Résumé des points clés
L’entreprise Yushu Technology, spécialisée dans la fabrication de robots à quatre pattes et de robots humains, a été introduite sur le marché boursier Kechang le 19 août à un prix d’émission de 150,8 yuans. Son cours a augmenté de 629 % dès l’ouverture des transactions, portant sa valeur marchande à 364 milliards de yuans. Cette entreprise, fondée il y a dix ans par le créateur Wang Xingxing, qui s’est consacré avec acharnement à la technologie malgré les difficultés initiales, est devenue aujourd’hui un repère majeur dans le domaine de l’intelligence incarnée en Chine (c’est-à-dire la capacité des robots à percevoir et à agir comme des humains). Son succès est dû à la détermination du fondateur pour la technologie, au pari audacieux des investisseurs contre l’avis général, ainsi qu’à une stratégie commerciale pragmatique. Un facteur clé a été sa position opportune au moment de l’explosion des grands modèles d’intelligence artificielle (AI) : les robots nécessitent un support matériel, et les robots électriques à bon rapport qualité-prix développés par Yushu sont devenus la meilleure option.
I. La détermination du fondateur sans formation prestigieuse
Wang Xingxing n’est pas issu d’une université de premier plan ni n’a travaillé pour une grande entreprise. Lors des premières phases de financement, il a été rejeté par de nombreuses institutions en raison de son manque de background professionnel. Cependant, il a persévéré : en 2013, alors qu’il effectuait ses études supérieures, il a choisi de développer un robot entièrement électrique utilisant des moteurs moins coûteux, plutôt que les robots hydrauliques alors dominants (plus chers, plus lourds et plus difficiles à entretenir). Cette approche technologique est devenue un atout majeur pour Yushu, permettant de réduire les coûts de plusieurs centaines de milliers de yuans (alors que ceux des robots hydrauliques s’élevaient à plusieurs millions).
Au début, il a présenté son projet commercial (BP) à de nombreux investisseurs sans succès. Mais il n’a pas abandonné et a continué à améliorer sa technologie tout en cherchant des partenaires qui comprenaient ses ambitions. Finalement, il a réussi à attirer des investisseurs tels que Sequoia Capital et Xiangfeng Capital.
II. Le pari audacieux des investisseurs contre l’avis général
Au début de leur carrière, Yushu était considéré comme une entreprise atypique dans le monde de l’investissement : personne ne croyait que les robots à quatre pattes pouvaient être rentables. De nombreux investisseurs appliquaient des critères standard (pas d’université prestigieuse ? Pas d’investissement ; produit sans marché clair ? Pas d’investissement). Par exemple, l’entreprise Initial Capital a refusé de financer Yushu en 2017, le jugeant trop “populairelement” sans envergure. Cependant, en 2020, elle a reconnu la valeur de la technologie et a investi quatre fois plus. Le partenaire de Initial Capital a même regretté leur attitude jugée “arrogante”. Li Yannan de Sequoia Capital a découvert l’entreprise grâce à un ancien camarade d’université de l’Université du Zhejiang et a contacté Wang Xingxing via son adresse e-mail officielle, convaincu par sa passion pour la technologie et l’avance de ses produits. Xiangfeng Capital a également commencé avec des doutes (“Combien ces robots peuvent-ils se vendre ? Au maximum 5 milliards de yuans ?”), mais a finalement été séduit par les barrières technologiques de Yushu (comparables à celles de Boston Dynamics tout en étant moins chers).
Ces investisseurs avaient en commun de ne pas se fier aux apparences et de croire uniquement dans la qualité des personnes et de la technologie.
III. La stratégie commerciale pragmatique
Au lieu d’attendre l’avènement du “robot universel parfait”, Yushu a commencé par résoudre ses problèmes de survie en vendant divers produits : des robots pour l’inspection des réseaux électriques, des équipements de recherche scientifique pour les universités, et même des chiens robotiques pour des événements de divertissement. Cette approche lui a permis de récupérer des fonds tout en continuant à perfectionner sa technologie. De plus, la nécessité de développer ses propres composants clés à cause de problèmes avec les fournisseurs (ces derniers ne souhaitaient pas fabriquer des pièces sur mesure) a encouragé l’équipe de Yushu à se lancer dans la recherche et développement. Aujourd’hui, 90 % des composants essentiels de Yushu sont développés en interne, ce qui réduit les coûts et crée un avantage concurrentiel.
En 2024, Yushu est passé d’une situation déficitaire à une situation bénéficiaire, un facteur clé pour son introduction en bourse. Alors que l’industrie était généralement déficitaire, Yushu a réussi à survivre.
IV. L’aide décisive de l’ère de l’IA
Le tournant de Yushu a coïncidé avec l’explosion des grands modèles d’IA. Après 2023, les entreprises technologiques de Silicon Valley avaient besoin de supports matériels pour mettre en œuvre l’intelligence incarnée, et les robots électriques de Yushu, grâce à leur faible coût et à leur flexibilité, sont devenus la solution idéale. En 2025, les ventes de robots humains de Yushu ont augmenté de 10 fois, tandis que celles de robots à quatre pattes ont doublé ou triplé. L’environnement industriel a complètement changé : le secteur des robots, auparavant ignoré, est devenu un objet de forte attention des investisseurs. En 2025, les financements dans l’intelligence incarnée en Chine ont atteint 73,5 milliards de yuans, et plus de 20 entreprises étaient évaluées à des milliards de yuans. Yushu est passé d’une entreprise marginale à un leader mondial dans l’industrie robotique.
V. La persévérance de l’entreprise
Malgré son succès, Yushu n’a pas perdu de vue ses objectifs : elle se concentre toujours sur la technologie et son écosystème. Après être devenue très populaire (par exemple en apparaissant trois fois au gala de printemps chinois), Wang Xingxing rappelle que ses concurrents sont toujours là et qu’il faut continuer à innover pour rester compétitif. Les investisseurs voient également un avenir prometteur pour l’entreprise, la comparant à “Apple dans l’ère de l’intelligence incarnée” – tout comme les ordinateurs ont créé un écosystème logiciel après leur popularisation, Yushu est en train de développer une plateforme matérielle permettant aux développeurs du monde entier d’utiliser ses robots pour entraîner des algorithmes d’IA.
Conclusion
Le succès de Yushu est le résultat de la rencontre entre un passionné de technologie issu des milieux populaires et des investisseurs prêts à prendre des risques contre l’avis général, ainsi que de leur position opportune au moment de l’explosion de l’IA. Son introduction en bourse n’est pas seulement une victoire pour elle-même, mais aussi un encouragement pour toute l’industrie de l’intelligence incarnée.