**Haisins Weg ins Ausland war nicht einfach**

Zusammenfassung der Kernergebnisse

Die Leistung von Hisense Home Appliances im ersten Halbjahr 2026 hat die Erwartungen nicht erfüllt: Die Umsätze betrugen 46,766 Milliarden Yuan (Rückgang um 5,22%), und das Nettoergebnis der Muttergesellschaft lag bei 1,658 Milliarden Yuan (Rückgang um 20,16%). Man hatte gehofft, dass die ausländischen Märkte den schwachen Inlandsmarkt ausgleichen könnten. Allerdings hat das Ausland zwar um 4,56% gewachsen, doch Wechselkursverluste und niedrige Gewinnmargen haben die Gewinne geschwächt. Der Klimaanlagenbereich, der einen wichtigen Geschäftszweig darstellt (mit einem Anteil von fast 48% an den Umsätzen), verzeichnet weiterhin einen Rückgang; gleichzeitig sind die Forderungen gegenüber Kunden gestiegen und das Cashflow hat abgenommen, was Bedenken hinsichtlich der Profitqualität aufkommen lässt.

I. Der ausländische Wachstum ist „nur scheinbar“: Größe ist da – aber nicht der Gewinn

Der Auslandsmarkt ist eine wichtige Strategie von Hisense, doch das Wachstum im ersten Halbjahr war eher kostspielig:

• Erhebliche Wechselkursverluste: Die Finanzkosten stiegen um 256% auf 148 Millionen Yuan, hauptsächlich aufgrund von Wechselkursverlusten bei der Umrechnung in Fremdwährungen – beispielsweise wurde weniger Gewinn aus US-Dollar in Renminbi umgewandelt.
• Niedrige Gewinnmargen: Die Gewinnmarge im Auslandsgeschäft lag nur bei 11,21%, während sie im Inland bei 28,22% liegt. Warum? Weil im Ausland zusätzliche Kosten für Zölle, Transportkosten, lokale Vertriebsmittel und Compliance-Zertifizierungen anfallen, was die Gewinne stark drückt – obwohl mehr verkauft wird, bleibt der Gewinn gering.
• Größe bedeutet nicht unbedingt Profit: Obwohl Regionen wie Europa und Nordamerika gut abschnitten haben, bedeutet das Wachstum in diesen Gebieten nicht unbedingt höhere Gewinne; die Qualität der Globalisierung ist beeinträchtigt. Experten sagen, dass echte Globalisierung durch Lokalisierung (z. B. lokale Produktion und Beschaffung) und Markenprämien erreicht werden muss – nicht nur durch Größenwachstum.

II. Mehr Forderungen gegenüber Kunden, weniger Cashflow: Das Geld kommt nicht wirklich an

Die Umsätze sind nur um 5% gesunken, aber die Gewinne und der Cashflow sind stärker zurückgegangen; das Problem liegt im „Umlauf des Geldes“:

• Zuwachs der Forderungen: Die Forderungen gegenüber Kunden haben sich um 24,59% im Vergleich zum Jahresende erhöht. Einerseits zahlen ausländische Kunden langsamer (längere Zahlungsfristen), andererseits befürchtet der Markt, dass inländische Händler überbestellt wurden (die Kreditbedingungen wurden gelockert, damit die Händler zuerst Waren erhalten und später bezahlen).
• Mehrere Gelder sind tatsächlich nicht eingegangen: Der Nettokashflow aus Betriebstätigkeiten ist um 39% gesunken. Kurz gesagt: Man hat zwar auf dem Papier Gewinne erzielt, aber weniger Bargeld in der Tasche. Dies zeigt, dass die Verkäufe an Endverbraucher möglicherweise langsamer geworden sind und der Druck auf die Zahlungen gestiegen ist – schließlich ist es in einem stagnierenden Markt nicht nachhaltig, durch längere Zahlungsfristen Größe zu erzielen.

III. Der Klimaanlagenbereich als tragender Geschäftszweig versagt

Der Klimaanlagenbereich ist ein wichtiger Bestandteil von Hisense (Anteil an den Umsätzen von fast 48%), doch die Leistung im ersten Halbjahr war enttäuschend:

• Rückgang von Umsätzen und Gewinnen: Die Umsätze im Klimaanlagenbereich sanken um 5,66%, und die Gewinnmarge fiel um weitere 2,88 Prozentpunkte auf 24,24%. Dies liegt nicht nur an schwacher Branchen Nachfrage, sondern auch an internen Problemen wie mangelnder Preisgestaltungskraft oder schlechter Kostenkontrolle.
• Die Spülmaschinen- und Waschmaschinen-Sparte kann nicht helfen: Obwohl dieser Geschäftsbereich um 12,88% gewachsen ist, ist sein Anteil an den Gesamtumsätzen zu gering, um den Rückgang im Klimaanlagenbereich auszugleichen. Experten sagen, dass Hisense sich erst verbessern kann, wenn es die „Menge, Preise und Gewinne“ im Klimaanlagenbereich wieder in den Griff bekommt – andernfalls wird sich die Grundlage des Unternehmens nicht verbessern.

IV. Die Branche bietet Chancen – aber Hisense hat sie nicht genutzt

Nicht alle Haushaltsgerätehersteller sind schlecht: Andere Hersteller konnten weiter wachsen, indem sie Marktanteile gewannen, ihre Produktstruktur anpassten und ihre Effizienz steigerten – doch Hisense hat diese Entwicklung nicht mitgehalten:

• Richtung stimmt, aber Umsetzung fehlt: Die Strategien der Globalisierung und Diversifizierung sind richtig, aber das Auslandsgeschäft war unrentabel, und der Klimaanlagenbereich hat sich nicht verbessert.

Profitqualität ist entscheidend: Selbst wenn die Umsätze in Zukunft wieder steigen, bedeutet ein niedriger Gewinn, viele Forderungen gegenüber Kunden und schwacher Cashflow nur, dass man „Gewinne gegen Größe eintauscht“ – das ist keine echte Verbesserung.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Probleme von Hisense im ersten Halbjahr in einem schwachen Kerngeschäftsbereich, einem qualitativ mangelhaften Auslandswachstum und einem belasteten Cashflow liegen. Um die Situation zu verbessern, muss das Unternehmen zunächst den Klimaanlagenbereich stabilisieren und das Auslandsgeschäft von einer Größenorientierung auf eine gewinnorientierte Strategie umstellen.

(Daten stammen aus dem Halbjahresbericht von Hisense Home Appliances 2026 sowie Branchenanalysen)