Краткое содержание анализа
Хэфэй перешел от зависимости от доходов, получаемых от продажи земли, к инвестированию в промышленность, используя подход, основанный на «промышленных инвестициях», а не на рискованном ставлении. Город сделал ставку на такие области технологий, как производство дисплеев и чипов, а также на разработку электромобилей, создав промышленный кластер «сердце-экран-автомобиль». Несмотря на неудачи в проектах, связанных с плазменными технологиями и солнечной энергетикой, благодаря высокоэффективным механизмам преодоления ошибок и комплексному подходу к управлению промышленными цепочками Хэфэй стал образцовым примером города, инвестирующего в промышленность. Суть его модели заключается в следующем: «инвестировать в промышленность, создавать экосистемы и сопровождать развитие предприятий на долгосрочной основе», а не в краткосрочных спекуляциях.
I. Хэфэй — это не город азартных игр, а мастер промышленных инвестиций: ключевые отличия от венчурного капитала
Многие считают Хэфэй городом азартных игр, но сам город это не признает, поскольку он занимается промышленными инвестициями, а не венчурным капиталом.
Логика венчурных инвестиций заключается в том, чтобы инвестировать и ждать выхода компании на биржу для быстрого получения прибыли; промышленные инвестиции же направлены на создание промышленных цепочек и развитие экосистем. Например:
- После инвестирования в компанию BOE Хэфэй привлек таких партнеров, как Corning Glass и Sumitomo Chemical, что способствовало формированию промышленного кластера по производству дисплеев стоимостью в миллиарды юаней;
- После инвестирования в компанию NIO были привлечены такие предприятия, как BYD и Volkswagen Anhui, что позволило создать полную промышленную цепочку для производства автомобилей, аккумуляторов и электродвигателей;
- При инвестировании в компанию ChangXin Technology Хэфэй не только предоставил финансирование, но и помог развить такие аспекты производства, как проектирование чипов, упаковка и тестирование, что сделало город одним из немногих, обладающих полными промышленными цепочками по производству半проводников.
Проще говоря, венчурные инвестиции — это как покупка лотерейных билетов; промышленные инвестиции — это как выращивание фруктовых деревьев: необходимо не только получить урожай, но и добиться того, чтобы деревья выросли в настоящие леса.
II. Откуда берутся средства? Куда они инвестируются? Как происходит выход из инвестиций?
1. Привлечение капитала: государственные средства превращаются в фонды для привлечения частного капитала
Средства Хэфэя не исходят из государственного бюджета (инвестиции в BOE составили 17,5 миллиарда юаней, что соответствует половине годового бюджета города); они формируются путем преобразования государственных ассигнований в инвестиционные фонды:
- В 2015 году были реорганизованы три крупных государственных инвестиционных платформы: JianTou (инвестиции в лидирующие компании, такие как BOE и NIO), ChanTou (инвестиции в ранние этапы развития технологий) и XingTai (финансовая поддержка);
- В сотрудничестве с такими компаниями, как CITIC и CICC, была создана сеть фондов, охватывающих все этапы развития предприятий, что привлекло почти 40 миллиардов юаней частного капитала.
Это позволяет использовать государственные средства для привлечения большего объема частных инвестиций, снижая при этом нагрузку на бюджет и обеспечивая профессиональное управление инвестициями.
2. Куда направляются инвестиции?
Хэфэй инвестирует в области, имеющие стратегическое значение для страны и представляющие собой периоды технологических прорывов:
- В 2008 году был сделан инвестиционный шаг в компанию BOE на фоне мирового финансового кризиса, когда международные производители дисплеев сокращали свою деятельность, а Китай испытывал нехватку дисплеев (которые контролировались зарубежными компаниями);
- В 2013 году был сделан инвестиционный шаг в компанию ChangXin, когда производство дисплеев стало местным, но производство чипов оставалось проблематичным (DRAM-память была ключевой технологией);
- В 2020 году был сделан инвестиционный шаг в компанию NIO на фоне разработки стратегии национальной энергетической безопасности; компания NIO находилась на грани банкротства, но Хэфэй верил в перспективы развития электромобильной индустрии.
В общем, инвестиции направлены в области, которые крайне важны для страны и представляют собой периоды технологических прорывов.
3. Как происходит выход из инвестиций?
Хэфэй действует осторожно:
- После стабильного прибыльности компании BOE он постепенно сокращает свою долю в акциях, получив чистую прибыль в 14 миллиардов юаней;
- После того как компания NIO вышла из кризиса, Хэфэй получил 10,5 миллиарда юаней и сохранил 8% акций;
- После выхода компании ChangXin на биржу он начал постепенно сокращать свою долю в акциях после окончания периода ограничений.
Таким образом город не теряет инвестиционные средства и может использовать их для новых проектов.
III. «Список неудач» за кулисами успеха: ключевое значение механизмов преодоления ошибок
Хэфэй не всегда добивается успеха:
- В 2009 году инвестиции в проект, связанный с плазменными технологиями (PDP), оказались неудачными из-за перехода на более популярные LCD-технологии;
- В 2010 году инвестиции в компанию SaiWei LDK в солнечной энергетике были убыточны из-за избытка производственных мощностей и антидемпинговых мер со стороны Европы и США;
- В 2020 году инвестиции в компанию WM Motor оказались убыточными из-за банкротства этой компании.
Однако эти неудачи не подорвали успехи Хэфэя; наоборот, благодаря механизмам преодоления ошибок город смог продолжить свое развитие:
- С 2014 года в рамках программы ангельских инвестиций допускается до 30% убытков;
- В 2023 году терпимый уровень убытков для провинциальных инвестиционных фондов составил 50%, а для программы поддержки молодых предприятий — 80%.
В отличие от других городов, где государственные фонды стремятся избегать убытков, Хэфэй готов рисковать.
IV. Почему модель Хэфэя сложно воспроизвести: это не простое копирование, а результат полувековых усилий
Многие города пытаются скопировать подход Хэфэя (например, создание промышленных кластеров «сердце-экран-автомобиль»), но не могут освоить его ключевые аспекты:
1. Смелость принимать ошибки: городские власти готовы позволять проектам потерпеть неудачи, не боясь последствий;
2. Долгосрочный подход: Хэфэй готов сопровождать развитие предприятий на длительную перспективу (например, инвестиции в ChangXin Technology продолжались десять лет, несмотря на убытки);
3. Научно-исследовательская база: присутствие таких учреждений, как Университет наук и технологий Китая, создало необходимую научную основу для развития высокотехнологичных отраслей;
4. Гибкость в выборе направлений инвестиций: изначально Хэфэй сосредотачивался на производстве оборудования, а затем переключился на разработку дисплеев и электромобилей в соответствии с изменениями в стратегиях.
Успех Хэфэя — это результат полувековых усилий: от создания лабораторий для ученых до развития мощной промышленной инфраструктуры.
Заключение
Хэфэй не является «пророком» и не обладает какими-то особыми «мифическими» качествами; его успех — это результат смелости принимать риски, согласования действий с государственной стратегией и долгосрочного подхода к развитию экономики. Скорее всего, он можно назвать создателем промышленных экосистем, способным справляться с рисками и реализовывать амбициозные проекты благодаря эффективным механизмам управления инвестициями.