Resumen del contenido principal
Recientemente, los activos de varias empresas vinícolas (licor base, acciones, etc.) han sido subastados a precios bajos o no han encontrado comprador: el licor base de la empresa Guizhou Gaojiangjiu se vendió por un mínimo de 12.6 yuanes por kilogramo (menos que el precio de una taza de té con leche), el licor crudo de Anhui Wuzi Guniang por 3.7 yuanes por kilogramo (por debajo del costo de producción), y las acciones de la empresa establecida Shuanglunjiu han sido rechazadas en dos subastas. Estos fenómenos evidencian que la industria del baijiu ha entrado en una fase descendente, con altos niveles de deuda de las empresas y una creciente disparidad entre el valor contable de los activos y su precio real en el mercado. Las historias de inversión exitosas del pasado (como el caso de *ST Rock*, que intentó aprovechar tendencias para cambiar su nombre) han terminado dejando un desastre.
I. La venta barata del licor base de Gaojiangjiu: detrás de los 12.6 yuanes por kilogramo hay una “montaña de deuda”
Gaojiangjiu es una subsidiaria de la empresa retirada del mercado *ST Rock* (anteriormente conocida como Shanghai Guijiu), ubicada en la ciudad de Maotai, que era el centro de producción de licor tipo Jiangjiu de esta compañía. Sin embargo, debido a la quiebra y retiro del mercado de la empresa matriz, Gaojiang tiene una deuda de casi 477 millones de yuanes, incluyendo 290 millones adeudados a China Construction Fourth Engineering Bureau, más de 65 millones a China Construction Third Engineering Bureau y más de 57 millones a proveedores de equipos. Para saldar la deuda, el licor base almacenado en los almacenes tuvo que ser subastado.
Desde mayo de este año, se han subastado 1400 toneladas de licor base de Gaojiang, con un total de 54.39 millones de yuanes en ventas, lo cual representa solo el 80% del valor estimado. De estas, 600 toneladas se vendieron en tres lotes; los dos primeros se adjudicaron al precio mínimo, y el tercer lote se vendió por solo 37 mil yuanes más que el precio mínimo, lo que equivale a 12.6 yuanes por kilogramo, más barato que el precio de una taza de té con leche. Este licor base, que es un ingrediente clave para la producción de Jiangjiu, se ha convertido en un bien barato utilizable para saldar deudas.
II. No solo Guizhou: también las empresas vinícolas de Anhui están “vendiendo activos a bajo precio”
Gaojiang no es el único caso; las situaciones en las empresas vinícolas de Anhui son aún peores:
- Wuzi Guniang: 91 toneladas de licor crudo de tipo浓香 (nongxiang) fueron rechazadas en cinco subastas antes de ser vendidas por 680 mil yuanes, lo que corresponde a 3.7 yuanes por kilogramo, aunque los expertos estiman que el costo real es de al menos 15 yuanes por kilogramo, lo que representa una venta a pérdida.
- Shuanglunjiu: Antiguo compañero de Gujing Gongjiu en la lista de las “cuatro grandes empresas vinícolas de Anhui” y líder en ventas durante cuatro años consecutivos, ahora tiene una deuda total de 800 millones de yuanes. Sus instalaciones son obsoletas y sus canales de distribución están desorganizados. En junio de este año, las acciones de Shuanglunjiu fueron subastadas; en la primera ronda no hubo interesados, y en la segunda ronda, aunque el precio se redujo a 603 millones de yuanes, tampoco encontró comprador.
III. En una fase descendente del baijiu: ¿qué activos pueden venderse? Los activos ligeros son los más demandados; los pesados no encuentran comprador
En un entorno en el que el baijiu se vende con dificultad, las reglas para convertir activos en dinero son claras:
- Activos ligeros son populares: marcas comerciales, patentes y productos finales de bajo precio son más fáciles de vender.
- Activos pesados son difíciles de comercializar: acciones de empresas, instalaciones industriales, terrenos y grandes cantidades de licor crudo suelen ser rechazados en las subastas o vendidos a precios significativamente reducidos. Ejemplos incluyen las acciones de Shuanglunjiu y el licor base de Gaojiang.
¿Por qué? Durante una fase descendente, todas las empresas carecen de fondos; los activos ligeros se pueden liquidar rápidamente con menos riesgo, mientras que los activos pesados requieren inversiones significativas y consideraciones adicionales (como mantenimiento de instalaciones o procesamiento y venta del licor base), lo que disuade a los potenciales compradores.
IV. El “absurdo juego capitalista” de *ST Rock*: desde P2P hasta el sueño del baijiu, todo terminó en desastre
La situación de Gaojiang está íntimamente relacionada con la historia de problemas financieros de su empresa matriz, *ST Rock*. Esta compañía ha dejado un legado de etiquetas absurdas en el mercado bursátil:
- Cambios de nombre para aprovechar tendencias: Cambió su nombre varias veces (de “Pituopi” a “Shanghai Guijiu”) para seguir las modas del momento, como la popularidad del P2P o la industria del licor tipo Jiangjiu, y prometió invertir 50 mil millones de yuanes en un parque industrial dedicado a la producción de licor tipo Jiangjiu.
- Cambios rápidos de propietarios: En 2017, el grupo Haiyin asumió el control de la empresa, pero luego sufrió problemas financieros, lo que llevó al retiro del mercado de *ST Rock* en junio de este año.
Tras todos estos cambios y promesas fallidas, lo que queda son las deudas de la subsidiaria, proyectos de mejora tecnológica inacabados y licor base subastado. Es un ejemplo típico de cómo un juego capitalista mal gestionado acaba afectando a la empresa física.
Conclusión
Durante una fase descendente de la industria del baijiu, los esfuerzos basados en el apoyo financiero para impulsar el mercado del licor tipo Jiangjiu y la gloria pasada de las empresas vinícolas de Anhui han revelado su verdadera naturaleza. Las empresas con altos niveles de deuda no tienen más remedio que vender sus activos a bajo precio, mientras que la cautela del mercado hacia los activos pesados refleja el desinterés general por esta industria. Para el consumidor promedio, un precio de 12.6 yuanes por kilogramo de licor base puede parecer barato, pero detrás de ello se esconde el fracaso en la gestión empresarial y la dureza de los ciclos económicos del sector.