ملخص المحتوى الرئيسي
مؤخرًا، تم بيع أصول العديد من شركات الخمور (المكونات الأساسية للخمور، الأسهم، إلخ) بأسعار منخفضة جدًا أو لم تُباع: حيث بلغ سعر المكونات الأساسية لشركة “غويتشو غاوجيانغجيو” 12.6 يوان للكيلوغرام الواحد فقط (أقل من سعر كوب من الشاي بالحليب)، وبلغ سعر الخمور الأصلية لشركة “آنهوي ووزي غونيانغ” 3.7 يوان للكيلوغرام الواحد (أقل من تكلفتها)، بينما فشلت محاولات بيع أسهم شركة “شوانغلون جيويه” المعروفة منذ زمن بالبيع في المرتين. وراء هذه الظواهر يكمن دخول صناعة الخمور الصينية مرحلة تراجع، حيث ترتفع الديون على الشركات بشكل كبير، ويزداد الفارق بين التقييم الدفتري للأصول وسعرها الفعلي عند التحقيق منها، وقد تركت قصص رأس المال السابقة (مثل محاولة شركة *ST روك لتغيير اسمها للاستفادة من الاتجاهات السائدة) فوضى كبيرة.
أولاً: بيع المكونات الأساسية لشركة غاوجيانغجيو بسعر رخيص: 12.6 يوان للكيلوغرام وراءه “جبل من الديون”
شركة غاوجيانغجيو هي شركة تابعة لشركة *ST روك (التي كان اسمها السابق “شانغهاي غويجيو”)، والتي تقع في بلدة ماوتاي، وكانت تمثل قدرة شانغهاي غويجيو الأساسية في إنتاج الخمور الصويا. ولكن مع انسحاب الشركة الأم من السوق بسبب مشاكل مالية، تراكمت ديون غاوجيانغجيو التي تقارب 477 مليون يوان، بما في ذلك ديون لشركة “تشونغجيان سي جو” قدرها 290 مليون يوان، وديون لشركة أخرى قدرها أكثر من 65 مليون يوان، بالإضافة إلى ديون لموردي المعدات تزيد عن 57 مليون يوان. ومن أجل سداد هذه الديون، تم بيع المكونات الأساسية الموجودة في المستودعات في المزادات.
منذ مايو من هذا العام، تم بيع أكثر من 1400 طن من المكونات الأساسية لغاوجيانغجيو بإجمالي سعر بلغ 54.39 مليون يوان، وهو ما يمثل فقط 80% من القيمة التقديرية لهذه المكونات. تم بيع 600 طن منها على ثلاث دفعات، حيث تم بيع الدفعتان الأوليتان بالسعر الأدنى مباشرة، بينما تم بيع الدفعة الثالثة بزيادة قدرها 37 ألف يوان فقط عن السعر الأدنى. وبذلك، أصبح سعر المكونات الأساسية في أقل دفعة 12.6 يوان للكيلوغرام، وهو أقل من سعر كوب من الشاي بالحليب. هذه المكونات الأساسية كانت في الأصل مواد أساسية لإنتاج الخمور الصويا، ولكنها أصبحت الآن “سلعًا رخيصة” تُستخدم لسداد الديون.
ثانيًا: ليس فقط في غويتشو: شركات الخمور في آنهوي أيضًا تبيع أصولها بسعر رخيص
غاوجيانغجيو ليست حالة فريدة؛ فشركات الخمور في آنهوي في وضع أسوأ:
- ووزي غونيانغ: تم بيع 91 طنًا من الخمور الأصلية عدة مرات دون نجاح، حتى تم بيعها في المرة السادسة بسعر 680 ألف يوان، أي 3.7 يوان للكيلوغرام، وقال مسؤولون في المصنع إن تكلفة هذه الخمور الأصلية تزيد عن 15 يوان للكيلوغرام، مما يعني بيعها بخسارة. كما تم بيع 149 طنًا من الخمور الأصلية ولكن المشتري دفع الضمان فقط ولم يدفع الباقي، مما أدى إلى إلغاء الصفقة وإعادة عرضها للبيع مرة أخرى دون نجاح.
- شوانغلون جيويه: كانت هذه الشركة تُعتبر واحدة من “أربع شركات رائدة في صناعة الخمور في آنهوي” إلى جانب شركة “غوجينغون جيو”， وكانت تحتل المرتبة الأولى في مبيعات آنهوي لمدة أربع سنوات متتالية، ولكنها الآن مدينة بمبلغ إجمالي قدره 800 مليون يوان، ومصانعها قديمة وقنوات توزيعها غير منظمة. عندما تم بيع أسهم الشركة في يونيو من هذا العام، لم يتقدم أحد للشراء في الجولة الأولى، وتم خفض سعر البيع إلى 603 ملايين يوان في الجولة الثانية دون جدوى.
ثالثًا: في مرحلة تراجع صناعة الخمور الصينية: أي الأصول يمكن بيعها؟ الأصول “الخفيفة” مطلوبة، بينما لا أحد يرغب في الأصول “الثقيلة”
في ظل صعوبات بيع الخمور الصينية، من الواضح أن قواعد تحقيق قيمة الأصول كالتالي:
- الأصول “الخفيفة” مطلوبة: العلامات التجارية، براءات الاختراع، والخمور النهائية ذات الأسعار المنخفضة هي أكثر شيوعًا وسهولة في البيع. على سبيل المثال، يمكن بيع بعض منتجات الخمور النهائية للشركات على المنصات التجارية.
- الأصول “الثقيلة” صعبة البيع: أسهم الشركات، المصانع والأراضي، والخمور الأصلية بكميات كبيرة غالبًا ما تُباع دون نجاح أو بخسائر كبيرة. شركتا “شوانغلون جيويه” و“غاوجيانغجيو” هما مثال على ذلك.
لماذا؟ لأن الجميع يعانون من نقص في التمويل خلال فترات التراجع، والأصول “الخفيفة” أسهل في تحقيق قيمتها وتحمل مخاطر أقل، بينما الأصول “الثقيلة” تتطلب استثمارات كبيرة وتتطلب الاهتمام بالتشغيل المستمر (مثل صيانة المصانع وتحضير الخمور للبيع)، مما يجعل من الصعب على الناس الموافقة على شرائها بسهولة.
رابعًا: “لعبة رأس المال السخيفة” لشركة *ST روك: من P2P إلى حلم إنتاج الخمور الصويا، وفي النهاية فوضى كاملة
حالة غاوجيانغجيو لا يمكن فصلها عن تاريخ المشاكل المالية للشركة الأم *ST روك. تركت هذه الشركة العديد من العلامات “السلبية” في سوق الأسهم الصينية:
- تغيير الأسماء للاستفادة من الاتجاهات السائدة: كان اسم الشركة سابقًا “بي تو بي” (للاستفادة من موجة P2P)، ثم تغير إلى “شانغهاي غويجيو” (للاستفادة من شعبية الخمور الصويا)، وأعلنت عن خطط طموحة مثل استثمار 50 مليار يوان في مشروع لإنتاج 100 ألف طن من الخمور الصويا.
- تغير المستثمرين بسرعة: بعد دخول مجموعة “هاي ين” في عام 2017، تحولت الشركة إلى بيع الخمور، لكن انهيار شركة “هاي ين فوتشو” أدى إلى انسحاب *ST روك من السوق في يونيو من هذا العام.
تغيرت أسماء الشركات وتم سرد العديد من القصص، لكن في النهاية ما تبقى كان ديون الشركة التابعة، والمشاريع التحسينية غير المكتملة، بالإضافة إلى المكونات الأساسية التي تم بيعها في المزادات… مثال نموذجي على فشل “لعبة رأس المال”.
خلاصة
في ظل تراجع صناعة الخمور الصينية، اتضح أن “حلم إنتاج الخمور الصويا” و“مجد صناعة الخمور في آنهوي” كان مجرد أوهام ناتجة عن المضاربة برأس المال. الشركات المثقلة بالديون مضطرة لبيع أصولها بأسعار منخفضة جدًا، وتعكس حذر السوق تجاه الأصول “الثقيلة” الوضع الصعب الذي تمر به الصناعة. بالنسبة للمستهلكين العاديين، قد يبدو سعر 12.6 يوان للكيلوغرام من المكونات الأساسية منخفضًا، ولكن وراء ذلك تكمن فشل إدارة الشركات وقسوة دورات الصناعة.