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Larry Ellison, el fundador de Oracle a los 82 años, que podría haber disfrutado de su vejez con negocios estables como bases de datos y software empresarial (con ingresos anuales de cientos de miles de millones y altas ganancias), decidió apostar todo el futuro de la empresa en la potencia de cómputo de la IA tras el surgimiento de GPT: invirtió una gran cantidad de dinero en la construcción de centros de datos, compró GPU y firmó pedidos futuros por miles de millones. Sin embargo, esto conllevó una inversión significativa de efectivo anticipada, lo que resultó en un déficit de flujo de caja, un aumento drástico de la deuda y una calificación crediticia cercana al nivel más bajo. Incluso tuvo que despedir personal y reducir sus negocios tradicionales. Esta es su última batalla: si gana, Oracle se convertirá en un gigante de la infraestructura de IA; si pierde, podría dejar una enorme deuda y salas de servidores vacías, afectando su reputación de toda una vida, e incluso desencadenar una reacción en cadena en la industria de la IA.
¿Por qué un hombre de 82 años decide apostar todo a la IA en lugar de disfrutar de su retiro?
La vida de Ellison era similar a la de un “señor del castillo”: compró la isla de Lanai, de 360 kilómetros cuadrados, donde más de 3000 personas lo llamaban “el amo”, y después de renunciar como CEO, prácticamente dejó de involucrarse en nuevos conceptos tecnológicos. Pero el surgimiento de GPT lo cambió completamente: en junio de 2023, comparó la IA con “la primera vez que los humanos utilizaron el fuego”, considerándola una revolución aún más importante que internet. ¿Por qué apostar? Primero, por su carácter: siempre ha amado los altos riesgos; ya en 1999 apostó por internet, diciendo que si no era el futuro, entonces todo estaría perdido… y de hecho se convirtió en el hombre más rico del mundo. En segundo lugar, por no querer ser marginado en la era de la IA. Y tercero, por las oportunidades: la demanda de potencia de cómputo está creciendo exponencialmente; él cree que sus clientes (como OpenAI) finalmente podrán pagar, y que Oracle sobrevivirá hasta ese día.
¿Cuánto dinero ha invertido Oracle en IA?
La apuesta de Ellison no fue solo verbal:
1. Pedidos futuros vs inversiones actuales: Posee pedidos futuros por 6380 millones (de los cuales OpenAI representa 3000 millones, con inicio de cumplimiento en 2027), pero ya necesita gastar dinero en la construcción de centros de datos y la compra de GPU. En el ejercicio fiscal 2026, los gastos de capital (para la construcción de instalaciones y equipos) alcanzaron los 557 millones, lo que representa el 83% de sus ingresos anuales, es decir, 1,7 veces más que su flujo de caja operativo (320 millones).
2. Aumento de la deuda: La deuda con intereses aumentó de 926 millones a 1295 millones (con un aumento de 370 millones en poco más de un año), y planea obtener otros 400 millones. Además, tiene contratos de alquiler a largo plazo por 2600 millones (con arrendamientos de 15-19 años); incluso si la IA falla, todavía debe pagar la deuda y los alquileres.
3. Déficit de flujo de caja y descenso de la calificación crediticia: Su flujo de efectivo libre es negativo en 237 millones, y Standard & Poor’s ha reducido su calificación a BBB- (a solo un paso del nivel más bajo). El costo del dinero prestado es más alto, y algunas instituciones podrían no comprar sus bonos.
4. Despidos y reducción de negocios tradicionales: El número de empleados disminuyó de 162.000 a 141.000 (un 13% menos), y los costos de reestructuración aumentaron cinco veces; no es que los negocios tradicionales no funcionen, sino que todo el dinero se ha invertido en IA.
¿Podría Ellison perder esta apuesta? ¿Cuáles son los riesgos?
“Estallar” no significa que las acciones caigan en valor, sino que los pedidos no se cumplan según lo esperado, lo que podría llevar a una disminución del valor de los activos de Oracle, una peor calificación crediticia y la necesidad de emitir más acciones o detener la construcción de centros de datos. Los riesgos provienen de tres aspectos:
1. Gastos fijos contra ingresos retrasados: Los intereses de la deuda y los alquileres de las instalaciones deben pagarse mensualmente, mientras que el dinero de OpenAI no llegará hasta 2027.
2. Obsolescencia de las GPU frente a contratos largos: Las GPU se actualizan rápidamente (se vuelven obsoletas en pocos años), pero los contratos de alquiler son por más de una década; si los equipos se desactualizan antes de que expiren los contratos, el dinero se habrá gastado en vano.
3 Riesgo concentrado en clientes: OpenAI representa casi la mitad de los pedidos futuros; si su financiación se retrasa o los pedidos se posponen, las salas de servidores de Oracle quedarán vacías, aumentando el déficit de efectivo y disminuyendo aún más su calificación crediticia, lo que podría llevar a una disminución del valor de sus activos.
¿Se derrumbará la industria de la IA si Oracle falla?
Si Oracle tiene un fracaso, podría desencadenar una reacción en cadena:
1. Oracle: Reducción de gastos, detención de la construcción de centros de datos, disminución del valor de los activos y emisión de nuevas acciones.
2. OpenAI: Perdería su fuente principal de potencia de cómputo y tendría que buscar alternativas como Microsoft o Amazon, además de necesitar financiación adicional (aunque OpenAI no está completamente atado a Oracle).
3 Financiación en la industria: Los bancos reevaluarían los riesgos de los centros de datos de IA, aumentando el costo del crédito para otros proyectos.
4 Empresas relacionadas: Los pedidos de las compañías de chips se retrasarían y los proyectos de energía y refrigeración se reducirían; el mercado de capitales revisaría cuidadosamente los grandes pedidos de todas las empresas de IA.
Sin embargo, la tecnología de la IA no desaparecerá: las salas de servidores de Oracle serán asumidas por compañías más poderosas como Microsoft y Amazon, y la industria pasaría de una fase de expansión generalizada a una de consolidación. Esto es en realidad una prueba de resistencia para la IA: ¿puede generar suficientes ingresos para cubrir los costos de estas inversiones? El tiempo lo dirá.
Ellison: un apostador nato en su última batalla
Esta no es la primera vez que Ellison apuesta: en 1999 apostó por internet y se convirtió en el hombre más rico del mundo en el año 2000. Ahora, a los 82 años, su apuesta por la IA es su última oportunidad:
- Si gana: Convertirá Oracle en un gigante de la infraestructura de IA y escribirá otra leyenda a una edad avanzada.
- Si pierde: Una enorme deuda y salas de servidores vacías marcarán el final de su carrera, pero quizás no le importe… después de todo, podría haberse retirado tranquilamente, pero eligió seguir luchando hasta el final.
En resumen
Ellison está apostando todo lo que ha acumulado en su vida: riqueza, crédito y reputación, por el futuro de la potencia de cómputo de la IA. Este juego no solo determinará el destino de Oracle, sino también si la industria de la IA podrá generar suficientes ingresos para justificar estas inversiones. (En septiembre de 2025, las acciones de Oracle lo llevaron brevemente a ser el hombre más rico del mundo, pero ahora su valor se ha reducido a la mitad; esta apuesta continúa.)