Yushu.
3. L’industrie de l’intelligence corporelle : on évalue les projets en fonction de jalons, pas du modèle commercial
L’approche actuelle dans ce secteur est contre-intuitive : les projets ne sont pas évalués en fonction de leur capacité à générer des revenus, mais uniquement en fonction de l’atteinte de jalons précis (comme la constitution d’équipes ou la construction de laboratoires). Lorsque des investisseurs demandent le modèle commercial d’un projet, on leur répond souvent : “Même les entreprises leaders n’ont pas de modèle commercial clair ; elles vont quand même se coter à Hong Kong, pourquoi nous en soucier ?”
Plus encore, les investisseurs n’osent pas poser de questions sur l’avancement de la commercialisation des projets ; s’ils le font, ils sont souvent éconduits, et certains refusent même d’être informés sur la réalité de l’entreprise. C’est comme si tout le monde pariait sur l’avenir, sans se soucier du présent.
4. Les inquiétudes de l’auteure : après la fête, il pourrait ne rester que des débris
Bien qu’elle félicite Yushu, l’auteure souligne également des risques :
- Risques de bulles : les valorisations actuelles sont exorbitantes. Même si les robots humanoïdes deviennent courants, seules quelques entreprises survivront, et le pic de leur valeur boursière ne sera peut-être qu’un moment éphémère.
- Effet de leader : le marché des startups n’accueillera pas trop d’entreprises de ce type ; celles qui iront à Hong Kong pourraient avoir un destin complètement différent.
- Distribution des fonds : une grande quantité de capitaux se dirige vers les projets et institutions leaders, rendant difficile la survie des entreprises moins performantes.
- Responsabilité sociale : l’auteure espère que les entreprises leaders assumeront davantage de responsabilités sociales, au-delà de la simple quête du profit.
Elle critique également certains phénomènes étranges dans l’industrie : par exemple, on prétend que les prix des propriétés à Hangzhou ont augmenté grâce à Yushu, alors que seuls 14 employés bénéficient d’un plan de motivation en actions, et que 171 autres ont acheté leurs actions à leurs frais sans pouvoir les vendre… Il n’y a donc pas tant d’argent en jeu pour acheter des propriétés luxueuses. De plus, certains investisseurs se vantent d’avoir manqué certaines opportunités, mais en réalité, ils ont simplement gagné du temps.
5. Un petit potin : pourquoi Wang Lihong était-il à la fête de célébration d’Yushu ?
La veille de la cotation, Yushu a organisé une fête à l’hôtel Shangri-La de Pudong, et Wang Lihong y était présent. Il s’avère qu’il possède des parts dans l’entreprise “Superstar Legend” qui a créé une société conjointe avec Yushu… Il semble que même les célébrités veulent profiter de la tendance de l’intelligence corporelle.
En somme, cet article décrit à la fois l’euphorie entourant la cotation d’Yushu et les excès du secteur, montrant aux lecteurs que le marché de l’IA et de l’intelligence corporelle ressemble plus à un jeu de pari sur l’avenir, avec de grandes opportunités mais également de gros risques.