**우수기술 상장으로 로봇 부문 붕괴… 이것은 좋은 일입니다.** (“Yushu Technology’s listing caused the robot sector to collapse; this is a good thing.”) **해석:** 중국의 우수기술(Yushu Technology)이 상장하면서 로봇 관련 산업이 급격히 위축되었습니다. 하지만 이는 장기적으로 시장의 건전성을 위한 필요한 조정일 수 있습니다. 기술 혁신과 경쟁이 가속화됨에 따라 업계가 더 효율적으로 구조화되고, 새로운 성장 동력이 창출될 가능성이 있습니다. 이러한 변화를 긍정적인 시각으로 바라보는 전문가들도 있습니다.

핵심 내용 요약

우수과학기술(UTS)이 상장한 첫날 시가총액이 4000억 위안에 달했지만, A주 시장의 다른 신체기반 인공지능(로봇) 관련 기업들은 전반적으로 하락세를 보였습니다. 일부에서는 “한 마리 고래가 물결을 일으키면 모든 것이 함께 움직인다”고 불평했습니다. 그러나 저자는 이것이 좋은 일이라고 생각합니다. 과거 A주의 기술 섹터가 가진 치명적인 문제는 “진정한 리더기업을 찾을 수 없다는 것”이었으며, 이로 인해 투자자들은 3류 기업이나 심지어 쓰레기 주식만을 거래할 수밖에 없었습니다. 이제 리더기업이 등장함으로써 쓰레기 주식의 본질이 드러났고, 시장이 합리적인 방향으로 돌아가고 있습니다. 이것은 건강한 자본시장의 시작입니다.

1. 과거 A주 기술 섹터의 문제: 리더기업을 찾지 못하고 “대체품”만을 과대평가했다

지난 수년간 A주 기술 분야에서 가장 우수한 기업들(예: 엔비디아, 애플,的字节跳动)은 해외에 상장되거나 아예 상장하지 않았습니다. 투자자들은 제대로 된 대상을 찾지 못해 “유사한 기업”이나 “산업 체인에 연관된 회사”, 심지어 쓰레기 주식까지 대체품으로 삼으며 그들에게 일류 기업의 가치를 부여했습니다.

예를 들어, 10여 년 전 온라인 게임이 인기 있을 때 텐센트와 네이티브는 해외에 있었고, 국내에는 중청바오 같은 회사만 있었습니다. 중청바오의 자체 개발 능력은 약했지만 펀드 매니저들은 “회장이 좋은 아이디어를 가지고 있다”고 주장했으며, 심지어는 “워크래프트가 판권을 얻지 못할 것이다”는 소문을 퍼뜨려 중청바오의 가치를 높였습니다. 결국 선택지가 없어서 쓰레기 주식까지 과대평가하는 상황이었습니다.

2. 우수과학기술의 상장이 가져온 “메기 효과”: 리더기업이 등장하면 “가짜 기업들”의 본색이 드러난다

우수과학기술은 신체기반 인공지능 분야의 리더기업 중 하나입니다. 이 회사가 상장하자 이전에 과대평가되었던 관련 기업들은 급격히 가치를 잃었습니다. 왜냐하면 투자자들이 이제 진정한 리더기업을 구매할 수 있게 되었기 때문입니다. 더 이상 3류 기업에 투자할 이유가 없습니다.

저자는 예를 들어, 엔비디아나 오픈AI가 국내에 상장했다면 “엔비디아를 무너뜨려야 한다”고 주장하던 기업들의 가치도 순식간에 폭락할 것이라고 말합니다. 우수과학기술의 상장은 시장에 “진짜 좋은 회사가 왔으니 쓰레기 주식은 사라져야 한다”는 메시지를 분명히 보냅니다.

3. 역사적 교훈: 폭풍과 字节跳动의 예에서 본 투기의 반복

• 폭풍과학기술의 실패: 2015년 중국 기업들의 민영화 시기에 폭풍과학기술의 회장 펑신은 “해외의 일류, 이류 기업들이 국내로 돌아오지 않으면 국내의 7, 8, 9류 기업들에 인수될 것”이라고 주장했습니다. 결과적으로 펑신은 감옥에 가고 회사는 상장 폐지되었으며, 그의 예측은 모두 빗나갔습니다. 그는 단지 자신의 회사 주가를 올리기 위한 것이었습니다.
• 字节跳动의 투기: 字节跳动가 상장하기 전에는 국내 기업들이 字节跳动와 협력하거나 계약을 맺거나 투자 소문만으로도 엄청난 가치를 얻었습니다. 소식이 거짓이더라도 字节跳动는 부인하지 않았고, 투기꾼들은 더 안전하다고 생각했습니다. 결국 선택지가 없어서 그림자 주식만을 과대평가하는 상황이었습니다.

이러한 사례들은 리더기업을 찾지 못할 때 시장이 자기기만적인 투기에 빠진다는 것을 보여줍니다.

4. 왜 리더기업의 상장이 좋은 일인가? 시장이 “실력을 판단하도록” 만든다

고기술 분야의 법칙은 리더기업의 가치가 모든 소규모 기업들의 합계를 훨씬 초과한다는 것입니다. 예를 들어, 구글은 검색 엔진 분야의 리더기업이며, 전 세계 2위부터 N위까지의 기업들의 가치를 합친 것보다도 높습니다. 엔비디아는 GPU 분야의 리더기업이며, “엔비디아에 반대하는” 모든 기업들의 가치를 합쳐도 엔비디아에 미치지 못합니다.

리더기업을 구매할 수 있게 되면 투자자들은 더 이상 쓰레기 주식에 투자하지 않습니다. 결국 “진짜 금”이 손에 들어왔으니, 누가 “금박을 입힌 구리”를 찾겠습니까? 이는 모두가 기본적인 분석을 하도록 만들고, 소문이나 가짜 정보에 의존하지 않게 합니다.

5. 미래의 기대: 더 많은 리더기업이 A주에 상장하길 바란다

저자는 앞으로 점점 더 많은 업계의 리더기업들이 A주에 상장하기를 바랍니다. 그러면 다음과 같은 변화가 일어날 것입니다:

• 기업가들은 더 이상 개념을 과대평가하여 자금을 조달할 필요가 없습니다;
• 초기 투자 단계(벤처 캐피털)에서의 투자자들이 더 원활하게 투자를 회수할 수 있습니다;
• 2차 시장 투자자들은 진정으로 가치 있는 기업을 구매할 수 있습니다.

과거에는 리더기업을 찾지 못해 쓰레기 주식에 투자하는 것이 비정상적이었습니다. 이제 우수과학기술의 상장은 그 변화의 시작일 뿐입니다. 시장이 “회사의 실력을 판단하는” 정상적인 방향으로 돌아가야 합니다.

마지막으로: 저자는 우수과학기술로부터 돈을 받거나 주식을 보유하고 있지 않습니다(다만 펀드를 통해 간접적으로 투자했을 가능성은 있습니다). 이 글은 수년간의 업계 관찰에 기반한 것이며, 우수과학기술을 옹호하기 위함이 아니라 “시장이 합리적으로 돌아가야 한다”는 점을 강조하기 위한 것입니다.