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El éxito en el reciclaje del cohete Zhurque 3 ha dado más confianza a la oferta pública inicial (IPO) de Blue Arrow Aerospace, pero el camino hacia la comercialización todavía implica superar desafíos como la verificación del vuelo de reentrada, el aumento de la frecuencia de lanzamientos y las limitaciones en los puestos de lanzamiento. La narrativa del mercado de infraestructura espacial está comenzando a tomar forma, y Blue Arrow tiene como objetivo superar a Falcon 9 en cinco años, lo que se debe a la enorme demanda de lanzamiento de 220,000 satélites en China, así como al potencial mercado futuro de capacidad de cálculo y instalaciones energéticas en el espacio. Sin embargo, para lograr un aumento significativo en su valoración, lo clave será su capacidad para desarrollar una utilización repetida estable y reducir la brecha con SpaceX.
I. El éxito en el reciclaje es solo un “pase de entrada”; el vuelo de reentrada es el verdadero foco para ganar dinero
Muchas personas piensan que el éxito en el reciclaje de un cohete significa que todo está resuelto, pero en realidad el vuelo de reentrada es el elemento central de la comercialización. ¿Por qué? Porque solo utilizando el mismo cohete repetidamente se pueden disminuir los costos por lanzamiento. Por ejemplo, Falcon 9 de SpaceX fue lanzado 165 veces el año pasado, con una media de tres lanzamientos por semana; algunos componentes del cohete han volado más de 30 veces, lo que naturalmente reduce los costos.
Actualmente, solo SpaceX es capaz de lograr un “lanzamiento en órbita + reciclaje + utilización repetida estable”. Aunque el nuevo cohete New Glenn de Blue Origin fue reciclado, un fallo en la segunda etapa durante el vuelo de reentrada causó el fracaso de la misión, y posteriormente se destruyeron las instalaciones de lanzamiento. Long March 10Y y Zhurque 3 acaban de completar su reciclaje, pero aún no han realizado un vuelo de reentrada; Long March 10Y tiene planes para ser utilizado nuevamente este año, mientras que Zhurque 3 lo hará en seis meses. Este ritmo está lejos de alcanzar la comercialización.
Zhuque 3 utiliza acero inoxidable y oxígeno líquido mezclado con metano para facilitar las inspecciones rápidas: el acero inoxidable resiste altas temperaturas, eliminando la necesidad de protección térmica compleja; el oxígeno líquido mezclado con metano evita la acumulación de carbono en los motores, ahorrando tiempo de limpieza. Sin embargo, si los intervalos entre vuelos de reentrada son largos y escasos, estos beneficios no serán efectivos. Por lo tanto, el valoración de Blue Arrow dependerá en gran medida de cuánto tiempo pueda acortar los intervalos de reentrada hasta alcanzar el nivel de SpaceX (por ejemplo, una vez cada 45 días).
II. Superar a Falcon 9 en cinco años es posible matemáticamente, pero hay obstáculos reales
El folleto de oferta pública de Blue Arrow indica que Zhurque 3 podrá lanzarse con frecuencia regularmente para 2029, y Musk también ha dicho que “con un poco de suerte, podrían superar a Falcon 9 en cinco años”. Hagamos los cálculos: si Blue Arrow puede fabricar 20 cohetes al año, con los componentes principales del cohete volando entre 2 y 3 veces al principio y luego más de 10 veces, podrían lanzar un total de 160 veces, lo que se acerca a las 165 veces de Falcon 9 el año pasado. Esto es posible matemáticamente.
Pero hay muchos problemas reales: en primer lugar, no hay suficientes puestos de lanzamiento. Estados Unidos ya enfrenta escasez de estos recursos, y China no está en una situación mejor; los satélites comerciales se fabrican según la demanda de lanzamientos, por lo que no hay espacio para todos. En segundo lugar, los sitios de reciclaje: el reciclaje de Zhurque 3 tuvo lugar a solo 390 kilómetros de distancia, menos de los 600 kilómetros diseñados, lo que resultó en la pérdida de 2-3 toneladas de capacidad de carga útil (debido a la separación anticipada y al consumo adicional de combustible para desacelerar). En el futuro, será necesario utilizar sitios de reciclaje en barcos o nuevos lugares para aumentar la capacidad de carga útil.
A SpaceX le tomó tres años y medio pasar de un vuelo de reentrada cada seis meses a uno cada 45 días. Blue Arrow necesitará resolver estos problemas si quiere alcanzar ese nivel en cinco años.
III. La demanda de satélites está en aumento, pero la capacidad de lanzamiento no sigue el ritmo
China ha planificado el lanzamiento de 220,000 satélites de órbita baja, pero solo se lanzaron 311 el año pasado; a este ritmo, tomaría cientos de años completar la demanda. Además, la vida útil de los satélites es corta, y será necesario reponerlos constantemente, lo que representa una necesidad continua a largo plazo.
El problema radica en que la capacidad de lanzamiento no está al día: por un lado, la producción de cohetes es limitada; incluso si Blue Arrow fabrica 20 cohetes al año, si los componentes principales solo se utilizan unas pocas veces, el volumen total de lanzamientos no aumentará significativamente. Por otro lado, hay escasez de puestos de lanzamiento y sitios de reciclaje, especialmente en áreas costeras. Además, las políticas actuales relacionadas con los lanzamientos en zonas interiores son inciertas.
IV. El espacio no es solo para satélites; en el futuro, también albergará “centros de capacidad de cálculo”
Antes, la exploración espacial comercial se centraba principalmente en los satélites, pero ahora la dirección ha cambiado: **el espacio se convertirá en un nuevo soporte para infraestructura*. Por ejemplo, Musk ha mencionado que el espacio será el lugar ideal para centros de capacidad de cálculo basados en IA, con planes para construir data centers espaciales de 100 GW e incluso en la Luna.
Blue Arrow también está haciendo planes al respecto: el cohete Zhurque 3 llevó este lanzamiento no un satélite cliente, sino el satélite Honghu 03 de su propia filial, que contiene un cargamento dedicado al almacenamiento de datos para aplicaciones de 6G y capacidad de cálculo en órbita baja. Esto indica que en el futuro, los cohetes no solo deberán lanzar satélites, sino también proporcionar capacidad de cálculo y energía, lo que expandirá aún más el mercado. Pero esto solo será posible si los cohetes pueden ser lanzados de manera económica y con alta frecuencia.
V. ¿La IPO de Blue Arrow está asegurada? La valoración depende de la “capacidad de utilización repetida”
El éxito en el reciclaje de Zhurque 3 ha hecho que la historia detrás de su oferta pública inicial sea más creíble (ahora se encuentra en la fase de consultas). Sin embargo, los mercados financieros no se basan solo en historias; lo importante es **si se puede convertir en realidad la comercialización*. Blue Arrow planea recaudar 7.5 mil millones de yuanes, de los cuales 4.7 mil millones se invertirán en tecnologías de reciclaje y 2.8 mil millones en aumentar la capacidad de producción; este dinero se utilizará principalmente para desarrollar el motor “Blue Yan”, que sigue la misma línea tecnológica que el motor Raptor de SpaceX, con el objetivo de mejorar la eficiencia del reciclaje.
En comparación con SpaceX (con una valoración de aproximadamente 1.9 billones de dólares) y Blue Origin (con una valoración de 130 mil millones de dólares), el punto de referencia para la valoración de Blue Arrow es: ¿cuánto tiempo tomará lograr una utilización repetida estable? ¿Podrán aumentar la frecuencia de lanzamientos al nivel de Falcon 9? Si pueden hacerlo en cinco años, su valoración podría aumentar significativamente; pero si no resuelven problemas como los vuelos de reentrada y los puestos de lanzamiento, su plan no tendrá éxito.
En resumen, el reciclaje de Zhurque 3 es un hito importante, pero para que Blue Arrow se comercialice de manera efectiva, todavía debe superar desafíos como los vuelos de reentrada, la capacidad de producción y los puestos de lanzamiento. El futuro de la exploración espacial comercial en China no solo dependerá de cuán a menudo puedan lanzarse los cohetes, sino también de qué tipo de equipos se puedan instalar en el espacio; este es el verdadero valor a largo plazo.